美國政府仍在停擺，關稅風暴再起

截止至2025年11月10日亞盤時段，整體而言近期的國際黃金價格保持震盪的節奏為主，重點圍繞在4000大關一線附近徘徊，這代表當前局勢的不穩定性。黃金作為傳統避險資產，其價格往往在全球不確定性加劇時脫穎而出，美國政府停擺已進入第37天，這不僅是史上最漫長的關門事件，更是經濟脈搏的數據黑洞。官方勞工統計局的月度就業報告被迫凍結，投資者只能轉而依賴私人管道的零星資訊。

歷史最長美國政府停擺

美國最高法院對特朗普總統利用國家緊急狀態法徵收全面關稅的合法性提出尖銳質疑，一場潛在的“關稅黑天鵝”事件懸而未決。

貿易代表格裏爾公開表示，若最高法院裁定關稅無效，財政部將面臨退款潮的尷尬局面，而特朗普本人也暗示將啟動“第二套方案”，這無異於為全球貿易戰火上澆油。

這種情緒不僅體現在機構投資者的倉位調整上，更反映出散戶對經濟前景的隱憂。試想，當華盛頓的政局如一鍋沸騰的粥般亂成一團，普通投資者怎能不將目光投向那份“永恆的避險光芒”？正是這些因素合力，推動金價在週四亞歐時段強勢反彈，短暫4000突破心理關口，彰顯了黃金在亂世中的韌性。

黃金價格與美元指數的“蹺蹺板”關係由來已久，本週四美元從四個月高位滑落的0.44%，直接為黃金海外買家敞開大門，讓這貴金屬對國際投資者而言變得“物美價廉”。

美聯儲的政策動向，向來是黃金市場的“風向標”。上周美聯儲年內第二次降息後，市場對12月進一步寬鬆的押注再度升溫。

根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，週四交易員將12月降息25個基點的概率上調至70%，較前一日62%的小幅躍升。

Plante Moran Financial Advisors的首席投資官Jim Baird在評論Challenger就業數據時感慨道：“鑒於就業市場從5月份以來一直處於略微低迷的狀態，如果這是近期走向的指示，那麼對市場來說就是一個警告。”

這種警告，不僅推低了美國國債收益率——10年期收益率跌至4.089%，30年期跌至4.686%——還為黃金的避險敘事增添了貨幣寬鬆的催化劑。

回溯歷史，每當美聯儲轉向鴿派時，黃金往往迎來“金秋收穫”。此次停擺事件放大經濟不確定性，美聯儲主席鮑威爾在近期演講中雖留有餘地，但市場已開始重新定價12月議題。

供應過剩憂慮限制油價

美國西德克薩斯中質原油（WTI）小幅回彈至於59.78美元/桶附近，此前已連續四個交易日走低。受地緣風險推動，油價收復部分失地。然而，在市場對供應過剩的擔憂日益加劇之際，油價潛在上行空間可能受限。

美國能源資訊署（EIA）最新發佈的報告顯示，美國原油庫存出現意外激增。截至10月31日當周，原油庫存增加520萬桶，遠高於預期的180萬桶增幅。這一數據加劇了市場對原油供應依然充足的擔憂，同時全球需求持續顯現疲軟跡象。

本周稍早，美國石油協會（API）報告顯示，截至10月31日當周，美國原油庫存增加650萬桶，前值為減少400萬桶。

與此同時，主要經濟體的宏觀經濟數據依然疲軟。美國供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）仍處於48.7的收縮區間。在歐元區，HCOB製造業PMI雖小幅回升至50，但仍暗示需求低迷。

不過，近期有報導稱美國軍方可能即將對委內瑞拉採取軍事行動，這為油價提供了一定支撐。委內瑞拉是全球第12大產油國。此外，俄羅斯原油出口減少也可能推高油價。

根據兩家行業消息人士和倫敦證券交易所集團船舶追蹤數據，在上周日烏克蘭無人機襲擊其基礎設施後，俄羅斯黑海圖阿普謝港已暫停燃料出口，同時其煉油廠也停止了原油加工。

盧克石油公司運營的俄羅斯伏爾加格勒煉油廠在遭烏克蘭無人機襲擊後已停止運營。此次襲擊損壞了該廠約占其總產能五分之一的主要加工裝置。儘管該事件凸顯了該地區能源基礎設施持續面臨風險，但尚未對俄羅斯原油出口造成嚴重中斷。德國商業銀行指出，其出口量仍保持強勁，約為每日356萬桶。

更添看空基調的是，石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）近日宣佈，將於12月每日小幅增產13.7萬桶，同時表示為了避免潛在供應過剩，將在2026年第一季度暫停進一步增產。

本文來源： 大田環球貴金屬