市場避險情緒降溫，地緣局勢收尾

截止2026年04月20日亞盤，由於霍爾木茲海峽宣佈全面恢復通航，市場避險情緒迅速降溫，美元指數遭遇重挫，連續五個交易日收陰，這一波動不僅打破了3月以來的技術上行趨勢，也為下周即將到來的美國重磅經濟資料與政策人事變動騰出了計價空間。當前市場已進入地緣局勢收尾與宏觀資料回歸的交替期，隨著海外主流機構對美聯儲降息預期的重新評估，非美貨幣普遍錄得反彈，而下周美國零售銷售資料的發佈以及美聯儲主席提名聽證會的召開。

金價再破4800有望延續強勢

黃金強勢上漲，受美伊達成協議的預期推動；伊朗重開霍爾木茲海峽導致油價大跌，通脹壓力緩解，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期。現貨黃金盤中交投于4863美元附近，日內漲幅近1.67%，並有望連續第四周收漲。

伊朗外長阿巴斯·阿拉格齊週五表示，霍爾木茲海峽在停火期間已對所有商業船隻完全開放，與黎巴嫩停火協議保持一致。

受此消息影響，原油價格大幅跳水，西德克薩斯輕質原油（WTI）跌至3月11日以來最低水準。截至發稿，WTI原油交投于81.50美元附近，日內跌幅近9%。

美國總統特朗普週四也釋放出與伊朗外交進展的信號：“我們與伊朗達成協議的可能性非常大，而且會是一份好協議。”他在白宮對記者表示，並補充稱下一輪談判可能於本週末舉行；若雙方接近達成協議，他將考慮延長當前停火期限。

儘管緊張局勢有所緩和，但黃金整體仍處於區間震盪。協定達成的預期提振了市場風險偏好，全球股市上漲，限制了資金流入黃金。與此同時，美元走軟為現貨黃金提供支撐，抑制了其下行空間。美元指數（DXY）交投於97.98附近，跌至一個多月以來新低，並有望連續第三周下跌。

展望後市，交易員將密切關注本週末美伊談判進展，尤其是霍爾木茲海峽全面重開的相關動向。特朗普表示，美國對伊朗的海上封鎖將全面持續，直至最終協定完全達成。

據路透社援引伊朗官方通訊社法爾斯通訊社報導，伊朗官員稱，若封鎖持續，德黑蘭將視其為違反停火協議，可能再次關閉霍爾木茲海峽。

資料方面，美國經濟資料清淡，無重要資料發佈。市場焦點將轉向美聯儲官員講話，為4月28-29日即將召開的FOMC會議的靜默期做準備。

地緣局勢降溫油價快速回落

全球能源與金屬市場經歷劇烈波動，地緣風險的極速降溫成為主導行情的勝負手。原油市場錄得顯著跌幅，抹去此前數周積累的風險補償。布倫特原油周線跌幅達2.57%，振幅高達18.47%；美國原油周線重挫12.16%，振幅更是拉大至27.88%，顯示出多空博弈在消息面刺激下的極端對立。

相比之下，避險資產黃金表現出較強的韌性，周線錄得1.79%的漲幅，振幅維持在5.26%的相對溫和區間。市場核心驅動力已從對供應中斷的恐慌，轉向對地緣關係緩和及供應正常化的預期定價。

在經濟資料與核心事件方面，伊朗官方關於霍爾木茲海峽的表態成為扭轉行情的關鍵。伊朗高級官員表示，在停火期間該海峽將對所有商船開放，雖然通行仍需與相關武裝力量協調，但這直接緩解了市場對全球能源生命線被切斷的擔憂。

與此同時，關於美伊之間就一份三頁諒解備忘錄取得進展的消息在市場發散，內容涉及解凍資金與衝突終結。船舶追蹤資料顯示，已有約20艘油輪從波斯灣經該海峽駛向出口，供應端壓力得到實質性釋放。

此外，貝克休斯資料顯示，美國能源企業連續第二周削減油氣鑽井平臺數量，儘管生產端有所收縮，但在地緣利好的巨大衝擊下，該資料對油價的支撐作用微乎其微。

海外主流機構分析認為，當前油價正處於風險溢價迅速消化的過程。此前兩周油價的飆升很大程度上源於對供應中斷風險的預演，而非基於實際物理供應的缺口。

隨著航道開放和談判進展的明朗化，原油定價邏輯正在重新回歸反映供應正常化的水準。另一部分分析師則提醒，儘管談判取得進展，但美國對伊朗的相關軍事措施在形式上依然有效，這意味著地緣關係的完全正常化仍需時間觀察。

原油市場的劇烈回檔宣告了短期地緣極端溢價的終結，價格重新回落至基本面錨點附近。然而，基本面的修復並非一蹴而就，後續需關注美方在收回特定物質方面的進展以及伊朗資金解凍的落實情況。

本文來源： 大田環球貴金屬