貿易摩擦升級，金價突破4100關口

截止至2025年10月15日亞盤時段，現貨黃金價格再次大幅走高，雖然此前一度出現高位回落，但很快在本周重新起航，目前仍處於突破歷史新高的節奏當中。國際貿易局勢緊張、地緣政治風險升級、美聯儲降息預期以及多國政治亂局共同作用下，黃金的避險需求居高不下。黃金作為非孳息資產，在不確定性籠罩全球市場的時刻，再次證明了其避險之王的地位。

中美貿易戰再次升級

美國總統特朗普針對中方稀土等關鍵物項出口管制的回應尤為激烈，他公開威脅將對中方加征100%關稅，並對所有關鍵軟體實施出口管制。這番強硬表態直接引發市場恐慌，導致美元指數上周五大跌0.5%至98.82，美元疲軟進一步降低了海外買家購買以美元計價黃金的成本。

回顧歷史，黃金往往在貿易不確定性加劇時脫穎而出，今年四月美國實施關稅以來，金價已累計上漲52%，這並非巧合，而是投資者對全球兩大經濟體交鋒的直觀反應。

中方商務部新聞發言人則回應稱，美方行為是典型的“雙重標準”，這進一步凸顯了貿易爭端的複雜性與持久性。在這種背景下，黃金不再只是商品，而是全球資金避風港的選擇，貿易戰每一次升級都像催化劑般放大其吸引力。

除了貿易因素，地緣政治緊張局勢的持續發酵也為金價提供了堅實支撐。俄烏衝突再度成為焦點，美國總統特朗普在飛往以色列途中表示，若衝突無法解決，他可能向烏克蘭提供“戰斧”導彈，這番言論不僅提升了烏克蘭的作戰能力預期，還直接加劇了美俄對抗的風險。

特朗普強調烏克蘭希望獲得此類先進武器，這無疑會讓俄羅斯總統普京警覺，進一步推高全球地緣不確定性。

同時，中東地區的脆弱和平以及烏克蘭遭受的無人機和導彈襲擊，也讓投資者對更廣泛的衝突升級充滿擔憂。黃金作為傳統避險工具，在此類事件中總能受益，因為它不受政治或軍事動盪的直接影響。

地緣風險的疊加，不僅刺激了央行強勁的黃金購買和交易所交易基金的流入，還讓金價在短期內保持強勁勢頭。

美聯儲的貨幣政策轉向，是金價上漲的另一大動力源泉。市場普遍預期美聯儲將在10月和12月各降息25個基點，根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，10月降息概率高達97%，12月再降一次的概率也達92%。這種寬鬆預期直接削弱了美元吸引力，推動投資者轉向黃金。

聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆表示，可能還有一次降息以支撐勞動力市場，但需謹慎行事，因為通脹仍顯著高於2%目標。

國際原油價格小幅反彈

布倫特原油升至每桶63美元上方，WTI原油穩定在60美元附近。此前，上周五因貿易緊張局勢再度升溫，兩種原油品種均錄得自8月以來最大單日跌幅，布倫特下挫3.8%，WTI跌破60美元關口。

芝加哥Karobaar Capital LP首席投資官Haris Khurshid表示： “市場此前已經為最壞的情形定價，因此特朗普的語氣略顯溫和，讓油價獲得了喘息的機會。但這更像是一場短期反彈，而非趨勢逆轉。”

在前一交易日宣佈對亞洲國家徵收100%關稅及出口限制措施後，美方在週末釋放出談判意向。美國總統在飛行途中向媒體表示：“我們會和亞洲國家達成一致。” 雖然他強調11月1日的關稅計畫仍在推進，但語氣已明顯緩和。

與此同時，亞洲國家也回應稱願意通過對話解決問題，但不會對威脅讓步。 市場普遍認為，這一態度轉變有助於緩解短期貿易擔憂情緒，為風險資產提供支撐。

不過，由於缺乏具體行動與談判安排，投資者對該信號的信任度仍較低。

一位駐新加坡的能源市場顧問指出： “市場對談判信號持謹慎樂觀態度，但真正的反轉必須依賴實際協商成果，否則油價的回升難以持續。”

亞洲國家宣佈，自10月14日起，對所有抵達其港口的美資船舶徵收港口附加費，導致部分原油運輸計畫被迫取消。該措施被視為對美方物流限制政策的對等回應，也使全球航運費率短線飆升。

這一變化增加了能源市場的不確定性，特別是對原油現貨流動的潛在影響。 同時，OPEC+成員國近期產量增加，加劇了市場對於年末供需失衡的擔憂。再加上中東地區的局勢雖因停火而暫時平息，但地緣風險依然存在，為油價走勢增添了複雜變數。

以色列與巴勒斯坦激進組織哈馬斯週四簽署停火協議，這是特朗普推動結束加沙戰爭倡議的第一階段。

澳新銀行（ANZ）分析師Daniel Hynes表示，加沙停火協議意味著市場焦點將重新回到即將出現的石油供應過剩問題上，OPEC正逐步退出之前的減產。

本文來源： 大田環球貴金屬