九月降息勢在必行，黃金節節攀升

截止至2025年08月27日亞盤時段，上周金融市場的焦點無疑是在於鮑威爾在全球央行年會的講話，因為其涉及到經濟前景，也提及美聯儲新的政策框架。鮑威爾指出通脹風險仍偏向上行，並表示與關稅相關的通脹壓力如今已清晰顯現，芝加哥商品交易所集團的資料顯示，受講話直接影響，市場對9月降息的概率預期飆升至90%以上，美國國債收益率也隨之走低，因此幫助金價走高。

美聯儲降息態度成近期焦點

美聯儲主席鮑威爾的最新表態無疑是近期金價波動的核心催化劑。上週五，在傑克遜霍爾研討會上，鮑威爾明確指出美國就業市場的風險正在逐步上升，同時強調通脹壓力依然存在，但美聯儲尚未就具體決策敲定。這番言論被市場解讀為鴿派信號，迅速推升了9月降息的預期概率。

根據芝加哥商品交易所的FedWatch工具，這一概率已飆升至超過84%，遠高於一個月前的61.9%。受此影響，金價在上週五一度攀升至近兩周高點，反映出投資者對寬鬆貨幣政策的樂觀預期。然而，週一的金價回檔則顯示出市場在消化這些資訊後的謹慎態度。

美元走勢的逆轉是金價回檔的另一大推手。美元指數上漲0.49%，觸及98.32，創下7月30日以來的最大單日漲幅。

這一反彈源於市場對鮑威爾鴿派言論的重新評估，以及交易員對沖美聯儲可能維持利率不變的風險。以美元計價的黃金，對持有其他貨幣的買家而言變得更加昂貴，從而抑制了需求。

歐元兌美元的強勢表現也值得關注，今年歐元已上漲逾12%，成為一籃子貨幣中的領跑者。經濟學家預測，在未來6至12個月內，歐元可能進一步升值至1.20-1.22美元區間，這將間接削弱美元霸權，對黃金形成潛在利好。

同時，地緣政治因素如美中貿易爭端也在發酵，美國總統特朗普的關稅威脅言論進一步攪動市場情緒，潛在推升黃金的避險溢價。

股市方面，華爾街三大指數集體收跌，這是對上週五強勁反彈的修正，當時鮑威爾講話推動道指創歷史新高，但投資者現轉為觀望模式，關注英偉達週三的財報作為人工智慧熱潮的檢驗。

股市回檔往往增強黃金的避險角色，但當前環境下，必需消費品和醫療保健板塊的領跌反映出經濟放緩擔憂，這可能間接支撐黃金的中期反彈。

地緣政治衝突對油價形成利好

國際油價在經歷前一日強勁反彈後小幅下跌。布倫特原油期貨下跌0.23%，報每桶68.64美元；WTI原油期貨下跌0.54%，報64.46美元。儘管當日出現回檔，但此前油價已經觸及兩周以來的最高水準，且WTI突破了100日均線的重要阻力位。

油價上漲主要受到地緣衝突推動。烏克蘭對俄羅斯能源設施的打擊，導致當地煉油和出口受阻，部分地區出現汽油供應緊張。這一局勢加劇了市場對能源供應的擔憂，同時美國可能加碼的制裁預期也為油價提供了支撐。

巴克萊在研報中強調：“儘管地緣風險不斷增加，但油價依舊維持在相對窄幅區間，顯示基本面韌性較強。”

市場也在密切關注美國的政策動態。美國總統特朗普表示，如果未來兩周和平談判沒有實質進展，將重新考慮對俄羅斯實施制裁。這一表態進一步提升了市場對供應不確定性的擔憂。

此外，投資者還在等待美國石油協會(API)即將公佈的最新庫存資料。市場普遍預計，原油和汽油庫存可能下降，而餾分油庫存則可能小幅增加。庫存結果或成為短期內油價方向的關鍵信號。

烏克蘭對俄羅斯能源基礎設施發起的無人機襲擊，成為觸發油價短線沖高的直接導火索。此次襲擊精准打擊俄羅斯出口關聯資產，俄羅斯官方通報顯示，波羅的海沿岸的烏斯季-盧加燃料碼頭爆發重大火情，羅斯托夫州的新沙赫京斯克煉油廠（日產能約10萬桶，以出口導向為主）火勢持續蔓延。

需注意的是，此類針對能源設施的襲擊已形成“數月週期化”特徵，此前多次導致俄羅斯油氣及煉化設施被迫進入緊急維修、臨時削減產能，此次襲擊進一步加劇市場對全球原油供應鏈穩定性的擔憂。交易端迅速定價即期供應收縮風險，推動原油現貨及近月期貨合約價格快速走高，成為油價逆勢上漲的首要支撐。

本文來源： 大田環球貴金屬