地緣局勢降溫，黃金回檔等待降息

截止至2025年08月20日亞盤時段，原本在通脹資料回升和美聯儲降息預期的影響下，國際黃金價格一度保持震盪上行的節奏。不過隨著俄烏談判傳來利好消息，這使得市場當中由地緣政治局勢產生的避險情緒急速降溫，因此導致金價從上周開始就出現逐步回落，接下來就得耐心等待美聯儲的降息信號，預計市場會繼續從後續的通脹指標和就業狀況尋找線索。

俄烏談判成近期市場焦點

市場普遍關注地緣政治局勢，烏克蘭總統澤連斯基週一赴華盛頓與美國總統特朗普會面，德法英意等國的領導人以及歐盟馮德萊恩將隨行。另外，本周還將迎來傑克遜霍爾央行年會，美聯儲主席鮑威爾將發表講話，這也是本周市場的焦點所在。

烏克蘭總統澤連斯基計畫於週一前往華盛頓與美國總統特朗普會面，面臨迅速達成和平協議的巨大壓力。為支持澤連斯基，德國總理默茨、法國總統馬克龍、英國首相斯塔默、義大利總理梅洛尼以及歐盟執委會主席馮德萊恩將一同前往，展現歐洲盟友的團結。

此外，芬蘭總統斯圖布也將參加此次會談。在會談前，歐洲領導人在周日召開盟國會議，旨在鞏固烏克蘭的談判立場，並推動包括美國在內的強有力安全保障措施。

澤連斯基今年2月與特朗普在白宮的會談以激烈爭執收場，此次華盛頓之行力求避免類似衝突，以維護美烏關係。特朗普近期表示希望迅速達成全面和平協議，而非僅停火，這使得澤連斯基在談判中處境艱難。

澤連斯基強調必須捍衛烏克蘭的國家利益，拒絕接受普京提出的苛刻條件，如禁止加入北約或割讓領土。烏克蘭認為與美國和俄羅斯領導人的三方會談是解決戰爭的關鍵方式，但普京方面否認曾討論過三方峰會。

俄羅斯總統普京在阿拉斯加會談中態度強硬，拒絕停火，並尋求在和平協議中獲取烏克蘭大片領土，同時警告歐洲勿在幕後搞“陰謀”。

歐洲領導人積極應對，希望促成特朗普、普京和澤連斯基的三方會談，確保烏克蘭在未來談判中擁有發言權。此外，歐洲盟國致力於通過持續的制裁向俄羅斯施壓，並強調為烏克蘭提供長期安全保障，以對抗俄羅斯的侵略行為。

本周（8月21-23日）的傑克遜霍爾研討會是市場焦點，尤其是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的年度演講。Forex.com的James Stanley預計，中央銀行家將傾向于鴿派言論，避免鷹派立場，這可能支撐金價。

供應鏈存擔憂油價小幅下調

國際油價延續溫和回落。布倫特原油期貨下跌0.39%，報每桶65.59美元；美國西德克薩斯中質原油下跌0.19%，報61.86美元。 投資者普遍認為，短期內原油市場的最大不確定性來自美國政策立場的轉變。

美國總統特朗普上週五與俄羅斯總統普京在阿拉斯加會晤後，雙方在推動和平談判上展現出更一致的立場，而非單純尋求停火。

市場原先擔憂，美國可能對仍在採購俄羅斯石油的主要進口國實施二級制裁，導致供應鏈受阻。然而特朗普在會後表示，短期內不會對亞洲國家採取懲罰性關稅措施，但未來“兩三周內可能重新評估”。這一表態使得市場擔憂情緒暫時降溫。

據市場調查顯示，俄羅斯原油的最大買家為亞洲國家，其次為印度。這意味著美國任何進一步的制裁都可能引發全球能源市場更大波動。

“真正被市場消化的，是美國可能針對主要買家的二級制裁。而特朗普已明確表示，至少對亞洲國家不會立即採取額外措施。”——RBC Capital分析師Helima Croft

與此同時，投資者也在等待美聯儲主席鮑威爾本周于傑克遜霍爾的講話，以判斷貨幣政策的未來方向。市場預期，美聯儲或將在9月17日的FOMC會議前繼續保持觀望。

“鮑威爾很可能維持審慎立場，依賴即將公佈的就業和通脹資料，再決定是否降息。”——IG市場分析師Tony Sycamore

美國銀行分析師週四表示，他們擴大了對石油市場過剩的預測，理由是由石油輸出國組織、俄羅斯和其他盟國組成的OPEC+產油國集團的供應量不斷增加。

美國銀行本周重申對2025年下半年油價的看跌展望，布倫特原油均價為每桶63.50美元，並暫時跌破每桶60美元

美國銀行表示，貨幣/財政政策、美元走弱、OPEC+紀律以及美國產量下降，可能在2026年中期引發油價反彈至70美元/桶以上。

美國能源情報署(EIA)預測，隨著OPEC及其盟友加快逐步取消減產措施的步伐，導致全球庫存增幅擴大，基準原油價格將在第四季度大幅下跌。

本文來源： 大田環球貴金屬