地緣局勢嚴峻，避險資產受益

截止至2025年12月24日亞盤時段，昨日國際黃金和白銀價格再度大幅上漲並創下歷史新高，今年以來，黃金已迎來第50個創紀錄交易日，累計漲幅高達70%，有望創下1979年以來最強年度漲幅；白銀今年累計漲幅則超過130%。在這個假期縮短的交易周內，受地緣政治緊張局勢（尤其是美委關係緊張）影響，避險買盤成為市場主流，儘管和平談判仍在推進，但俄羅斯繼續對烏克蘭發動攻擊。

貴金屬市場產品大狂歡

黃金、白銀價格持續刷新紀錄，現貨黃金升破4500關口，現貨白銀一舉突破每盎司70美元的關鍵關口，現貨鉑金也屢創歷史新高，現貨鈀金刷新三年高點。

這股漲勢不僅受到了地緣政治緊張局勢、美聯儲降息預期以及美元走軟等多重因素的推動，還疊加了工業需求強勁和央行買盤活躍的影響。整個貴金屬市場仿佛進入了超級牛市模式，今年以來白銀累計漲幅高達150%，黃金飆升72%，鉑金和鈀金更是分別上漲155%和107%。

白銀在這一輪行情中表現尤為搶眼。週二，現貨白銀價格上漲近3%，收報每盎司71.06美元，並在盤中觸及71.55美元的歷史高點。

進入週三（12月24日）亞洲早盤，這一漲勢絲毫沒有減弱的跡象，截至北京時間07:40，白銀價格一度上漲0.5%，刷新歷史高點至71.83美元/盎司。從月度來看，12月份白銀累計上漲超過27%，而全年漲幅更是驚人地達到了約150%。

這種持續的強勁表現，讓投資者們對白銀的未來充滿期待。專家指出，白銀市場的供需關係長期處於短缺狀態，加上工業需求的不斷增長，是推動價格飆升的核心動力。

此外，避險情緒高漲、美元走軟以及收益率下降，也為白銀提供了額外的支撐。Zaner Metals公司副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant在分析中強調，白銀的下一個目標位元可能直指75美元，但年末的獲利回吐行為或許會引發短期回檔，需要投資者保持警惕。

貴金屬家族中的鉑金和鈀金同樣不甘落後。週二，現貨鉑金價格大漲7.5%，報2283美元，早盤曾觸及2287.33美元的紀錄高位。週三早盤，鉑金繼續沖高，一舉突破2300美元關口，截至07:40，刷新歷史高點至2334美元/盎司，漲幅約2.2%。上周鉑金已上漲近13%，本周累計漲幅達18%，12月累計上漲39%，而2025年全年漲幅更是超過155%。

美元的疲軟走勢為貴金屬上漲提供了有力支撐。週二，美元指數下跌0.36%，連續第二個交易日走低，盤中最低觸及97.85，為10月3日以來新低。

本周由於假期影響，交易時間縮短，但美元的整體弱勢仍讓以美元計價的金屬對海外買家更具吸引力。

供應不確定油價小幅反彈

亞洲交易時段早盤，WTI原油價格小幅上行，圍繞每桶58.40美元附近震盪。整體來看，油價延續了前期的企穩態勢，但上漲動能仍顯謹慎，市場情緒主要受到供應端風險的推動。

從供應層面看，委內瑞拉相關的不確定性仍是當前油價的重要支撐因素。美國近期加大了對委內瑞拉原油運輸環節的限制力度，通過攔截油輪和強化警告的方式，提升了市場對原油出口受阻的預期。

受此影響，部分原油運輸活動受到干擾，短期內供應收緊的風險有所放大。 據市場調查顯示，美國方面表示，近期在委內瑞拉近海扣押的原油可能被保留或出售，同時相關船隻也可能繼續被扣留。

這一表態進一步強化了市場對供應端不穩定的擔憂，也在一定程度上抵消了宏觀層面的利空因素，使WTI價格得以在低位獲得支撐。

不過，從需求與基本面角度觀察，油價上行仍面臨現實約束。最新資料顯示，美國原油庫存出現意外增加。

美國石油學會公佈的資料顯示，截至12月19日當周，美國原油庫存增加約240萬桶，與此前一周的大幅去庫形成明顯反差。這一變化被市場解讀為短期需求可能趨弱，限制了油價的反彈空間。

在此背景下，市場焦點逐步轉向即將公佈的官方庫存資料。若庫存資料再度顯示去庫，將被視為需求改善信號，可能推動WTI進一步上行；反之，若庫存繼續累積，則意味著供應壓力仍在，油價或重新承壓。

隨著年度進程推進，非歐佩克+國家美國的產量穩步攀升，原油價格開始顯現結構性疲軟。4月，美國原油庫存資料顯示增幅遠超預期，疊加歐佩克+成員國表態愈發強硬，市場對全球原油供應過剩的擔憂持續升溫，進一步強化了整體看空情緒。

年中，市場迎來顯著反彈，此次波動依舊與供應預期緊密相關——導火索是中東地區的地緣政治事件。2025年6月，以色列與伊朗緊張局勢升級，伊朗發動一系列空襲並向以色列設施發射超過150枚彈道導彈。

由於市場擔憂霍爾木茲海峽通航穩定性（全球約20%的石油運輸需途經該海峽），原油價格應聲暴漲逾20%。但在美國介入下，衝突迅速緩和，原油價格隨即重回下行軌道。

本文來源： 大田環球貴金屬