美國就業指標不佳，黃金大幅回升

截止至2025年11月19日亞盤時段，本周的國際黃金價格直到目前為止是有著不錯的反彈趨勢，不過空間方面仍沒有完全打開，可能市場還在等待非農的公佈。出爐的美國最新就業數據全面崩盤，直接把美聯儲12月降息預期拉回50%附近，10月中旬當周初請失業金人數飆升至兩個月最高點，續請失業金人數更是直接突破190萬人大關，現貨黃金從一周低點暴力反彈，盤中最高摸到4080美元，

全球股市大挫利好黃金

黃金暴漲的背後，是全球風險資產的血流成河。美國標普500指數連續第四個交易日收低，創下三個月最長連跌紀錄；道瓊斯工業指數重挫近500點，跌幅超過1%；納斯達克指數下跌1.21%，科技股成為重災區；家得寶暴跌6%，Nvidia盤中跌近3%，市場對人工智慧高估值的恐懼徹底爆發。

與此同時，美債成為避險資金的避風港，10年期美債收益率下跌1個基點至4.123%，兩年期收益率大跌2.7個基點至3.583%，長短端利差擴大至54個基點。Mischler Financial董事總經理一針見血：現在幾乎是全市場拋售股票，風險規避情緒已經完全接管！

避險狂潮迅速席捲大西洋彼岸。泛歐STOXX 600指數暴跌1.8%，創8月以來最差單日表現，並跌至一個月最低點；德國DAX指數和法國CAC 40指數雙雙重挫近1.9%；英國富時100指數下跌1.27%。歐洲波動率指數V2TX暴漲至22.89，創一個月最高，銀行、汽車、礦業、科技板塊全線崩盤，西門子能源狂瀉6.4%！

Swissquote Bank高級分析師警告：波動率越高，市場越焦慮，對人工智慧估值、美聯儲下一步動作、美國經濟數據以及長期借貸成本的不確定性，正在把整個市場推向更深層次的修正！

最重磅的炸彈來自特朗普本人——他週二公開表示，正在和多名“意想不到的人選”討論接替美聯儲主席鮑威爾的事宜！鮑威爾任期將在2026年5月正式結束，這意味著未來半年美聯儲政策方向可能出現180度大轉彎，市場對“特朗普2.0貨幣時代”的擔憂瞬間引爆！

美國財長貝森特表示，特朗普將在感恩節後會見三位美聯儲主席候選人。“可以肯定地說，我不會成為美聯儲主席”。

德意志銀行最新研報毫不掩飾看好情緒：未來很長一段時間，各國央行對黃金的官方需求仍將持續升溫，這讓他們堅定看好2026年黃金均價達到4000美元以上——注意，現在現貨金已經幹到4067美元，言外之意不言自明！

獨立金屬交易商Tai Wong指出：這波疲軟數據明顯提升了市場對12月降息的希望，對正在苦苦掙扎的金銀來說，簡直是天降及時雨！

供應擔憂升溫油價震盪

在美國原油庫存大幅累積與對俄羅斯生產商的制裁倒計時背景下，國際油價保持震盪。交易員對供應持續擴張的擔憂升溫，尤其是美國庫存若被政府數據驗證，將觸及五個月新高。

同時，亞洲買家減少採購、歐洲柴油市場趨緊，使市場對短期結構性供應變化更加敏感。機構普遍認為，未來數月原油市場將面臨更大的供應寬鬆壓力。

國際原油市場在複雜交織的供需信號中保持震盪局面。隨著美國原油庫存意外大增，以及對俄羅斯主要生產商制裁即將生效，交易員在多重變數下調整倉位，令油價整體波動受限。

美國石油學會的最新數據顯示，美國原油庫存增加了440萬桶，精煉油與汽油庫存同步走高，凸顯供應端的擴張趨勢。若隨後公佈的官方數據確認這一增幅，美國庫存將升至五個月來的最高水準，強化市場對未來供應寬鬆的判斷。

某能源諮詢機構的高級分析師表示：“庫存結構的持續增長意味著短期需求改善不足，而供應修復速度明顯更快。”

在亞洲地區，部分主要買家因擔憂即將實施的美國制裁影響供應鏈穩定，已暫停部分採購計畫；與此同時，歐洲柴油市場出現更明顯的緊俏，反映了區域間結構性差異正在加大。

據市場調查顯示的行業評論指出：“歐洲市場的煉油利潤結構讓柴油供應更趨緊張，這將對全球調配管道造成進一步擠壓。”

整體來看，全球供應壓力今年持續累積。油價已連續三個月錄得下跌，主要源於市場普遍預測未來供應將超過需求。

國際能源署甚至預計，到2026年可能出現創紀錄規模的原油過剩，並主要來自OPEC+及非成員國的增產。

Vortexa的最新航運數據顯示，上周全球油輪上存放或運輸中的原油量接近14億桶，在制裁臨近之際，這一龐大海運庫存規模強化了供應寬鬆預期。

本文來源： 大田環球貴金屬