金價重回3200，市場避險情緒重燃

截止至2025年05月21日亞盤時段，儘管國際黃金價格在上周出現震盪回落的節奏，而且在3200大關稍下位置徘徊，但經過本周風險事件重生的情況下，金價很快又獲得避險的推動。尤其是在地緣政治局勢方面，以色列在加沙發動大規模地面戰，而且俄烏方面的談判也宣告破裂，俄羅斯發動2022年以來最大規模空襲，中東戰火與俄烏衝突的雙重夾擊都在為黃金市場注入強勁的避險動能。

避險情緒交替黃金震盪反彈

受穆迪下調美國政府信用評級後，美元走軟和避險需求的推動。現貨黃金則小幅走弱，目前交投於3220美元/盎司附近，跌幅約0.3%，市場憧憬特朗普和普京通話後將推進俄烏停火，對地緣局勢的擔憂情緒有所降溫，而且美聯儲官員講話偏向鷹派，打壓美聯儲年內降息預期。

國際評級機構穆迪的一則公告震動全球——美國主權信用評級從”Aaa”下調至”Aa1″，理由是”債務與利息負擔遠超同類國家”。這一決定猶如一記重錘，直接砸向美元霸權的根基。

市場反應極其迅速：美元指數暴跌0.6%至5月8日以來最低，美股承壓，而黃金則一路狂飆，現貨金價一度逼近3250美元/盎司。RJO Futures高級策略師Bob Haberkorn直言：”在美國評級下調的背景下，黃金仍是安全的賭注。”

更令人擔憂的是，美聯儲官員的表態透露出深層次的焦慮。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克警告，評級下調將推高借貸成本，引發經濟連鎖反應。而紐約聯儲主席威廉姆斯雖堅稱”未看到資金大規模撤離”。

就在黃金因避險情緒高歌猛進之際，週一晚間的一則消息卻讓市場瞬間降溫——普京與特朗普通電話後，雙方均釋放”俄烏即將停火談判”的信號。特朗普甚至高調宣佈：”俄羅斯和烏克蘭將立即開始停火談判！”

這一消息讓市場風險偏好短暫回升，週二亞市金價小幅回落至3220美元附近。但資深觀察人士很快發現，普京的措辭充滿外交話術——他僅表示和平努力”步入正軌”，卻未承諾具體停火時間。瑞典前首相比爾特一針見血地指出：”這是普京的勝利，他成功拖延了停火壓力，同時繼續軍事行動。”

在黃金市場劇烈波動的同時，美聯儲官員的鷹派言論進一步攪動局勢。紐約聯儲主席威廉姆斯稱”政策已做好準備”，博斯蒂克甚至放話”今年可能只降息一次”。這些表態直接打壓了市場對寬鬆貨幣政策的期待，理論上利空黃金。

但詭異的是，黃金並未因此崩盤，反而在3200美元上方保持強勁支撐。這背後的邏輯在於：當美元、美債的信用開始動搖，黃金的”終極避險”屬性反而被放大。

美國總統特朗普參加國會對其全面減稅法案的討論，因為共和黨在眾議院僅佔有微弱多數的席位，為了避免在本周晚些時候的關鍵投票中發生閃失，特朗普將親自督軍。投資者需要重點關注。

原油穩步回升因核協議接近

油市本周以震盪上行開局，布倫特原油期貨上漲0.13美元，收於每桶65.54美元，美國原油期貨上漲0.20美元，至62.69美元。此前一周，兩大合約均錄得超過1%的漲幅。

地緣政治因素再次成為油價上漲的核心驅動力。據伊朗國家媒體消息，伊朗副外長Majid Takht-Ravanchi明確指出，如果美國繼續要求伊朗放棄鈾濃縮活動，雙方的核協議談判將“無疾而終”。這一表態大幅削弱市場對達成協議的預期。

與此同時，穆迪調降美國主權信用評級至Aa1，引發市場對全球最大經濟體健康狀況的擔憂。評級機構指出，美國債務負擔及利息支出持續上升是此次評級調整的主因。

亞洲國家方面，最新數據顯示，4月該國工業增加值與社會消費品零售總額雙雙放緩，令市場對全球原油需求前景更加謹慎。

Again Capital合夥人John Kilduff指出：“油市在可預見的未來仍將保持波動，投資者需持續關注美伊談判走向、貿易政策變化以及俄烏衝突談判進展。”

此外，美國財政部長貝森特強調，總統特朗普將對“不誠信談判”的貿易夥伴實施先前承諾的關稅，市場擔憂由此引發的新一輪貿易擔憂情緒可能進一步衝擊需求預期。

高盛的分析師預計，基準油價明年將進一步下跌，布油和WTI原油分別跌至56美元和52美元。悲觀前景的一個重要原因是，美國和伊朗之間的核協議最近變得比以前更有可能達成。上周四，特朗普總統表示，雙方非常接近達成協議。這一消息對油價造成了打擊。

但後來的最新消息澆滅了任何樂觀情緒，因為雙方在接受何種條件方面存在持續分歧。美方堅持要求伊朗承諾停止任何鈾濃縮活動，伊朗方面認為其鈾濃縮活動是不容談判的。

然而，高盛認為，短期而非長期關稅戰的前景改善了全球經濟增長的前景，這可能會通過改善原油需求來抵消美伊核協議帶來的任何利空供應影響。這是他們上修下半年需求的基礎，或者用他們的話說，“將更低的關稅和更高的GDP結合起來”。

本文來源： 大田環球貴金屬