美國就業表現不佳，黃金創近兩月新高

截止至2026年08月10日亞盤時段，上周全球金融市場最引人注目的一幕，莫過於黃金價格的強勢反彈。在美國7月非農就業數據大幅不及預期的衝擊下，現貨金價上周五急升並觸及七周高位，不僅錄得今年以來最大單周漲幅，也讓市場對美聯儲政策路徑的預期發生明顯轉向。與此同時，地緣局勢出現微妙變化，也進一步為金價提供了支撐，不過本周仍需等待通脹指標的發佈情況。

加息預期下降金價暴漲

就業市場一直是美聯儲判斷經濟健康程度的核心指標之一。此前市場普遍預期，勞動力市場雖有所放緩但仍具韌性，足以支撐美聯儲在9月繼續加息。然而，負增長的非農數據加上大幅下修，讓“經濟軟著陸”敘事受到挑戰。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger直言，就業數據弱於預期，意味著美聯儲在下次會議上加息的可能性將會降低。麥格理集團全球外匯和利率策略師Thierry Wizman也表示，幾乎沒有人預料到會出現負增長以及如此大幅度的下修，市場已傾向於將美聯儲加息時間從9月推遲至10月甚至12月。

數據公佈後，利率期貨市場迅速反應。根據倫敦證券交易所集團的數據，美聯儲9月加息的概率從報告前的57%驟降至44%，維持利率不變的概率則從43.2%升至56%。兩年期美債收益率下跌4.2個基點至4.245%，10年期美債收益率也下跌2個基點至4.649%。美元指數同步走弱，下跌0.36%至99.59，並連續第二周收跌。美元走弱與實際利率預期回落，直接為黃金打開了上行空間。

地緣風險的邊際緩和，理論上會對黃金的避險需求形成一定壓制，但近期更多的是緩和通脹擔憂並壓制美聯儲加息壓力，偏向支撐金價。市場還關注，這些進展能否真正落地並持續。

金價的強勢表現，核心驅動力在於美國就業數據意外疲軟帶來的利率預期下調，以及隨之而來的美元走弱和實際利率回落。市場開始重新評估美聯儲的政策路徑，黃金作為零收益資產的吸引力明顯提升。

然而，分析師普遍提醒，這波上漲來得又快又猛，部分“快錢”可能選擇獲利了結，而真正決定金價能否持續上行的關鍵，仍在於通脹數據的表現。

本周市場將迎來一系列重要數據，其中週三公佈的美國消費者物價指數（CPI）無疑是重中之重。如果通脹數據高於預期，美聯儲維持緊縮立場的必要性將再次被強化，黃金可能迅速遭遇獲利回吐；

反之，如果通脹繼續降溫，則將進一步鞏固市場對美聯儲推遲加息的預期，為金價試探4500美元甚至更高水準提供支撐。此外，美國零售銷售、生產者物價指數以及密歇根大學消費者信心指數等數據，也將影響市場對經濟動能的判斷。

地緣局勢緩和油價大跌

受地緣局勢緩和預期升溫影響，油價先是一瀉千里、周中一度跌至近三周低點，隨後又在後半周強勢反彈，但最終仍未能收復失地，截至週五（8月7日）收盤，美原油本周累計下跌11.2%，報77.08美元/桶，週三盤中最低觸及74.24美元/桶，創下7月13日以來新低；

布倫特原油本周累計下跌9.44%，收報88.22美元/桶，週三盤中最低觸及78.10美元/桶，同樣為逾三周低點。整個交易周裏，市場情緒在外交進展的希望與衝突再起的擔憂之間反復搖擺，油價也隨之劇烈波動，充分體現了當前國際油市對霍爾木茲海峽局勢的高度敏感。

美國能源資訊署公佈的數據顯示，上周原油庫存增加250萬桶，至4.07億桶，遠超分析師此前預期的減少150萬桶。尤其是俄克拉荷馬州庫欣地區的庫存增幅超出預期，對美原油構成更大拖累。

與此同時，紅海航運風險限制了油價的進一步下跌。與伊朗結盟的葉門胡塞武裝稱，已在沙特原油出口港延布附近襲擊一艘沙特油輪。此外，俄烏衝突相關的供應干擾也波及哈薩克斯坦原油主要出口通道里海管道聯盟，由於安全擔憂和油輪短缺，該通道本周多次暫停作業。

國際油價在中東局勢緩和預期與衝突再起風險的拉鋸中大幅收跌，美原油周跌超11%，布倫特周跌近9.5%，充分反映了市場對霍爾木茲海峽這一全球石油運輸咽喉的高度關注。

從週二的大跌到週四的反彈，油價走勢清晰地映射出談判進展的每一次微妙變化。高盛的區間預判以及市場對協議脆弱性的普遍認知，都提示未來油價仍可能在地緣政治消息的驅動下保持高波動。

若協議得以落實並帶來航運實質性恢復，供應中斷風險溢價有望進一步回落，油價可能承壓；反之，若談判受阻或地區衝突再度升級，包括胡塞武裝襲擊、伊朗立法限制等風險事件，都將迅速推升油價。

與此同時，美國原油庫存變化、沙特官方售價調整以及更廣泛的地區防務格局演變，也將為市場提供額外線索。投資者需密切跟蹤美伊及阿曼之間的外交動態，以及相關船隻通行安排的具體落地情況，以應對可能持續的劇烈波動。

本文來源： 大田環球貴金屬