特朗普緩和市場，黃金捉住機會反彈

截止至2026年03月25日亞盤時段，當前黃金市場的行情走勢依然保持劇烈波動，其根源牢牢紮根於中東地區瞬息萬變的戰局，美國與伊朗之間的衝突已進入第四周，這場衝突不僅重塑了地區格局，更在金融市場上掀起巨浪。不過由於近期美國總統特朗普釋放出了緩和的信號，這説明金價在低迷過程中成功強勢反彈，但目前的後市前景仍迷茫。

特朗普聲稱談判已取得進展

引人注目的矛盾在於，在持續的軍事打擊背景下，外交努力正在暗流湧動。據道鐘斯通訊社報導，來自土耳其、埃及和巴基斯坦的調解方正全力推動在週四（3月26日）前安排美伊官員會晤，地點可能設在伊斯蘭馬巴德。

美國總統特朗普對外宣稱，談判已取得進展，伊朗“非常渴望達成協議”，並做出了與霍爾木茲海峽及能源相關的“有價值的讓步”。他甚至將此形容為一份“厚禮”。

然而，這種樂觀的表態與戰場上的現實形成了鮮明對比。白宮新聞秘書明確表示，“史詩狂怒”行動將繼續推進。與此同時，據媒體報導，美國正計畫從精銳的第82空降師再抽調數千名士兵增派中東，加劇了衝突長期化的擔憂。

雙方立場的巨大差距使得任何外交突破都顯得異常脆弱。伊朗方面對美國表現出高度懷疑，其官員向調解方抱怨，在特朗普政府執政期間，美國曾在高層外交會談進行時兩次發動襲擊，同時有關會談的媒體洩密也激怒了德黑蘭。

更為棘手的是，在以色列對伊朗領導層實施“斬首”打擊後，伊朗政府內部陷入混亂，權力似乎正進一步向強硬的伊斯蘭革命衛隊集中。

這支力量向美國提出了包括關閉所有海灣地區美軍基地或提供賠償在內的強硬要求，被美國官員直斥為“荒謬且不切實際”。這種內部權力結構的變動，使得美國很難找到一個可靠且穩定的談判物件，無疑增加了達成協議的難度。

霍爾木茲海峽這一全球能源要道被實質性封鎖，導致全球約五分之一的石油和液化天然氣運輸中斷，這是當前市場面臨的最核心的供給端衝擊。

儘管週一油價因特朗普的“富有成效”會談言論一度暴跌逾10%，但週二隨著對衝突迅速解決的樂觀情緒消退，以及美國增兵消息的傳出，原油期貨再次大漲超過4%。高盛等大行已紛紛上調2026年的油價預測。

對於黃金而言，能源價格上漲是一柄雙刃劍。一方面，作為傳統的通脹對沖工具，持續的通脹壓力本應對金價構成支撐。但另一方面，更關鍵的是它引發了市場對央行，特別是美聯儲政策反應的重新定價。

局勢有所緩和令油價回落

近期國際原油市場出現明顯回檔，核心驅動來自中東局勢的階段性緩和。美國已向伊朗方面提交一項包含約15點內容的衝突解決方案，同時推動實現為期約一個月的停火安排，為後續談判創造空間。

這一進展直接改變了市場對局勢演變路徑的預期，使此前因衝突升級而積累的風險溢價出現集中回吐。

從市場表現來看，WTI原油價格在消息公佈後快速下探並跌破89美元關口，顯示資金對地緣風險重新定價的速度較快。

此前油價上漲的主要邏輯在於市場擔憂關鍵能源運輸通道受到衝擊，其中霍爾木茲海峽承擔全球約20%的海運原油運輸，一旦局勢惡化，可能對全球供應形成實質性擾動。但隨著外交信號釋放，這種極端情景的發生概率明顯下降。

儘管如此，當前市場並未完全擺脫不確定性。停火安排具有明顯階段性特徵，談判能否取得實質性成果仍存較大變數。

同時，美國向中東地區增派軍事力量的舉措並未停止，這在一定程度上意味著局勢仍處於“邊談判邊博弈”的狀態。市場情緒正從“極端避險”向“謹慎觀望”轉變，波動率可能因此維持在較高水準。

從更廣泛的宏觀視角來看，當前油價波動主要由情緒驅動，而非供需基本面的根本變化。供給端方面，OPEC+尚未釋放新的政策信號，整體減產框架依舊穩定；

需求端方面，全球經濟雖存在放緩跡象，但尚未出現明顯的需求塌陷。因此，本輪油價回落本質上是風險溢價的壓縮，而非供需失衡。

在全球市場層面，油價回落對通脹預期形成一定緩解，有助於降低主要經濟體的政策壓力，同時也對風險資產情緒形成邊際支撐。

然而，對於能源板塊而言，短期盈利預期可能面臨修正，資金配置或趨於謹慎。投資者當前關注的核心焦點逐步從地緣衝突轉向後續談判進展、庫存變化及主要經濟體需求表現。

本文來源： 大田環球貴金屬