突破3800大關，黃金市場強勢沖高

截止至2025年10月01日亞盤時段，在美聯儲降息預期和地緣政治避險的影響下，國際黃金價格在本周繼續保持高光表現，成功突破歷史性的3800大關，按照目前勢頭來看，不排除有進一步衝擊4000的可能。美國最新通脹資料符合市場預期，鞏固了投資者對美聯儲將在年內繼續降息的判斷，疊加持續的地緣政治不確定性，美國政府面臨關門風險，市場對黃金等避險資產的需求持續升溫。

美聯儲降息預期繼續上升

現貨黃金價格首次突破每盎司3800大關，為8月1日以來最大單日漲幅，這場看似突然的爆發，實則是貨幣政策預期、政治風險與地緣衝突三大風暴共同催化的必然結果。當投資者還在股市中掙扎時，黃金已奏響避險資產的最強音。

黃金市場近期最強勁的推動力，來自美聯儲降息預期的持續發酵。上週五公佈的美國個人消費支出物價指數恰好符合市場預期，這份“不溫不火”的數據反而讓投資者吃下定心丸——通脹既未失控也未降溫，為美聯儲實施降息提供了恰到好處的空間。市場對10月和12月連續降息的預期已升至高點，利率期貨顯示10月降息概率高達89.3%。

這種預期正在重塑全球資產格局。當利率下降，持有無息黃金的機會成本隨之降低，黃金的貨幣屬性被重新喚醒。更重要的是，債市收益率的下行印證了這一趨勢，10年期美收益率跌破4.14%，兩年期收益率同步走低，實際利率的下降為金價上漲提供了最堅實的基本面支撐。

黃金市場近期最強勁的推動力，來自美聯儲降息預期的持續發酵。上週五公佈的美國個人消費支出物價指數恰好符合市場預期，這份“不溫不火”的數據反而讓投資者吃下定心丸——通脹既未失控也未降溫，為美聯儲實施降息提供了恰到好處的空間。市場對10月和12月連續降息的預期已升至高點，利率期貨顯示10月降息概率高達89.3%。

這種預期正在重塑全球資產格局。當利率下降，持有無息黃金的機會成本隨之降低，黃金的貨幣屬性被重新喚醒。更重要的是，債市收益率的下行印證了這一趨勢，10年期美收益率跌破4.14%，兩年期收益率同步走低，實際利率的下降為金價上漲提供了最堅實的基本面支撐。

俄烏衝突的最新進展為金價上漲再添一把火。俄羅斯國防部宣佈控制頓涅茨克地區的沙德里霍洛韋村，顯示地區衝突遠未平息。地緣政治緊張局勢的升級，強化了黃金作為終極避險資產的地位。在炮火聲中，投資者本能地轉向這種千年不變的價值儲存手段。

增產計畫將施壓油價反彈

國際油價小幅收高，布倫特原油期貨上漲0.2%至每桶69.57國際油價繼續下跌，布倫特原油與WTI雙雙走低，原因在於OPEC+預計將批准新的增產計畫，以及伊拉克庫爾德地區恢復出口供應。市場在地緣局勢與供應過剩之間保持謹慎，投資者擔憂未來油市或進入供給過剩的局面。

市場下跌的核心原因在於供應預期的轉變。據市場調查顯示，OPEC+將在本週末會議上批准11月增產計畫，規模或超過每日13.7萬桶。

IG分析師Tony Sycamore表示：“庫爾德地區恢復出口與OPEC+潛在增產的結合，進一步強化了供應過剩的擔憂。”

伊拉克石油部確認，經過2年半的停滯後，庫爾德地區與土耳其間的管道已恢復輸油。這一臨時協議打破了僵局，為全球市場重新注入供應量。

Marex分析師Ed Meir指出：“儘管OPEC+整體產量仍低於配額，但市場對額外供應的信號依舊敏感。”

市場近期維持謹慎，主要在於供應與需求兩方面的矛盾：一方面，烏克蘭無人機持續襲擊俄羅斯煉油廠帶來供應風險；另一方面，需求走弱與增產預期引發過剩擔憂。

與此同時，美國總統特朗普獲得以色列總理內塔尼亞胡對一項加沙和平提議的支持，但哈馬斯立場依舊不明朗，地緣局勢的不確定性進一步干擾市場信心。

特朗普在白宮聯合新聞發佈會上表示，他們距離達成難以實現的和平協議“非常接近”，但他警告哈馬斯，如果拒絕他的提議，以色列將獲得美國的全力支持，採取其認為必要的任何行動。

這份美國提出的加沙和平計畫，對原油市場的短期影響偏向“鴿派”（利空油價），因為它旨在消除一個持續近兩年的主要地緣政治風險。然而，該計畫的可行性存疑以及關鍵分歧未解，意味著其帶來的和平溢價非常脆弱，油價的下行壓力有限，且隨時可能因協議破裂而逆轉。

本文來源： 大田環球貴金屬