國際黃金暫緩漲勢，市場等待美聯儲

截止至2025年01月19日亞盤時段，儘管上周國際黃金的表現相當不俗，但目前仍未完全站穩4600大關，這是因為美聯儲的降息預期進一步下降。美國勞工部公佈的數據顯示，截至1月10日當周，首次申請失業救濟人數降至19.8萬，明顯低於市場預期的21.5萬，也較前值修正後的20.7萬有所下降。除貨幣政策因素外，地緣局勢的階段性緩和也削弱了黃金的傳統避險屬性。

最近避險情緒有所降溫

在全球金融市場的波動中，黃金作為傳統的避險資產，往往在經濟不確定性和地緣政治緊張時期大放異彩。金價正面臨一場意想不到的下滑，從週三的創紀錄高點回落，而美國期金也收低0.3%。這一變化的背後，是美國強勁的就業數據提振美元匯率，以及美國總統特朗普在伊朗問題上的語氣緩和，進一步削弱了黃金的避險需求。

週四美國勞工部公佈的數據顯示，上周初請失業金人數意外下降9000人，經季節性調整後僅為198000人，遠低於經濟學家預期的215000人。這一意外驚喜直接推動美元指數創下六周新高，觸及99.49，並最終收於99.35，漲幅0.28%。美元的走強使得以美元計價的黃金對海外買家變得更加昂貴，從而壓制了需求。

專家分析指出，這種就業數據的改善強化了市場對美聯儲短期內維持利率不變的預期。芝加哥聯儲主席古爾斯比強調，美聯儲應優先關注降低通脹，因為就業市場已顯示出足夠的穩定性。

堪薩斯城聯儲主席施密德則更進一步，反對立即降息，認為通脹仍處於“過熱”狀態，而特朗普政府的政策可能進一步刺激經濟需求，推高物價壓力。

這些言論讓聯邦基金利率期貨將下一次降息預期推遲至6月份，原本3月份降息的可能性從一個月前的50%降至21.6%。在這種環境下，黃金作為非生息資產的吸引力自然減弱，投資者轉向美元相關資產尋求更高回報。

地緣政治因素一直是黃金價格的敏感觸發器，而特朗普在伊朗抗議活動上的緩和語氣進一步削弱了黃金的避險需求。

他表示，被告知伊朗鎮壓抗議中的殺戮正在緩解，且目前沒有大規模處決的計畫，這標誌著從早前的干預威脅轉向觀望姿態。這種轉變直接降低了市場對中東衝突升級的預期，導致黃金需求下滑。

然而，情況並非完全樂觀。美國福克斯新聞網報導稱，隨著與伊朗緊張關係升級，美國正向中東增派兵力，包括至少一艘航空母艦和更多導彈防禦系統，以為特朗普提供軍事選擇。

報導提到，增派的航母可能來自亞洲的“亞伯拉罕·林肯”號或其他艦艇，部署到位需至少一周時間。

這項增兵行動旨在加強美國軍事基地和以色列的防禦能力，暗示中東局勢仍存不確定性。如果伊朗問題再度惡化，或增兵引發新摩擦，黃金作為避險資產的角色將迅速凸顯，推動價格回升。

但目前，緩和的基調主導市場情緒，導致金價短期承壓。投資者應密切關注後續地緣消息，因為任何突發事件都可能逆轉當前趨勢。

不確定性令油價保持震盪

國際油價周內出現劇烈回落，主要因市場對美國可能採取的對伊朗軍事行動預期降溫，前期支撐價格的地緣風險溢價明顯收縮。儘管短期供應中斷擔憂減弱，但中東局勢仍具高度不確定性，任何再度升級都可能迅速推升油價。同時，美國商業原油庫存顯著增加，加劇市場對供需失衡的憂慮，使油價反彈空間受限。

市場人士普遍認為，價格回調的核心原因在於美國對伊朗採取軍事行動的可能性下降，削弱了近期推動油價上漲的主要動力。

Sky Links Capital Group分析師Daniel Takieddine表示：“美國方面似乎暫時擱置進一步行動，緩解了對供應中斷的直接擔憂，但地緣風險並未真正消失。”

隨著緊張氣氛降溫，市場重新將注意力轉向基本面。美國最新公佈的能源數據顯示，商業原油庫存大幅增加，進一步加深了對全球供應過剩的擔憂。

此前油價的上漲很大程度上建立在可能衝擊伊朗原油出口以及關鍵航運通道安全的預期之上，如今這一邏輯有所鬆動。

三菱日聯金融集團（MUFG）分析師Soojin Kim指出：“儘管油價出現回落，但地區局勢仍然偏向緊張，包括伊朗短暫關閉部分空域以及相關軍事部署調整，都顯示風險並未完全解除。”

與此同時，市場對需求前景的謹慎態度也壓制了價格表現。全球經濟復蘇節奏放緩，使得貿易擔憂情緒持續影響能源消費預期。投資者擔心，即便地緣溢價再度回升，若需求端缺乏實質改善，油價上漲也難以獲得持續動能。

本輪下跌的核心動因是地緣政治情緒的明顯緩和。白宮方面對伊朗局勢釋放出相對克制的信號，稱近期暴力活動趨於平息，並暗示短期內不太可能爆發大規模軍事衝突。由於中東是全球原油運輸的關鍵通道，任何潛在衝突都會迅速推升油價中的“風險溢價”。

而在過去幾周，這部分溢價在油價上漲中佔據了不小比重。一旦市場判斷“最壞情況”發生的概率下降，價格便會以更快的速度回吐此前被高估的部分，形成急跌行情。

這種“情緒驅動—快速反轉”的模式在商品市場並不罕見，尤其在原油這類兼具實物屬性與金融屬性的大宗商品中更為典型。當緊張局勢升級時，資金蜂擁買入避險；而一旦風頭過去，獲利盤便迅速撤離，導致價格劇烈波動。此次回調正是這一邏輯的集中體現——不是基本面突變，而是市場對“戰爭敘事”的定價發生了根本性動搖。

本文來源： 大田環球貴金屬