黃金價格七連跌，戰爭政策雙重打擊

截止2026年03月23日亞盤，近段時間美元指數獲得支撐並走強，對以美元計價的黃金形成直接壓制，需要強調的是黃金價格此前上漲的重要邏輯之一是市場對降息週期的提前定價，而當前這一邏輯正在被修正。隨著能源價格飆升推升通脹預期，美聯儲維持高利率甚至再次收緊的可能性上升，導致黃金的利率敏感屬性重新被市場關注，因此目前可能會進一步震盪回檔。

歐央行保持利率不變

全球金市正上演一場驚心動魄的“七連跌”慘劇，創下2月初以來最低點，曾經因避險和抗通脹而被機構投資者瘋狂追捧的黃金，如今卻像被高利率的枷鎖牢牢鎖住，跌勢洶湧而來，讓無數多頭投資者心驚肉跳。

一切動盪的根源，都指向中東那場愈演愈烈的能源危機。以色列對伊朗南帕爾斯氣田的精准打擊，換來了伊朗的猛烈反擊——中東各地能源設施接連遭襲，從卡塔爾全球最大天然氣廠，到沙特、科威特煉油廠，無一倖免。

布倫特原油價格一度逼近120美元大關，儘管尾盤回吐漲幅，仍仍位於100關口上方，週四收盤報107.79美元/桶。這場供給衝擊來得如此迅猛，直接推高了全球能源成本，讓通脹預期像野火一樣迅速蔓延。

黃金向來是通脹和地緣政治動盪的“避風港”，但這一次，情況卻完全反轉。高油價不僅沒有刺激黃金，反而讓市場擔心通脹將長期居高不下。

就在金價崩盤的同一周，幾乎所有主要發達經濟體的央行都召開了會議，結果無一例外——利率原地不動。

歐洲央行維持利率不變，卻明確警告油價飆升將給歐元區增長和通脹前景蒙上陰影；日本央行雖傾向收緊政策，但也按兵不動；英國央行更是全票通過維持借貸成本不變，甚至有政策制定者暗示未來可能進一步加息；美聯儲週三也保持利率在3.50%-3.75%區間，並預測今年通脹將走高、失業率穩定，僅象徵性降息一次。

他們都在密切關注中東能源衝擊帶來的巨大不確定性，卻一致把通脹風險放在首位。黃金的最大“敵人”——高利率——就這樣被牢牢鎖定。因為黃金不產生利息，在借貸成本居高不下的環境下，其持有成本變得異常昂貴，吸引力自然大幅減弱。

與此同時，美元指數雖週四下跌1.1%至99.20，但仍守在10個月高點附近。投資者湧向避險的美國資產，短期美債收益率更是大幅飆升：兩年期收益率一度觸及七個月高點3.96%，尾盤報3.782%；五年期、十年期收益率也紛紛創下近期新高。

市場已將美聯儲今年降息預期幾乎全部抹除——利率期貨顯示今年僅剩7個基點降息空間，2027年上半年甚至可能零降息。這一切，都讓黃金的“抗通脹”光環黯淡無光。

以色列局勢繼續升級

以色列襲擊了其在南帕爾斯巨大天然氣田的設施，這是美以戰爭的一次重大升級，導致油價大幅上漲。

伊朗隨即誓言襲擊整個海灣地區的石油和天然氣目標，並向卡塔爾和沙烏地阿拉伯發射導彈。南帕爾斯是全球最大天然氣儲藏的伊朗所屬部分，與卡塔爾隔海灣共用，此次襲擊直接威脅地區能源安全與全球供應穩定性。

南帕爾斯是全球最大天然氣儲藏的伊朗部分，該儲藏由伊朗與美國的親密盟友卡塔爾共用。伊朗法爾斯通訊社報導，氣罐和部分煉油廠被擊中，工人已被疏散，國家媒體隨後稱火勢已得到控制。

以色列未公開承認責任，但《華爾街日報》援引未透露姓名的美國官員稱，特朗普事先知道以色列襲擊氣田的計畫，並予以支持。

卡塔爾國家石油巨頭卡塔爾能源公司報告，能源工業中心拉斯拉凡工業城被伊朗導彈擊中後遭到“大面積破壞”。

卡塔爾外交部譴責以色列對伊朗南帕爾斯設施發動“危險和不負責任的”襲擊，同時譴責伊朗“公然違反”國際法，並驅逐了兩名伊朗高級外交官。卡塔爾作為全球最大LNG出口國，此次襲擊直接威脅其能源出口能力與經濟命脈。

沙烏地阿拉伯表示，已攔截並摧毀了週三向利雅德發射的四枚彈道導彈，以及對該國東部一處天然氣設施的一次未遂無人機襲擊。

沙特作為全球最大石油出口國，對能源基礎設施極度敏感，此次成功攔截顯示其防空能力，但也凸顯伊朗代理人網路與導彈威脅的持續存在。

《華爾街日報》援引未透露姓名的美國官員稱，特朗普事先知道以色列襲擊南帕爾斯氣田的計畫，並予以支持。

以色列未公開承認責任，但法國總統馬克龍週四與卡塔爾埃米爾和特朗普通話，呼籲“暫停針對民用基礎設施的襲擊”，尤其是水和能源設施。

本文來源： 大田環球貴金屬