市場靜待美聯儲降息，黃金震盪上行

截止至2025年12月10日亞盤時段，國際黃金價格近期繼續保持震盪上行的節奏，目前市場正保持謹慎的態度，因為美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將於週三下午結束，屆時將發佈FOMC聲明，隨後美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發佈會。市場目前預計，美聯儲本周有90%的概率將美國利率下調0.25個百分點。然而，由於市場擔憂通脹粘性問題，對FOMC聲明及鮑威爾主席在新聞發佈會上的表態可能更傾向於鷹派的預期正不斷升溫。

降息在即金價保持高位

市場普遍預期美聯儲將在週三宣佈降息25個基點，概率高達90%，較11月的66%大幅上升。這一預期源於美聯儲官員近期的溫和表態，但分析師們警告，這可能是一次“鷹派降息”。

所謂鷹派降息，指的是美聯儲在降低利率的同時，通過聲明措辭、中位數預測以及鮑威爾的新聞發佈會，釋放出對未來寬鬆政策的謹慎信號，提高進一步降息的門檻。如果投資者因此下修對明年兩到三次降息的預期，美元可能會獲得支撐，從而對黃金形成短期壓制。

Zaner Metals副總裁Peter Grant指出，黃金的基本面依然強勁，央行持續購金將提供長期支撐。這意味著，即便短期金價小跌，投資者不應過度悲觀，而是視之為佈局良機。摩根士丹利也持類似觀點，認為美元走軟和ETF強勁買盤將進一步放大黃金的上行空間。

除了貨幣政策，地緣政治風險正悄然為黃金注入新活力。在基輔面臨美國施壓要求與俄羅斯達成和平協議的敏感時刻，法國、德國和英國領導人在倫敦會晤烏克蘭總統澤連斯基，並表達了強烈的支持，將此稱為基輔的“關鍵時刻”。這一表態不僅強化了西方陣營的團結，也凸顯了俄烏衝突的持久性。

歷史上，地緣緊張往往刺激避險資金湧入黃金市場，此次歐洲領導人的高調支持，可能進一步加劇市場對全球穩定的擔憂，推動黃金作為“安全港灣”的角色。

回顧過去，類似事件如中東衝突或貿易摩擦，都曾導致金價短期飆升。此次烏克蘭局勢的最新發展，無疑為黃金提供了額外的上行動力，尤其在美聯儲會議前，投資者更傾向於持有黃金以對沖潛在風險。

美國債市的表現進一步印證了市場的謹慎情緒。週一，美國10年期國債收益率上漲3.1個基點至4.17%，觸及9月26日以來最高水準；30年期收益率上漲2.1個基點至4.813%，創9月5日新高。日本地震消息加速了這一上漲，投資者擔憂其對全球經濟增長的衝擊。

但整體而言，收益率上升往往壓縮黃金的吸引力，因為無息黃金在高息環境下麵臨機會成本。然而，在美聯儲分歧明顯的背景下，這種壓制可能短暫，黃金的抗通脹屬性將重新凸顯。

地緣風險導致油價大跌

伊拉克恢復重要油田生產，疊加烏克蘭相關局勢和能源設施受襲帶來的地緣風險，使全球油價在週一錄得近三周最大跌幅。市場同時聚焦美聯儲或將降息25個基點的預期，這可能對未來原油需求形成雙向影響。

一方面，事件增加市場對供給寬鬆的判斷，另一方面，經濟活動改善預期又對需求構成支撐。整體來看，供需力量短期內尚未形成統一方向。

此前，由於出口管線洩漏導致產量大幅受限，但伊拉克能源部門在最新溝通中確認產量已經恢復至約46 萬桶/日的正常水準。

這一進展快速提升市場對供應改善的判斷，從而推動油價創下近三周以來的最大跌幅。 與此同時，圍繞烏克蘭的緊張局勢仍未出現實質性降溫跡象。

儘管外界期待談判取得進展，但在安全保障與領土地位等關鍵議題上仍存在明顯分歧，令和平前景短期難以清晰化。

市場專家指出，近期對能源基礎設施的持續襲擊事件使得地緣風險溢價維持高位，成為壓制市場情緒波動的重要因素。

“在美國市場，寬鬆的世界油品供需結構正在逐步顯現，這使得投資者對未來庫存變化更為敏感。” 分析人士進一步表示，全球油市短期處於多重力量作用之下。

一方面，伊拉克增產強化了供應走向寬鬆的預期，另一方面，圍繞俄烏的衝突動態仍可能觸發突發性供給擾動，使風險溢價維持不穩定狀態。

此外，委內瑞拉的政策不確定性也可能影響未來供應方向，令市場在消息面上更易受到擾動。 美國聯邦儲備委員會的利率決議同樣備受關注。

目前市場定價顯示，存在86%概率指出美聯儲將在本月實施25 個基點的降息。分析認為，在較低利率環境下，經濟活動通常會更有動力，從而帶動石油需求提升。

但在供給持續偏寬鬆的背景下，這種需求端支撐對油價的推動力仍具有時滯性。 整體來看，短期油市處於供需博弈與地緣不確定性交織的狀態，投資者需同時關注供給恢復、地緣風險溢價變化以及美聯儲政策導向三條主線。

本文來源： 大田環球貴金屬