非農表現強勁，降息預期再受打壓

截止至2025年07月07日亞盤時段，由於上周公佈的美國非農資料表現相當出色，因此再次打壓了美聯儲的降息預期，這也使得國際黃金價格在高位有所回落。美聯儲亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克揭示美國經濟在特朗普政策調整下的潛在風險，價格水準和整體經濟適應新政策可能需要一年甚至更長時間，通脹壓力或將持續高企。

強勁美國就業資料施壓金價

受美國6月非農就業資料意外強勁的影響，金價下跌近1%。強勁的就業資料不僅推高了美元和美債收益率，還顯著削弱了市場對美聯儲提前降息的預期，令黃金的吸引力大幅下降。

與此同時，美國國會通過了特朗普政府的大規模減稅和支出議案（“大而美”法案），進一步為經濟注入了複雜變數。週五（7月4日）恰逢美國獨立日假期，金價在亞市早盤窄幅震盪，目前交投于3330美元附近。

美國勞工統計局最新公佈的6月非農就業報告顯示，美國新增就業崗位14.7萬個，遠超市場預期的11萬個，顯示出勞動力市場的強勁動能。

儘管失業率從4.2%小幅下降至4.1%，但這份亮眼的資料背後也隱藏著一些隱憂。報告指出，近一半的就業增長來自政府部門，而私營部門的崗位增幅僅為7.4萬個，創下2024年10月以來最小增幅。此外，平均每週工作時間從34.3小時縮短至34.2小時，工資增長放緩，平均時薪環比僅上漲0.2%，同比漲幅從3.8%降至3.7%。

這些細節表明，儘管總體就業資料強勁，但私營部門的疲軟和勞動力市場的潛在放緩可能為未來的經濟走勢埋下不確定性。

強勁的就業資料直接推高了美元和美債收益率。美元指數週四上漲0.34%，報97.12，而兩年期美債收益率攀升9.7個基點至3.789%，十年期美債收益率也上升至4.346%。美元走強使得黃金對海外買家的吸引力下降，因為以美元計價的黃金變得更加昂貴。

High Ridge Futures的金屬交易主管David Meger指出：“好於預期的就業人數意味著美聯儲提前降息的可能性大幅降低，美元走強對黃金市場形成了顯著壓力。”

市場對美聯儲7月降息的預期幾乎歸零，9月降息25個基點的概率也從92.5%降至67%。這一轉變直接導致了黃金價格的回落，投資者對黃金的避險需求暫時被壓制。

供給壓力仍存限制油價反彈

最新資料顯示，美國6月新增就業人數達14.7萬人，超出市場預期，失業率也意外降至4.1%。這份強勁的資料減少了經濟衰退擔憂，同時也降低了美聯儲短期內降息的可能性。就業市場的韌性增強了原油需求的信心基礎，支撐油價。

“美國經濟仍顯示出令人驚訝的彈性，這將迫使美聯儲維持當前利率水準更長時間。”——市場分析機構評論

特朗普在週四表示，美國將從週五開始向10個國家發送關稅通知信函，具體說明其商品出口至美國將面臨20%-30%的關稅稅率。這標誌著其從此前承諾達成多個雙邊協定的策略上發生轉變。

儘管需求預期有所改善，但供給端的壓力也不容忽視。根據四位元OPEC+代表透露，該組織計畫自8月起每日增產41.1萬桶，以奪回全球市場份額。此舉將可能對當前原油價格形成上行限制。

“OPEC+的策略是逐步恢復產能，以搶佔更多市場佔有率，尤其是在全球需求出現回暖跡象的背景下。”——據市場調查顯示

美國財政部宣佈，對一個將伊朗原油偽裝為伊拉克原油進行走私的網路以及一個真主党控制的金融機構實施制裁，這一地緣政治緊張因素為油價提供部分支撐。

巴克萊銀行在週四上調了對布倫特原油的預測，2025年由原先的66美元調至72美元，2026年則由60美元調高至70美元。該機構認為，全球能源消費的持續增長將改善原油市場的供需格局。

“考慮到未來幾年亞洲國家和發展中市場的原油需求增加，我們對油價的長期走勢保持樂觀。”——巴克萊能源分析團隊

本文來源： 大田環球貴金屬