關稅避險加劇，利率決議即將登場

截止至2025年05月07日亞盤時段，經歷了上周的深度回撤後，目前國際黃金價格再次重新反彈回升，不但修復了大部分的空間，而且現在有機會再次衝擊3400大關，可見多頭力量還是比較強勁。現階段市場正等待晚間美聯儲利率決議的公佈，儘管這次降息的可能性極小，但會釋放出下個月的季度性會議能否啟動降息，所以對金融市場來說還是相當重要，此外還得結合特朗普的關稅政策。

避險情緒升溫金價恢復漲勢

受美元走軟和避險需求推動，金價上漲近3%，現貨黃金較上周五收盤價上漲近100美元，市場正在等待美聯儲本周晚些時候的政策決定。

美元指數下跌0.2%，使得黃金對其他貨幣持有者來說價格降低；市場權衡特朗普總統關稅政策的持續不確定性及其對經濟的影響。

美國總統特朗普周日宣佈對海外生產的電影徵收100%的關稅，再次引發了對全球貿易戰潛在後果的擔憂。

財政部長貝森特為特朗普的關稅措施辯護，強調他包括減稅在內的更廣泛議程最終將帶來長期經濟增長。

交易員們在等待美聯儲主席鮑威爾將於週三發表的評論，以獲得有關利率路徑的線索。美聯儲自12月以來一直將政策利率維持在4.25%-4.50%的區間。

預計美聯儲將在本次會議上維持利率不變，但這可能是最後一次結果如此明確，因為特朗普的關稅政策給經濟前景投下了一層不確定性的陰影。

特朗普表示，他不會在美聯儲主席鮑威爾任期結束前解除其職務，但他再次呼籲降低利率，並稱鮑威爾是一個 “死板的人”。美聯儲將於週三結束為期兩天的會議，市場普遍預計美聯儲將保持利率不變，上周五公佈的3月就業報告穩健。

黃金被認為是對沖不確定性的工具，在低利率環境下往往會大放異彩，今年迄今已多次創下歷史新高，漲幅超過26%。

目前，市場暗示美聯儲6月降息的可能性僅為37%，低於一個月前的64%。高盛和巴克萊都將降息預期從6月份推遲到7月份。

英國央行將於週四召開會議，市場普遍預計將進一步降息25個基點至4.25%。挪威和瑞典央行本周也將召開會議，預計將維持利率不變。

美國服務業增長4月有所回升，而衡量企業支付的材料和服務價格的指標則飆升至逾兩年最高水準，這表明關稅導致的通脹壓力正在增加。

供應管理協會（ISM）週一的調查顯示，美國服務業企業擔心美國總統特朗普的關稅對價格的影響，以及政府尋求大幅縮減開支導致聯邦支出銳減。

六月將增產進一步施壓油價

國際油價在出現小幅回升，但仍處於四年來的低點。此前，OPEC+宣佈將在6月進一步增產41.1萬桶/日，這是連續第二個月擴大產能，引發市場對供應過剩的擔憂。

布倫特原油期貨價格上漲0.77美元至每桶61.05美元，美國西德克薩斯中質原油（WTI）上漲至57.93美元，雙雙略微反彈，但仍接近2021年2月以來的最低水準。

在週六的虛擬會議上，該組織的主要產油國沙特和俄羅斯宣佈，6月份的日產量將增加41.1萬桶，幾乎是原計畫的三倍。此前5月份也有類似的飆升，這標誌著從捍衛油價轉向放水市場的重大戰略轉移。

對於沙特這個需要油價高於90美元才能平衡其預算的國家來說，此舉顯得大膽甚至魯莽，但利雅得可能押注短期痛苦會帶來長期收益。

油價下跌可能會奪回失去的市場份額，並給美國葉岩油等高成本生產商帶來壓力。這也可能是在特朗普領導的解除對伊朗或委內瑞拉制裁之前的先發制人的打擊，解除對二者的制裁將給已經供過於求的市場帶來更多石油。

與此同時，石油多頭正在認輸。渣打銀行下調其2025年布油價格預測16美元至61美元/桶，理由是關稅升級和OPEC+的轉向。高盛和摩根大通同樣下調了油價和增長預期，警告衰退風險上升。

美國葉岩油企業也在重新評估自身的生產計畫。鑽石能源公司（Diamondback Energy）週一下調了2025年產量預期，稱OPEC+的政策變化與全球經濟不確定性正在將美國油氣行業推向“轉捩點”。

“全球經濟前景疲弱，加之OPEC+增產，使美國原油行業面臨壓力。”——Diamondback發言人

美國政府政策也加劇了市場的緊張氛圍。財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）表示，特朗普總統的關稅、減稅和放鬆監管政策將為美國經濟帶來長期投資動力。他強調，美國金融市場具有“反脆弱性”，足以應對短期波動。

美聯儲則預計在本週三的議息會議上維持利率不變，原因是關稅加劇了經濟前景的不確定性。

投行也對未來油價進行了下調預測。巴克萊銀行週一將2025年的布倫特原油價格預期下調4美元至每桶70美元，並將2026年的預測定為62美元，理由是基本面“充滿挑戰”，貿易擔憂情緒加劇，且OPEC+產量策略發生變化。

本文來源： 大田環球貴金屬