美國通脹走軟，降息預期再度升溫

截止至2025年01月16日亞盤時段，由於本周最新公佈的美國消費者物價指數（CPI）報告顯示，核心CPI增幅低於市場預期，這一結果被視為通脹降溫的信號，增強了市場對美聯儲進一步寬鬆政策的信心。在降息預期升溫的環境下，持有黃金的機會成本下降，有利於不具備利息收益屬性的貴金屬價格，與此同時避險情緒同樣對金價形成支撐，因此國際黃金和白銀繼續一路高歌突破記錄。

黃金白銀雙雙突破歷史

在2026年的開年之際，全球金融市場迎來一場貴金屬的狂歡盛宴。現貨黃金價格一舉創下4642.77美元/盎司的歷史新高，白銀也同步飆升至93.48美元的巔峰，創下令人矚目的紀錄。

這不僅僅是數字上的躍升，更是投資者在層層不確定性中尋求庇護的集體行動。地緣政治緊張、經濟數據波動、美聯儲政策預期，以及美國政治內鬥的陰影，都在合力推動這場牛市。回顧過去一周的市場動態，我們可以看到黃金作為避險資產的魅力正處於巔峰，但同時也隱藏著潛在的風險。

黃金價格的強勢上漲，首先源於全球地緣政治局勢的持續發酵。伊朗近日發出強硬警告，如果美國干預其國內抗議，將打擊鄰國境內的美軍基地，這一言論加劇了中東地區的緊張氛圍。同時，美國總統特朗普再次重申對格陵蘭的控制意圖，導致丹麥和格陵蘭外長與美國副總統會晤，進一步凸顯國際關係的脆弱性。這些事件像一枚枚定時炸彈，刺激投資者湧向黃金作為避險港灣。

與此同時，經濟不確定性也為黃金提供了堅實的支撐。美國11月零售銷售數據超出預期，增長0.6%，高於經濟學家預期的0.4%，這本應提振股市和美元，但卻在通脹數據疲軟的背景下未能逆轉避險情緒。生產者物價指數（PPI）環比上漲0.2%，符合預期，但同比超出預期，而前一日公佈的12月核心消費者物價指數（CPI）則弱於預期。

這些數據雖因政府停擺而延遲發佈，卻揭示了美國經濟的複雜性：消費強勁卻伴隨通脹隱憂。交易員們因此繼續押注美聯儲今年將至少兩次降息，這進一步增強了黃金的動能，因為低利率環境會降低持有黃金的機會成本，使其相對於債券和股票更具吸引力。

在黃金光芒的映襯下，白銀的表現同樣搶眼。週三現貨白銀大漲7.2%，收報93.24美元/盎司，並一度觸及93.48美元的歷史高點。週四亞市早盤甚至小幅刷新歷史高點至93.67美元，雖隨後回調至91.10美元附近，但波動中透露出強勁的上升趨勢。

美聯儲的角色在此次黃金牛市中不可或缺，但其獨立性正面臨前所未有的挑戰。特朗普政府威脅對美聯儲主席鮑威爾提起刑事訴訟，引發全球央行行長的集體聲援，這場政治風波直接放大市場對美國機構的信任危機。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利認為勞動力市場韌性和通脹高於目標，無需短期降息；亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克強調控制通脹的挑戰尚未結束，需要維持限制性政策；美聯儲理事米蘭則指出特朗普放鬆監管將對通脹構成下行壓力，支持降息。

供應憂慮助原油重回60

美原油價格震盪下行，日內跌幅約2.5%，現交投於每桶60.35美元附近，因基本面供應壓力持續。前一交易日油價上演過山車行情，日內振幅5.11%，因市場擔憂伊朗原油供應遭破壞而上漲，而後因伊朗鎮壓行為減弱而回落，一度觸及62.20美元的近三個月高點。

除了經濟增長、通貨膨脹、人工智慧基礎設施建設以及主權債務負擔等長期趨勢外，每天似乎都會出現新的地緣政治熱點。

在委內瑞拉與格陵蘭局勢持續發酵的同時，目前最值得關注的國家是伊朗。近期伊朗全國範圍的抗議活動引發了市場對這個重要產油國穩定性的擔憂。受經濟困境和貨幣急劇貶值影響，當地動盪已演變為大規模示威活動和政府的強力鎮壓。雖然抗議尚未影響石油生產，但市場正越來越多地計入地緣政治風險溢價。

值得提醒的是，伊朗仍是全球能源市場的重要參與者，日均產量約200-300萬桶，且控制著霍爾木茲海峽這一戰略要道——每日近2000萬桶石油需經此運輸。任何出口或航運路線的中斷都可能對全球供應和價格產生重大影響。

然而，上行風險受到宏觀基本面的制約。全球石油庫存仍處高位，來自委內瑞拉等其他產油國的額外供應有助於緩解市場對嚴重短缺的擔憂。

美國能源資訊署（EIA）報告顯示，上周美國原油庫存意外增加340萬桶，汽油庫存更是激增900萬桶，增幅遠超預期，反映出需求疲軟或供應過剩。

展望未來，油價走勢將取決於抗議活動是否會升級為生產或出口基礎設施的中斷。雖然目前影響主要來自市場情緒，但任何地區不穩定或霍爾木茲海峽受干擾的動向都可能引發更顯著且持續的油價飆升——特別是考慮到美國總統特朗普近日宣稱“援助已在路上”。

該決議的否決標誌著與僅僅六天前的情況發生了急劇逆轉。1月8日，該措施在五名共和黨參議員加入民主黨陣營、罕見地對總統進行譴責後得以推進。

對此，特朗普公開譴責這五名共和黨人——蘭德·保羅、蘇珊·柯林斯、喬希·霍利、麗莎·穆爾科斯基和托德·揚——稱他們永遠不應再次當選。隨後，政府展開了激烈的遊說活動，包括特朗普和國務卿馬可·盧比奧的電話，敦促參議員們改變立場。

這一努力證明是有效的。週三，霍利和楊翻轉了他們的投票，使共和黨得以否決該決議。只有三名共和黨人——保羅、柯林斯和穆爾科斯基——與民主黨人一起投票，推動該措施向前推進。

本文來源： 大田環球貴金屬