黃金刷新兩周高位，市場等待特朗普

截止至2025年08月08日亞盤時段，自上周公佈的非農資料表現不佳之後，國際黃金價格就一直保持著強勁的態勢，儘管並沒有打開太大的空間，但目前還是有機會延續趨勢，這主要是因為市場對於美聯儲降息的預期樂觀。金價攀升至近兩周高點，受美國降息預期不斷升溫的支撐，同時投資者等待特朗普總統就美聯儲的任命做出決定

降息預期幫助金價走高

這波漲勢不僅受到美國降息預期升溫的推動，還受到特朗普政府關稅政策和美聯儲人事變動的影響。從貿易逆差大幅收窄到服務業活動趨於停滯，再到美聯儲關鍵任命的懸而未決，黃金作為避險資產的吸引力正在顯著增強。

金價的強勁表現與市場對美聯儲貨幣政策的預期密切相關。6月美國就業資料意外疲軟，顯示就業增長低於預期，且前兩個月資料大幅下修，引發市場對經濟放緩的擔憂。

根據芝加哥商品交易所的FedWatch工具，9月降息的可能性已飆升至91%，市場預計到2026年10月累計降息130個基點。高盛預測，美聯儲可能從9月起連續三次降息，每次25個基點，若就業資料進一步惡化，甚至可能降息50個基點。

美元指數週二雖一度反彈至99.07，但最終回落至98.76，顯示出反彈乏力。美元的疲軟為金價提供了堅實支撐，吸引逢低買盤，推動金價頂住回檔壓力。

道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali表示，疲軟的就業資料和特朗普政府更換勞工統計局局長的決定，強化了市場對美元價值儲藏功能減弱的看法。黃金作為傳統避險資產的地位因此得到鞏固，投資者需求持續升溫。

特朗普政府的關稅政策對金價和經濟產生了深遠影響。美國6月貿易逆差收窄16.0%至602億美元，創兩年來最低水準，對華貿易逆差更是驟降至95億美元，為21年來最小。這得益於特朗普對進口商品徵收的全面關稅，導致消費品和工業用品進口大幅下滑。資本財出口創歷史新高，支撐了第二季度美國GDP增長3.0%，扭轉了第一季度萎縮0.5%的局面。

對黃金市場而言，關稅引發的通脹壓力和經濟不確定性進一步增強了其避險吸引力。投資者擔憂高關稅可能推高物價、削弱經濟增長動能，促使資金流入黃金市場。特朗普政府與加拿大、德國等國的貿易摩擦加劇，全球經濟不確定性進一步推高了黃金需求。

美聯儲的人事變動為金價走勢增添了變數。特朗普宣佈將很快公佈美聯儲理事庫格勒的臨時接替人選，並考慮四名候選人接替現任主席鮑威爾，排除財政部長貝森特接任的可能性。市場預期，新任理事和主席可能傾向于鴿派貨幣政策，這將壓低美元和美債收益率，為金價提供上行動力。

供應憂慮支撐油價反彈

受供應中斷擔憂影響，國際油價出現反彈。此前美國總統針對亞洲國家進口俄羅斯原油發出關稅威脅，引發市場對亞洲國家是否會減少進口的關注。此外，OPEC+決定提前結束減產計畫，令供應前景複雜化。美國原油庫存大幅下降，也為油市提供支撐。

在經歷連續四個交易日下跌後，國際原油價格週三強勢反彈，擺脫了前一日創下的五周低點。市場對潛在的供應中斷風險再度聚焦，原因是美國總統針對亞洲國家從俄羅斯進口原油的問題，發出了加征關稅的威脅。

此前一天，兩大原油基準合約均下跌超過1美元，創下五周新低，主因是OPEC+宣佈將在9月增產。

“投資者正在評估亞洲國家是否會在關稅威脅下減少俄羅斯原油採購，”野村證券經濟學家Yuki Takashima表示，“若其進口維持穩定，預計WTI將在本月內保持在60至70美元之間。”

OPEC+（石油輸出國組織及其盟友）周日宣佈，將於9月將產量提高54.7萬桶/日。這一決定提前結束了該組織此前實施的減產協定。

OPEC+目前供應全球近一半原油，其加速恢復產量的舉措，旨在搶佔市場份額。

不過，此舉也加劇了市場對供應過剩的擔憂，尤其是在需求復蘇尚未穩定的背景下，進一步增加了油市的不確定性。

亞洲國家面臨來自美國的巨大外交與經濟壓力。儘管美方希望借此方式推動俄羅斯作出和平決策，但亞洲國家政府已明確表態，稱關稅威脅“缺乏依據”，並誓言捍衛其經濟利益。

這種局勢使得國際貿易關係再度緊張，部分市場人士擔憂這可能導致原油供應鏈出現擾動。

除了地緣風險因素，美國方面的庫存資料也為油價提供了支撐。“美國最新的原油庫存資料顯示供應趨緊，對市場形成實質性支撐，”Yuki Takashima補充道。

根據市場調查，美國石油協會（API）資料顯示，上周美國原油庫存減少了420萬桶，遠超此前預期的60萬桶降幅。美國能源資訊署（EIA）將在週三晚間公佈官方庫存資料，若進一步確認大幅去庫，將可能強化市場對供需緊張的預期。

本文來源： 大田環球貴金屬