黃金多空爭奪激烈，市場極度擔憂通脹

截止2026年03月13日亞盤，本周的國際黃金價格整體保持高位震盪的節奏為主，雖然盤中有過劇烈的波動，但最終還是沒有走出明顯的突破。目前黃金市場正上演一場驚心動魄的“拉鋸戰”：一邊是中東戰火熊熊燃燒帶來的避險狂潮，另一邊是美元狂飆與通脹幽靈死灰復燃的雙重壓制，這場看似平靜的回檔背後，卻隱藏著足以重塑全球資產格局的超級不確定性。

中東局勢嚴峻通脹不容樂觀

衝突的導火索已徹底失控。路透社報導顯示，週三以色列消息人士確認，伊朗與真主党首次發動聯合導彈襲擊，這不僅是戰爭爆發以來針對以色列的協同行動，更是中東局勢從“代理人衝突”升級為“多方直接對抗”的標誌性轉折。

真主党宣稱向以色列北部發射超過100枚火箭彈，以色列北部夜空被爆炸照亮，而以色列隨即以“壓倒性力量”回擊，空襲貝魯特南郊導致濃煙滾滾、多棟建築起火。

黎巴嫩當局統計顯示，此輪襲擊已造成超過600人死亡，80萬人流離失所，貝魯特市中心公寓甚至被二次打擊。以軍還向黎巴嫩邊境增派包括戈蘭尼旅在內的精銳部隊，並在南部建立新據點。

與此同時，伊朗將戰火直接燒向全球能源命脈。霍爾木茲海峽多艘商船遭襲，伊朗武裝力量甚至在海峽佈設水雷，試圖切斷全球20%以上石油運輸通道。伊朗軍方指揮部公開警告全球：“做好迎接每桶200美元油價的準備！”

美國2月消費者物價指數（CPI）環比上漲0.3%、同比上漲2.4%，完全符合市場預期。儘管資料本身溫和，但市場焦點早已轉向週五即將公佈的1月個人消費支出（PCE）物價指數。更重要的是，能源價格飆升的“前瞻性敘事”已完全蓋過歷史資料。

通脹幽靈的復蘇，直接重創了市場對美聯儲降息的幻想。美國債市劇烈反應：兩年期國債收益率升至五個月高點3.632%，10年期國債收益率上漲至4.206%。聯邦基金利率期貨顯示，2026年全年降息預期從41個基點下調至32個基點，市場已將美聯儲下次降息時點推遲至9月。

摩根士丹利經濟學家也指出，雖然他們仍預計美聯儲今年降息兩次，但前提是“看淡油價衝擊對通脹的影響”，一旦通脹超預期，美聯儲可能按兵不動更久。

在這種宏觀環境下，黃金作為“零息資產”的吸引力被高利率環境嚴重削弱。投資者寧願持有美元資產賺取更高收益，也不願把資金鎖在沒有利息的黃金上。這正是金價短期回檔的根本原因。

供應風險助原油價格繼續大漲

國際原油市場在週四亞洲交易時段出現明顯上漲，美國原油基準WTI價格一度升至92.65美元附近，日內漲幅超過6.5%，市場波動顯著加劇。推動油價快速上漲的核心因素來自中東局勢升級以及關鍵能源運輸通道安全風險的加劇。

據市場調查顯示，近期霍爾木茲海峽再次發生多起船隻遇襲事件，三艘油輪在航行過程中遭到投射物襲擊，使得自衝突爆發以來遭襲船隻數量增至至少14艘。這一事件迅速引發全球能源市場的高度關注，因為該海峽是全球最重要的能源運輸通道之一。

從全球能源運輸格局來看，霍爾木茲海峽承擔著全球約20%的海運原油運輸量，同時也是中東主要產油國出口原油進入國際市場的關鍵通道。一旦該區域運輸安全受到影響，市場往往會迅速計入供應風險溢價，推動油價短期大幅波動。

隨著地區衝突升級，投資者對未來能源供應的不確定性明顯上升，交易員開始重新評估全球原油庫存與供應平衡。當前市場普遍擔憂，如果航運風險進一步擴大，可能導致部分油輪繞行或運輸成本上升，從而推高全球原油價格。

在油價快速上漲的背景下，國際能源機構和主要能源消費國開始嘗試通過釋放戰略儲備來穩定市場情緒。國際能源署週三宣佈，計畫釋放約4億桶戰略石油儲備，這是該機構歷史上規模最大的協調釋放行動之一，目的在於緩解能源價格快速上漲帶來的市場壓力。

不過，市場對這一措施的效果仍持謹慎態度。部分能源分析師認為，雖然儲備釋放能夠在短期增加供應，但如果地緣風險持續存在，市場仍然會維持較高的風險溢價。

與此同時，美國政府也宣佈將釋放約1.72億桶緊急石油儲備，以配合全球協調行動穩定能源價格。這一規模接近美國歷史上最大規模的戰略儲備釋放之一，顯示出主要經濟體對當前能源市場波動的高度關注。

儘管如此，市場參與者普遍認為儲備釋放更多是短期緩衝措施，而並不能從根本上解決潛在的供應風險。只要關鍵能源運輸通道仍存在不確定性，油價仍可能維持較高波動區間。

本文來源： 大田環球貴金屬