貴金屬市場狂歡，黃金白銀創歷史

截止至2025年12月23日亞盤時段，在美聯儲降息預期和地緣政治局勢嚴峻的利好下，國際黃金價格再次刷新歷史，以目前的節奏來看，後市極有機會往4500一線靠近，而在黃金的帶領下，白銀的發揮可謂有過之而無不及。不過哈馬克指出過去一年半以來，美國通脹率大多徘徊在3%左右，企業投入成本仍在上升，這可能導致物價再次上漲，這進一步凸顯了謹慎行事的必要性。

避險情緒助漲黃金白銀

全球金融市場迎來一場避險資產的狂歡。黃金價格節節攀高，美國與委內瑞拉的劍拔弩張、伊朗與以色列的潛在衝突、俄烏衝突的持續，以及美元疲軟和美聯儲降息預期等多重因素的合力，共同給金價提供上漲動能。

今年以來，黃金累計上漲逾69%，預計將創下自1979年以來的最大年度漲幅，而白銀的表現更是驚人，漲幅已達136%。作為傳統避險之王，黃金在當前全球亂局中再度證明其價值，吸引大量資金湧入，推動價格屢創新高。分析師們甚至大膽預測，2026年黃金的目標直指5000美元大關。

美國與委內瑞拉的緊張局勢尤為突出，上周美國總統特朗普宣佈封鎖所有進出委內瑞拉的受制裁油輪，週一特朗普表示將扣押委內瑞拉附近船隻的石油，甚至警告委內瑞拉總統馬杜羅這是其“最後機會”。

這一舉動被委內瑞拉斥為“海盜行徑”，其外交部長在新聞發佈會上宣讀公報，譴責美國單邊制裁對地區和國際法的踐踏。委內瑞拉方面指出，美國在加勒比地區發動的28起武裝行動已造成104人死亡，並導致400萬桶原油無法正常運輸。

與此同時，中東地區的火藥味也愈發濃厚。以色列向美國通報，伊朗可能在籌備對以色列發動襲擊，儘管伊朗的軍演目前僅限於境內調動，且美情報機構未發現明確跡象，但以色列總理內塔尼亞胡已公開警告，如果伊朗攻擊以色列，將遭到“非常猛烈的回應”。

這一潛在衝突的風險雖低於50%，但在2023年10月巴以衝突爆發後，以色列的風險容忍度已大幅降低。這些不確定性讓投資者神經緊繃，紛紛轉向黃金尋求庇護。

歐洲戰場的俄烏衝突同樣加劇了全球不安。俄羅斯國防部宣佈已控制哈爾科夫地區的維利恰定居點，並對烏克蘭多個設施實施打擊，包括摧毀裝甲車和擊落76架無人機。烏克蘭方面則報告前線發生223次戰鬥，並擊退俄軍多次進攻。

更嚴重的是，俄軍空襲導致烏克蘭能源設施受損，奧德薩州等地出現大範圍停電。烏克蘭總統澤連斯基透露，美國正與俄羅斯進行談判，初步草案已完成20個要點，但細節仍需完善。美國總統特朗普也證實談判進展順利。這些戰事和談判的膠著狀態，進一步放大市場對地緣風險的擔憂，推動避險資金湧入黃金市場。

原油大漲因中東軍事衝突

全球原油市場再度被地緣風險主導。美國加大對委內瑞拉海上封鎖力度、中東潛在軍事行動升溫以及黑海能源基礎設施遭襲，多重風險在同一時間視窗疊加，顯著抬升市場對供應中斷的預期。儘管需求與庫存基本面偏弱，但交易邏輯已轉向“風險優先”，推動布倫特與WTI原油單日漲幅接近3%，原油風險溢價明顯回歸。

加勒比海、中東與黑海三大區域在同一時間維度內相繼出現軍事或制裁升級信號，使市場對原油供應鏈穩定性的評估迅速惡化。

在多重不確定性推動下，原油期貨價格明顯走強，市場情緒從“需求擔憂”轉向“突發中斷防禦”，空頭倉位被迫回補，油價獲得超出基本面的支撐。

同時， 美國對委內瑞拉能源出口的限制正在從金融與貿易制裁，演變為直接的海上執法行動。近期，美國海岸警衛隊在國際水域多次嘗試攔截與委內瑞拉原油貿易相關的油輪，顯示出封鎖力度的明顯升級。

在不到兩周時間內，多艘涉委油輪遭到檢查、扣押或強制返航，令市場意識到此前對委內瑞拉供應連續性的判斷過於樂觀。儘管該國原油產量在全球占比有限，但其供應的不確定性已足以放大風險溢價。

瑞銀分析師 Giovanni Staunovo 表示，市場此前低估了制裁執行層面的風險，連續攔截行動改變了對委內瑞拉供應穩定性的預期。

雷斯塔能源新興市場負責人 Parker 指出，油輪在當前技術條件下幾乎無法完全避開監測，這使得封鎖的實際效果遠超紙面制裁。

與此同時，美國國內也出現不同聲音，部分政界人士警告，過度激進的封鎖措施可能引發更廣泛的地區摩擦，反而增加戰略風險。

中東局勢再次成為能源市場的高度敏感變數。近期有關以色列醞釀新一輪軍事行動的消息，使原本脆弱的地區緩和預期迅速降溫。

市場擔憂，一旦相關行動落地，不僅區域安全形勢將惡化，美伊之間的談判空間也可能被進一步壓縮。 分析認為，當前中東風險的關鍵不在於是否立即爆發衝突，而在於“戰略誤判”的概率正在上升。

本文來源： 大田環球貴金屬