地緣政治局勢緊張，美元走勢疲軟

截止至2025年12月31日亞盤時段，近段時間貴金屬市場發揮相當出色，黃金白銀等產品都出現強勢破高的節奏。黃金的上漲動能主要源於市場對美聯儲2026年寬鬆貨幣政策的預期，美聯儲可能在2026年年中降息兩次，甚至可能由特朗普任命一位鴿派美聯儲主席，這進一步強化了市場對低利率環境的期待。白銀今年迄今漲幅高達180%，受到供應短缺、美國將其列入重要礦產清單以及強勁投資流入的推動。

貴金屬產品紛紛大跌調整

在2025年即將落幕之際，貴金屬市場迎來劇烈震盪。現貨黃金從紀錄高位4549.69美元/盎司大幅回落，收盤暴跌4.4%。不僅僅是黃金，整個貴金屬板塊都出現了大幅調整。

現貨白銀急跌8.9%，報72.10美元/盎司，雖然盤初一度上漲逾6%創下83.94美元的歷史高位，但最終未能守住漲幅。鉑金的表現更為驚人，重挫14.5%至2104.07美元/盎司，盤中最高曾達到2478.50美元的紀錄水準。鈀金則暴跌15.23%，收於1630.47美元，盤中曾升破2000關口，刷新三年高點。

這種集體回落的主要原因是投資者在近期瘋狂上漲後的獲利了結。高嶺期貨金屬交易主管大衛·梅格表示，所有貴金屬最近都創下了歷史或階段性高點，價格處於極高水準，自然引發了回調壓力。假期交易清淡、流動性受限，也加劇了市場的波動。此外，道明證券商品策略師丹尼爾·加利指出，特朗普總統關於關鍵礦產調查的建議期限臨近，進一步影響了市場情緒。

儘管此次回調幅度不小，但回顧2025年全年，黃金的表現堪稱耀眼。今年以來，金價已累計上漲約65%以上，創下自1979年以來最強勁的年度漲幅。這一輪大牛市得益於多重因素疊加：全球經濟不確定性、地緣政治緊張、中央銀行持續購金、交易所交易基金（ETF）資金流入，以及美聯儲降息預期等，都推動黃金作為傳統避險資產的需求不斷攀升。

黃金歷來在經濟和地緣政治不確定時期表現出色。2025年，持續的通脹壓力、美元走弱，以及全球貿易摩擦等，都讓投資者將資金轉向黃金尋求保值。中央銀行的強勁買盤更是提供了堅實支撐，許多國家為了對沖風險而大量增持黃金儲備。

如果說黃金是穩健的避險王者，那麼白銀在2025年則徹底爆發，成為貴金屬中的最大亮點。年內迄今，白銀漲幅仍接近150%，遠超黃金。這主要源於白銀的雙重屬性：既是避險資產，又是工業關鍵礦產。供應短缺、工業需求上升（如太陽能、電子等領域），以及投資需求激增，共同推高了價格。

梅格指出，白銀供應受限仍是主導市場的核心因素，即使短期回調，他對2026年白銀走勢仍持積極預期。鉑金和鈀金也錄得可觀全年漲幅，主要受益於汽車催化轉化器等工業應用，以及供應約束。

地緣局勢升溫油價小幅反彈

在地緣政治不確定性重新升溫的背景下，國際油價短線獲得風險溢價支撐。WTI原油亞洲時段小幅回升，市場一方面關注API庫存數據帶來的短期指引，另一方面仍警惕OPEC+增產及全球供應寬鬆對油價形成的中期壓力。

地緣政治風險再度成為主導油價波動的關鍵變數，投資者在等待美國石油協會（API）原油庫存報告的同時，整體操作趨於謹慎。 近期俄烏局勢出現新的不確定信號。

俄羅斯方面指責烏克蘭對其北部地區重要設施發動無人機襲擊，並暗示這一事件可能影響和平談判立場。烏克蘭方面否認相關指控，並指出俄方或借此為後續軍事行動尋找理由。

市場普遍認為，若衝突降溫預期被打破，將在短期內對原油價格形成支撐。 油市諮詢機構Ritterbusch and Associates表示： “若俄羅斯在領土與安全保障等關鍵問題上未出現明顯立場轉變，原油市場在本周及下周仍有繼續緩步走高的可能。”

與此同時，中東局勢同樣推升市場對供應風險的擔憂。美國總統特朗普警告稱，一旦發現伊朗重啟彈道導彈相關專案，美國將採取新的重大軍事行動；

同時，美方也向哈馬斯發出強硬警告，要求其解除武裝。分析人士認為，伊朗相關緊張局勢可能重新抬升原油風險溢價，對油價形成階段性支撐。

不過，從供需結構來看，油價反彈空間仍受到限制。石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）已決定在12月小幅上調產量，日增產規模約13.7萬桶。在需求復蘇動能不足的背景下，市場對全球原油階段性供應偏寬的擔憂仍未消除。

烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基表示，他在上週末與美國總統唐納德·特朗普會晤期間，已要求美方為烏克蘭提供長達50年的安全保障。

然而，俄烏局勢同時急劇升級，俄方稱其總統官邸遭大規模無人機襲擊。這種外交接觸與軍事衝突同步激化的矛盾局面，預計將加劇原油市場的短期波動。

本文來源： 大田環球貴金屬