美聯儲如期降息，市場預期消化

截止至2025年10月31日亞盤時段，國際黃金價格在本周繼續保持震盪下行的節奏，一方面是近期的貿易情緒緩和導致避險降溫，另一方面則是美聯儲降息的預期已被提前消化，所以出現高位獲利了結現象。中美高層官員已敲定潛在貿易協議框架，特朗普與中方領導人預計在韓國會晤，這讓市場對貿易緊張局勢緩解充滿期待，因此削弱了黃金作為傳統避險資產的吸引力。

鮑威爾釋放鷹派言論

現貨黃金上演了一場驚心動魄的過山車行情。亞歐盤時段，金價在避險情緒和美聯儲降息預期雙重推動下，一度狂飆近2%，然而好景不長，美聯儲如期降息25個基點，但美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上的“鷹派”表態如同一盆冷水澆滅了多頭熱情，金價迅速回吐全部漲幅並轉跌。

儘管美聯儲週三如期降息25個基點至3.75%-4.00%目標區間，但鮑威爾對12月進一步寬鬆的謹慎態度，令市場徹底失望。

鮑威爾在發佈會上直言不諱：“委員會內部對12月是否降息存在強烈分歧，進一步降息絕非板上釘釘，貨幣政策並不在預設軌道上。”他強調，美聯儲官員難以就未來路徑達成共識，金融市場不應理所當然地押注年底再次降息。

這一表態徹底打碎了市場此前的“鴿派”幻想。數據顯示，在鮑威爾講話前，利率期貨隱含的12月降息25個基點概率高達95%；講話後，這一概率瞬間跌至67.9%，降幅近30個百分點。

堪薩斯城聯儲主席施密德甚至公開反對降息，稱通脹持續高企令其傾向於維持利率不變；美聯儲理事米蘭則呼籲一次性降息50個基點。內部分歧之大可見一斑。

鮑威爾“鷹派”言論直接點燃美元與美債收益率。美元指數週三大漲0.42%，收報99.13，盤中最高觸及99.35，為10月15日以來新高。

美債市場同樣風起雲湧：10年期國債收益率尾盤飆升8.6個基點至4.081%，創6月6日以來最大單日漲幅；兩年期國債收益率更是一舉上漲10.8個基點至3.602%，刷新一個月高點；30年期國債收益率也上漲5.1個基點至4.562%。

收益率曲線呈現“熊市趨平”格局，兩年期與十年期利差一度收窄至46.1個基點，為9月11日以來最小。

美元走強與美債收益率飆升，共同推高了持有黃金的機會成本，海外買家購買黃金的成本大幅上升，金價承壓明顯。

需求憂慮緩解油價反彈

國際油價小幅下跌，並未能延續昨日上漲。WTI原油交投於60美元/桶附近，此前反彈主要受到美國庫存意外大幅下降及制裁因素的共同推動。

美國能源資訊署（EIA）公佈的數據顯示，上周美國原油庫存減少690萬桶，降幅遠超市場預期，為近兩個月來最大單周下滑。同時，汽油和餾分油庫存同步下降，顯示終端消費需求依舊強勁。受此數據推動，油價在盤中一度觸及日內高點，市場短期看多情緒迅速升溫。

與此同時，西方國家對俄羅斯能源出口的制裁再度升級。美國總統特朗普表示，將繼續加大對莫斯科的經濟壓力，並執行更為嚴厲的能源限制措施。市場擔心，若俄羅斯主要出口管道受限，可能導致歐洲及亞洲市場的供應短缺。

“市場目前正試圖評估額外制裁的長期影響，關鍵在於被實際削減的出口數量。” ——渣打銀行能源分析師Emily Ashford 在亞洲方面，印度國有煉油企業開始重新評估從俄羅斯進口原油的可行性。

部分煉廠選擇暫時暫停採購，而印度石油公司則表示，只要符合國際制裁框架，仍將繼續採購俄油。分析人士指出，若印度等亞洲國家調整進口策略，短期內將進一步擾動全球原油供需格局。 然而，油價上漲的持續性仍受多重因素制約。

OPEC+成員國將於本週末召開會議，預計可能批准新一輪增產計畫，以應對此前市場供應偏緊的狀況。若產量提升得到通過，油價上方空間將受到壓制。

此外，美聯儲主席鮑威爾最新講話中重申，目前“12月降息遠非定局”，這意味著貨幣政策依舊保持審慎態度。市場預期若降息推遲，美國經濟增長可能放緩，從而削弱能源消費需求。

總體來看，當前油價反彈更多屬於對短期庫存與政策事件的情緒性反應，而非趨勢性反轉。若未來幾周庫存持續下降且制裁影響擴大，則中期油價有望穩步上行；反之，若OPEC+增產與經濟數據走弱，則油價或重新回歸震盪區間。

本文來源： 大田環球貴金屬