原油重返90附近，金價反彈空間受阻

截止至2026年08月12日亞盤時段，國際黃金價格昨日未能延續強勢節奏，目前整體處於高位震盪的區域當中，市場對9月加息25個基點的概率定價已經重新升至約50%附近。美元當前面對的是一種較為複雜的組合。一方面，較高利率預期能夠提高美元資產收益率吸引力；另一方面，如果加息預期來自能源衝擊和通脹黏性，而經濟活動同時出現放緩，美元與利率之間傳統的正相關關係就可能變得不穩定。

美聯儲再被特朗普施壓

隨著特朗普政府重啟針對美聯儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook）的罷免程式，疊加新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）與白宮高頻溝通、政策表態曖昧化，全球市場對美聯儲脫離政治干預的信心降至冰點。

美債市場正顯著計入“政治風險溢價”，長期來看，白宮對美聯儲人事任免與貨幣政策的雙重滲透，正在從根本上動搖央行抗擊通脹與維護美元信用的制度根基。

特朗普政府近期正式向美聯儲理事麗莎·庫克下發告知信，以其任職前的房貸申請存在“虛假陳述”為由，再次啟動免職程式。

白宮在官方檔中直言，即便相關行為未構成刑事犯罪，其暴露的“嚴重疏忽”也已足以質疑其金融監管履職能力，甚至聲稱相關行為存在潛在違法風險。

然而，整套指控均源自特朗普親信、前聯邦住房金融局（FHFA）局長比爾·普爾特（Bill Pulte）。指控稱庫克曾將兩處房產同時申報為主居所，以此獲取低息貸款。

庫克一方對此明確回應這僅為文書填報筆誤，貸款檔中早已清晰標注第二處房產為度假居所，放貸機構對此知情。

庫克的代理律師指出，本次指控系對此前已被駁回訴訟的“翻炒”，毫無事實依據，庫克本人亦表態將全力應訴抗辯。

這並非特朗普首次嘗試罷免庫克，今年上半年發起的首輪罷免，已被美國最高法院以程式不合規駁回。

且《美聯儲法案》明確規定，理事僅能因任職期間的“瀆職或重大不當行為”（for cause）被免職，任職前的民事文書爭議並不符合法定罷免條件。

市場普遍看穿白宮的真實意圖：特朗普長期執念於低利率對短期經濟的刺激作用，逼退庫克意在騰出理事席位，以便安插完全聽命於白宮的“鴿派”官員。

美國戰略石油儲備見底

國際基準原油——10月交割布倫特原油期貨近期觸及90美元/桶，盤中單周漲幅一度擴大至13%，當前交投區間維持在87至90美元/桶。9月交割的西德克薩斯輕質原油（WTI）更直接掛鉤美國加油站零售價，過去一周累計漲幅超10%，相較2月末衝突爆發初期，價格已上漲25%以上。

航運數據直觀印證供給收緊：霍爾木茲海峽通航船舶數量僅剩戰前零頭，戰前日均通航約130艘，近期單日最低僅6艘，10日均值約11艘；最新統計週期內，原油及成品油日均淨出口量僅300萬桶。

美國應急石油儲備已瀕臨承壓極限。美國能源部數據顯示，上周戰略石油儲備減少610萬桶，存量降至2.987億桶，創1983年初以來新低，僅為儲備庫7.14億桶最大庫容的一半不到。

今年3月儲備庫存尚接近4.15億桶，特朗普政府配合國際能源署（IEA）協同釋放儲備的計畫獲批釋放總量1.72億桶，截至目前已投放超1.16億桶。現階段可動用儲備餘量有限，在海峽持續封鎖、通航協議遙遙無期的背景下，美國抵禦新一輪供給衝擊的緩衝墊大幅變薄。

德意志銀行宏觀策略師亨利·艾倫指出：“衝突爆發至今，海峽航運量連續6個月遠不及戰前水準。”全球貿易關稅壁壘仍長期存在，今年晚些時候強厄爾尼諾現象或將進一步推高糧食與能源價格。“當前通脹風險層層疊加，能源市場波動劇烈，但投資者卻普遍押注通脹會溫和受控，這一預期存在明顯偏差。”

美國汽油庫存跌至多年低位，加劇國內成品油漲價壓力。美國汽車協會（AAA）與能源資訊署（EIA）最新數據顯示，全美普通汽油均價穩定在4美元/加侖以上，全品類油價區間4.00–4.14美元/加侖，多數地區同比去年上漲25%至28%。

燃油資訊平臺GasBuddy分析師帕特裏克·德漢恩警示，海峽實質上仍處於封鎖狀態，燃油漲價壓力或將快速捲土重來；若局勢持續惡化，今年晚些時候全美汽油均價或將刷新同期歷史紀錄。

本文來源： 大田環球貴金屬