金價企穩回升，九月降息板上釘釘

截止至2025年08月18日亞盤時段，雖然上周因為地緣政治局勢緩和疊加貿易風險下降的影響下，國際黃金價格一度出現快速回落，但在成功守住3350附近支撐之後就再度回升，這主要得益于各方的言論和壓力都給到了美聯儲必須在九月進行降息，因此有利於無息資產黃金的走高。不過目前仍存較大變數，因為在利率決議前還有多份資料公佈。

金價沖高回落未能守住3400

美國勞工部公佈的7月生產者價格指數（PPI）同比飆升3.3%，遠超市場預期的2.5%，創下三年來最大漲幅。更令人擔憂的是，這一上漲並非單一品類推動，而是商品和服務成本的全面激增。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen敏銳地指出，這份超預期的PPI資料很可能預示著即將公佈的7月核心PCE通脹資料也將走高。

通脹資料的意外升溫直接打擊了市場信心。此前，部分交易員曾押注美聯儲可能在9月進行50個基點的超大規模降息，但如今這種預期已大幅降溫。聖路易斯聯儲總裁穆薩勒姆的表態更是雪上加霜，他明確表示在當前經濟接近充分就業、通脹高於目標的情況下，降息半個百分點”沒有必要”。

與此同時，美國勞動力市場展現出驚人的韌性。上周初請失業金人數減少3,000人至22.4萬人，低於預期的22.8萬人。這一資料進一步印證了美國經濟的基本面依然穩健，為美聯儲提供了更大的政策操作空間。

通脹預期升溫與降息預期降溫的雙重打擊下，美元指數週四應聲上漲0.5%至98.25，創下兩周多來的最大單日漲幅。美元走強直接削弱了黃金對海外買家的吸引力，成為壓垮金價的又一根稻草。

儘管短期遭遇挫折，但不少分析師仍對黃金中長期前景保持樂觀。盛寶銀行的Hansen認為，美聯儲最終仍將不得不在對抗通脹和支持經濟之間做出艱難選擇。而美國銀行技術分析顯示，10年期國債收益率可能出現”死亡交叉”，預示著長期利率下行趨勢可能延續，這或將為黃金提供潛在支撐。

美國總統特朗普在週五與俄羅斯總統普京舉行峰會前夕表示，他相信普京已準備好結束在俄烏衝突，但實現和平可能至少還需要一次包括烏克蘭領導人在內的第二次會議。

烏克蘭總統澤連斯基及其歐洲盟友本周加緊努力，試圖阻止美俄在週五阿拉斯加峰會上達成任何可能使烏克蘭未來面臨攻擊風險的協定。

特朗普在白宮對記者表示：“我認為普京總統會尋求和平，我認為澤連斯基總統也會尋求和平。我們看看他們是否能實現。”

OPEC增產令原油進一步下滑

國際油價連續走高，布倫特原油期貨漲至每桶67美元，創一周新高。市場受益於日本經濟資料強勁及俄烏局勢的供應擔憂情緒推動。日本二季度GDP年化增長1.0%，高於預期，提振原油需求前景。

推動市場的首要因素是地緣政治風險。美國總統特朗普警告，如果俄羅斯阻礙烏克蘭和平協定，將會有“後果”，這一言論加劇了市場對原油供應緊張的擔憂情緒。

市場正關注當日在阿拉斯加舉行的特朗普與俄羅斯總統普京會晤，俄烏停火問題是會議核心議題之一。持續的衝突被認為可能限制俄羅斯石油供應，從而支撐油價。

市場分析人士指出，俄烏局勢的不確定性使得原油市場對供應中斷的擔憂依然高企，這在短期內對油價形成了支撐。

另一方面，日本最新經濟資料顯示二季度表現超出市場預期。日本政府週五公佈的資料顯示，二季度GDP年化增長1.0%，顯著高於市場預期的0.4%；環比增長0.3%，也高於預期的0.1%。作為全球主要原油進口國之一，日本經濟的穩健擴張有望提升其原油需求量。

不過，油價漲幅仍受制於美國利率前景。近期美國通脹資料高於預期，加之就業資料疲軟，引發市場擔憂美聯儲可能維持高利率更長時間。高利率通常會抑制經濟活動，從而減少能源消費。

布倫特原油收於6月5日以來的新低，美國原油收於6月2日以來的最低水準，部分原因是美國能源資訊署(EIA)和國際能源署(IEA)公佈了利空庫存和供應資料。

美國總統特朗普在週五與俄羅斯總統普京舉行峰會前夕表示，他認為普京已準備好達成協議結束烏克蘭戰爭。

但週三，特朗普威脅稱，如果普京不同意烏克蘭和平，他將面臨“嚴重後果”，但他沒有詳細說明。特朗普還警告稱，如果週五的會談無果，將實施經濟制裁。

2024年，俄羅斯是僅次於美國的第二大原油生產國，因此任何可以放鬆對莫斯科制裁的協議都可能增加俄羅斯可供出口到全球市場的石油量。如果俄羅斯繼續在烏克蘭發動戰爭，特朗普威脅將對俄羅斯原油買家徵收二級關稅。

本文來源： 大田環球貴金屬