金價高位回落，市場關注就業數據

截止至2025年09月29日亞盤時段，市場比較關注的PCE資料在上週五晚公佈，結果和市場預期一致，因此對於美聯儲降息的預期影響還是比較有限，所以國際金價之所以有所回落，主要還是源于投資者獲利了結的心態。美聯儲新任理事斯蒂芬米蘭公開呼籲美聯儲應將利率大幅降低近2個百分點，直接壓至2.5%的超低水準，這與上周降息後仍在4%-4.25%區間的利率形成了天壤之別。

PCE物價指數符合預期

現貨黃金盤中在3780美元附近整理，徘徊于本周早些時候創下的3791美元歷史高點下方。受貿易緊張局勢再起及地緣政治風險推動，避險需求對金價形成支撐，目前金價有望實現連續第六周上漲。

核心PCE價格指數是美聯儲青睞的核心通脹指標。該指數8月環比上漲0.2%，符合市場預期，且低於7月最初公佈的0.3%（7月資料已下修至0.2%）。同比來看，核心PCE價格指數穩定在2.9%，這表明通脹雖呈回落態勢，但仍高於美聯儲2%的目標水準。

8月整體PCE價格指數環比上漲0.3%，符合預期，高於7月0.2%的環比漲幅；同比漲幅則從7月的2.6%小幅升至8月的2.7%。

現貨黃金盤中在3780美元附近整理，徘徊于本周早些時候創下的3791美元歷史高點下方。受貿易緊張局勢再起及地緣政治風險推動，避險需求對金價形成支撐，目前金價有望實現連續第六周上漲。

核心PCE價格指數是美聯儲青睞的核心通脹指標。該指數8月環比上漲0.2%，符合市場預期，且低於7月最初公佈的0.3%（7月資料已下修至0.2%）。同比來看，核心PCE價格指數穩定在2.9%，這表明通脹雖呈回落態勢，但仍高於美聯儲2%的目標水準。

8月整體PCE價格指數環比上漲0.3%，符合預期，高於7月0.2%的環比漲幅；同比漲幅則從7月的2.6%小幅升至8月的2.7%。

報告顯示，經濟延續了4-6月的增長動能。低裁員率和企業對設備的需求表明經濟韌性猶存，降低美聯儲年內再次降息的可能性。然而，勞動力市場招聘困難，近三個月就業增長幾近停滯，移民政策收緊進一步減少勞動力供給。

消費者支出占經濟活動的三分之二，8月增長0.6%，7月為0.5%。服務支出（如航空旅行、餐飲、酒店住宿）增長0.5%，商品支出增長0.8%。高收入家庭因股市上漲和房價高企財富增加，成為消費主力。美聯儲資料顯示，第二季度美國家庭財富達176.3萬億美元的歷史高位。

地緣政治局勢繼續影響油價

國際油價小幅收高，布倫特原油期貨上漲0.2%至每桶69.57美元，美國WTI原油期貨上漲0.4%至65.21美元。兩大基準原油本周累計漲幅超過4%，為6月中旬以來最大周度漲幅。

近期油價上行受到多重因素支撐：烏克蘭對俄羅斯能源設施的襲擊削弱了俄羅斯煉油能力；俄羅斯限制燃油出口，副總理諾瓦克宣佈對柴油出口實施部分禁令直至年底，並延長汽油出口禁令；美國原油庫存意外下降，供應緊張推動價格上行。

IG分析師Tony Sycamore指出：“烏克蘭無人機襲擊、北約的警告以及俄羅斯燃油出口禁令共同推升了油價。”

儘管整體趨勢向上，但市場也受到一些利空因素的抑制。美國第二季度GDP年化增速上修至3.8%，顯示經濟韌性強勁，這可能令美聯儲在降息上更加謹慎。同時，庫爾德地區宣佈將在48小時內恢復出口，也在一定程度上緩解了供應緊張。

美國總統特朗普表示，他將阻止以色列吞併約旦河西岸。這一新的最後通牒旨在阻止以色列的吞併舉動。其他西方和中東大國都紛紛發出警告，稱以色列此舉可能進一步加劇地區緊張局勢，並危及以色列與一些阿拉伯國家關係的正常化。

特朗普的言論標誌著他罕見地公開向以色列總理本雅明·內塔尼亞胡施壓。目前內塔尼亞胡正在擴大以色列在加沙的衝突，打擊被美國認定為恐怖組織的哈馬斯的戰爭。

與此同時，法國等西方國家已表示將承認巴勒斯坦國。近幾個月來，內塔尼亞胡政府批准了一些有爭議的項目，試圖在巴勒斯坦人尋求建國的約旦河西岸土地上擴建以色列定居點。以色列總理辦公室發言人暫未回應。

美國作為關鍵約束力量出現，試圖為地區衝突降溫。這一動向總體傾向於緩解地緣政治風險溢價，對原油價格構成短期利空。

衝突若可被控制在一定範圍內，限制為地區衝突、直接威脅主要產油國（如伊朗）的概率將降低。然而，油價的下行空間受到內塔尼亞胡政府行為不確定性的限制。

本文來源： 大田環球貴金屬