非農公佈在即，金價上下穿梭震盪

截止至2026年03月06日亞盤時段，俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫表示俄羅斯對烏克蘭問題談判持開放態度，並期待下一輪會談舉行，同時指出當前談判暫停源於客觀原因，這一表態迅速點燃市場對地緣政治風險緩和的預期。現貨黃金價格短線跳水約80美元，快速回落至5084美元附近低點，這一突發事件凸顯了黃金作為避險資產對地緣政治信號的高度敏感性，接下來市場將會重點關注晚間非農指標的公佈狀況。

黃金先漲後跌未獲避險利好

佩斯科夫的表態標誌著俄烏局勢可能出現轉折。儘管談判進程曾因多種客觀因素暫停，但開放姿態的釋放仍令投資者重新評估衝突持續的風險溢價。

黃金價格中長期受貨幣政策和通脹預期主導，但短期內，地緣政治不確定性往往構成重要驅動因素。當和平曙光顯現時，避險資金傾向於流出貴金屬市場，轉向風險資產。

這一邏輯在歷史類似事件中反復驗證：衝突緩和信號通常伴隨黃金價格的階段性回檔。具體而言，本次跳水幅度約80美元，市場參與者觀察到，黃金從5160美元關鍵位失守後，拋售壓力迅速放大，直至5084區域才出現初步買盤支撐。

黃金定價始終是多因素博弈結果。除地緣之外，利率環境、通脹動態及美元走勢構成核心框架。儘管美聯儲貨幣政策路徑存在不確定性，但實際收益率水準的變化影響持有成本。

當前環境下，任何降低全球風險偏好的事件都可能放大黃金的吸引力，反之亦然。佩斯科夫言論正是在這一背景下，疊加市場對談判進展的解讀，導致短期供需失衡。

值得注意的是，全球央行持續的多元化配置需求為黃金提供長期支撐，但短期事件驅動的波動仍為主導。相比以往，此次反應速度之快反映了演算法交易與杠杆資金的高參與度。

美聯儲近期政策維持利率在3.50%至3.75%區間，寬鬆預期謹慎，這使得黃金的機會成本評估趨於穩定。但地緣政治事件的突發性往往主導短期定價邏輯。

10年期美債收益率在近期經歷顯著波動後，目前報價4.120%，接近階段高點4.128%。從2月27日至3月2日，該收益率從4.059%快速回落至3.925%低位，隨後展開V型反轉，強勢突破前期震盪平臺高點。

這一反轉過程反映出市場對美聯儲降息預期的快速冷卻：初期下行源于投資者對經濟放緩的擔憂，但隨即能源價格反彈和中東局勢升級，推動通脹預期升溫，美債賣壓加重，導致收益率上行。

地緣局勢幫助油價維持上升

首先出現變化的是軍事層面。戰爭初期，伊朗每天對以色列發起多輪導彈齊射，高峰期一度達到二十餘波。但據西方與以色列方面的情報評估，在開戰後的五天內，伊朗導彈發射強度已經下降約80%以上，無人機發射數量也明顯減少。

與此同時，以色列和美國的空襲持續針對伊朗導彈發射裝置與相關生產設施。多方消息顯示，伊朗已發射超過500枚導彈，一部分中遠端型號庫存正在被快速消耗，而生產補充能力難以在短期內跟上戰場消耗速度。

伊朗國防部門仍強調保留部分高端武器系統，例如“法塔赫”高超音速導彈，但整體飽和攻擊能力相比戰爭初期已有明顯限制。

與這一變化相對應的是，以色列本·古裡安國際機場開始逐步恢復運行。自3月2日起，機場以“極度有限模式”重新開放，並在3月4日至5日夜間進入漸進式恢復階段。3月5日清晨，首批遣返航班已經成功降落，從歐洲接回滯留海外的以色列公民。

以色列交通部長MiriRegev表示，航班規模將逐步擴大，預計3月7日開始允許有限度的出境航班。目前機場已恢復24小時運轉，但仍受到國土防禦司令部嚴格監管：每小時僅允許1—2架航班起降，航班優先順序以遣返公民為主，普通旅客暫未開放。

在多數地區衝突中，民航體系的恢復通常意味著即時生存威脅已經明顯下降。機場重啟、民眾回國，往往是安全環境改善最直觀的體現。

當然，軍事行動本身仍在繼續。美軍在印度洋擊沉伊朗軍艦，說明戰線正在向海上能源通道延伸。赫格塞斯同時提醒，美國“無法攔截所有攻擊”，並預計戰事可能持續數周。換句話說，衝突強度雖然有所下降，但短期內仍存在海灣航道受擾動的風險。

在這場衝突中，油價始終是最直接的風險指標。衝突爆發初期，由於霍爾木茲海峽安全問題，國際油價一度升至每桶80至82美元附近。但隨著伊朗攻擊強度下降、以色列空域逐漸恢復、中國調解開始啟動，以及停火傳聞出現，油價已經從高點回落並趨於穩定。

本文來源： 大田環球貴金屬