降息預期不明朗，金價3300上方震盪

截止至2025年07月09日亞盤時段，受到上周強勁非農數據的影響，本周國際黃金價格繼續保持著震盪下行的節奏，目前正考驗3300大關一線的支撐。美國勞工統計局最新公佈的6月非農就業報告顯示，美國新增就業崗位14.7萬個，遠超市場預期的11萬個，顯示出勞動力市場的強勁動能。美聯儲的貨幣政策一直是影響黃金價格的核心因素，作為無息資產，黃金在低利率環境中通常更具吸引力，而高利率則會削弱其投資價值。

貿易摩擦憂慮幫助金價企穩

現貨黃金小幅上漲，周線可望錄得近2%的可觀增長，推動這一波金價上漲的背後，是美國總統特朗普推動的大規模減稅和支出法案在國會順利通過，引發市場對美國財政狀況的擔憂。與此同時，美元指數的持續走軟進一步為黃金價格的上漲提供了助力，黃金作為傳統避險資產，仍不斷受到逢低買盤的支撐。

當地時間7月3日，美國國會通過了一項備受矚目的大規模減稅和支出法案（“大而美”法案）。這項法案不僅將特朗普2017年推出的減稅政策永久化，還為他打擊非法移民的計畫提供了資金支持，同時兌現了2024年競選期間承諾的新一輪減稅政策。

這項法案的通過，標誌著特朗普經濟政策的重要里程碑。然而，這看似利好的政策卻在金融市場引發了不小的波瀾。

跨黨派的國會預算辦公室（CBO）發佈報告指出，這項減稅法案預計將在未來十年內使美國高達36.2萬億美元的債務再增加3.4萬億美元。這一巨額財政負擔讓市場對美國經濟前景的擔憂加劇。

Marex分析師Edward Meir指出：“這項法案並未改善美國的財政狀況，長期來看，這將對美元構成壓力，而黃金作為避險資產將因此受益。”

特朗普在“大而美”法案通過後表示，美國將於週五開始向各國發出信函，明確對各國進口商品徵收的具體關稅稅率。這一舉措被認為是特朗普兌現競選期間“美國優先”承諾的重要一步。然而，市場普遍擔憂，激進的關稅政策可能導致全球貿易摩擦加劇，進而對美元造成進一步下行壓力。

與此同時，美國6月勞動市場數據為市場帶來一絲暖意。數據顯示，美國企業新增就業崗位達到14.7萬個，超出市場預期，失業率也降至4.1%。這一強勁的經濟表現進一步鞏固了美聯儲維持當前利率水準的理由。交易員普遍預計，美聯儲在年底前僅會降息兩次，這意味著短期內高利率環境可能持續，這令黃金多頭有所顧忌。

儘管金價持續上漲，但亞洲主要市場的實物黃金需求卻表現低迷。由於價格高企，消費者購買興趣明顯減弱。尤其是在印度，黃金進口量減少導致市場折價幅度收窄。亞洲市場的需求疲軟與全球金融市場的避險情緒形成鮮明對比，凸顯了當前黃金市場的複雜性。

汽油需求支撐油價小幅回升

布倫特原油期貨下跌0.21美元，至每桶69.37美元；美國WTI原油下跌0.37美元，報每桶67.56美元。此前一個交易日，兩大指標原油價格均上漲近2%。

美國總統宣佈將於8月上調關稅，加劇市場對經濟放緩的擔憂情緒。

美國總統於週一通知包括韓國、日本、塞爾維亞、泰國與突尼斯在內的多個貿易夥伴，美國將在8月1日開始實施更高關稅。這一消息引發市場對貿易擔憂情緒的再度升溫，投資者普遍擔心全球經濟增長受阻將削弱原油需求。

“如果全球貿易流動受限，工業生產與消費將雙雙承壓，這會直接影響到原油的需求預期。”——能源諮詢公司Rystad Energy分析師表示

數據顯示，美國獨立日假期期間，預計有創紀錄的7220萬人出行，支撐短期成品油需求強勁。市場分析認為，這可能抵消一部分因全球經濟擔憂所帶來的負面影響。

“強勁的美國汽油需求是當前支撐油價的關鍵短期因素。”——據市場調查顯示某機構分析師表示

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至7月1日的一周內，基金經理大幅增加了原油期貨和期權的淨多頭頭寸，反映市場在進入美國假期前保持偏多操作情緒。

OPEC+決定八月增產54.8萬桶/日，超出先前三個月的月增41.1萬桶/日水準。

該決定幾乎撤銷了此前自願減產的220萬桶/日的剩餘部分。高盛分析師預計，在8月3日召開的下次會議上，OPEC+將再宣佈9月增產55萬桶/日，從而結束當前的增產週期。

不過，值得注意的是，目前實際產量增長仍未完全達到公告水準，主要新增產量仍由沙特主導。

“雖然公告中的增產幅度較大，但多數成員國因技術或政治限制難以完全兌現，沙特依舊承擔了大部分供給壓力。”——能源研究公司Kpler指出。

本文來源： 大田環球貴金屬