美聯儲縮債預期支持美元，避險升溫施壓商品貨幣和英鎊

周六(8月21日)當周美元指數大幅攀升，刷新2020年11月以來新高。美元走強主要受美聯儲縮債預期的支持，同時變異病毒肆虐提升了美元的避險需求。

其他貨幣方面，除了受到美指走強因素的影響之外，歐元承壓，受累于歐元區經濟不振，且難民危機的擔憂情緒。英鎊承壓，受累于避險情緒升溫，且通脹放緩。紐元承壓，受累于新西蘭嚴峻的疫情形勢，新西蘭聯儲放緩升息步伐。

美元指數本周大幅攀升，主要受美聯儲縮債預期的支持，同時變異病毒肆虐提升了美元的避險需求，不過美國經濟前景不佳可能限制漲勢

本周美聯儲多位官員，以及美聯儲紀要暗示或可今年縮債支持美元走高。美國聯邦儲備委員會18日公布的7月貨幣政策會議紀要顯示，多數官員認為，今年開始縮減資産購買計劃可能是合適的。

自去年12月起，美聯儲承諾，將持續以每月至少800億美元的速度增持美國國債，並以每月不低于400億美元的速度購買機構抵押貸款支持證券。此次公布的會議紀要，就美聯儲何時會放慢上述資産購買步伐一事，提供了詳盡的討論細節。

會議紀要顯示，多數官員表示，目前充分就業的目標雖未取得“實質性進一步進展”，但已達到“接近滿意”的程度，與此同時，物價穩定的目標已符合“實質性進一步進展”的滿意標準。他們認為，如果經濟按照預期發展，美聯儲從今年開始縮減購債規模可能是合適的。

會議紀要還顯示，就加息和減碼行動的時間點是否有關的話題，美聯儲官員強調，判斷是否上調聯邦基金利率目標區間和是否縮減資産購買計劃的標準差異較大，兩者並無關聯，是否進行調整都將取決于經濟形勢。

有報道說，此次會議紀要透露出重要信息，即美聯儲官員初步達成共識將縮減目前每月不少于1200億美元的資産購買規模，且美聯儲有可能在今年剩余的任意一次貨幣政策例會後宣布相關決定。

德爾塔變異株的影響超出預期增加美元避險需求。美國疫情反彈的勢頭在加速。美國國家衛生研究院院長柯林斯警告稱，美國可能很快會看到每日新增新冠病例恢複到20萬。目前，全美日增病例數約為12.9萬，比7月初增加7倍，但這一數字或將在未來幾周跳升。

柯林斯說，如果我們在幾周後每天新增病例數仍未超過20萬，我將感到驚訝。但我們從未想過會再次回到這個區間，這著實令人心碎。美國只有在疫情最嚴重的2021年1月和2月，出現過日增超過20萬例的水平。柯林斯再次懇求未接種疫苗的美國人接種疫苗，稱不能在“德爾塔”毒株面前“坐以待斃”。

柯林斯稱，上一次日增病例達到20萬是今年初，而那時既沒有大規模接種疫苗，也沒有德爾塔毒株的蔓延。疫情曲線正在非常陡峭地上升，沒有達到頂峰的迹象。由于“德爾塔”毒株7月才開始在美國造成嚴重影響，“未來幾周”的病例數據將有助于決定是否進行疫苗的加強注射。

根據美國疾病控制和預防中心（CDC）的數據，截至8月15日，近60%的美國人口至少接種了一針疫苗，50.7%的人已經完全接種，72%的成年人至少接種了一針疫苗，實現完全接種的成年人口比例為61.7%。

根據美國疾控中心CDC的數據，疫苗接種率低的地區受到的疫情打擊格外嚴重。根據美國衛生與公衆服務部數據，亞拉巴馬州、阿肯色州、佛羅裏達州、佐治亞州、路易斯安那州、密西西比州、內華達州和得克薩斯州這八個州的新冠住院患者至少占全美住院人數的15%。而這些州的疫苗接種率也低于全美平均水平。

美國零售銷售和消費信心疲弱。8月17日美國方面公布了市場關注的恐怖數據美國7月零售銷售，結果該數據表現意外疲弱，各分項數據均不及預期。

具體數據顯示，美國7月零售銷售月率實際公布-1.10%，預期-0.3%，前值0.6%；美國7月零售銷售年率實際公布15.78%，前值17.98%。美國7月核心零售銷售月率實際公布-0.40%，預期0.2%，前值1.3%。

機構評美國7月零售銷售月率指出，食品雜貨、外出就餐、個人護理和服裝等商品價格上漲，可能會在未來幾個月限制可自由支配的支出。密歇根大學上周公布的一份報告顯示，由于通脹居高不下，購買狀況惡化至去年4月以來的最低水平。零售數據沒有因價格變化而調整。

對此，機構表示，美國7月零售銷售弱于預期，全面下滑，盡管此前預期扣除汽車的零售銷售將小幅上升。前一個月的數據出現了小幅向上修正，但這不足以抵消7月份數據降幅的影響。這自然表明，消費者已經開始把錢花在實際需求上，不再購買商品——就像密歇根大學的消費者調查數據表明的那樣。

上周的數據還顯示，隨著美國人對經濟前景、通脹和近期冠狀病毒病例激增的擔憂加劇，8月初的美國消費者信心跌至近十年來的最低水平。密歇根大學消費者信心創2011年以來的最低水平，打破了新冠疫情以來的低點。

財經網站Forexlive分析師AdamButton評論稱：鮑威爾和其他美聯儲官員曾明確表示不認為病毒將推遲或破壞經濟複蘇，但市場傳遞出的信息，9月縮債的可能性現在已經降低了。也就是說，這個比市場預期更低的零售數據，可能會動搖美聯儲提前收緊貨幣政策的預期。

美國經濟前景遭下調。本周三，高盛宣布將美國三季度GDP增長預期從此前的8.5%大幅下調至5.5%，同時將2021年全年GDP增長預期從此前6.4%下調至6%，預計2022年美國全年經濟增長4.5%。

高盛預計8月份的實際消費支出將下降1%。並預計目前的回落不會持續太久，因為基于一些歐洲國家的經驗，病例將在9月上半月開始下降。預計消費者支出將在該月反彈，使第三季度的實際消費增長持平。

前瞻性指標也顯示服務業支出將進一步回落。數據顯示，自7月底以來，餐廳預訂數量下降了約7%，旅遊公司訂單取消的數量增加，預訂數量略有下降。媒體報道指出，一些醫院再次推遲了非必要的手術，以容納更多的新冠患者。

高盛以David Mericle為首的分析師周三在給客戶的報告中寫道：德爾塔變種病毒對經濟增長和通脹的影響比我們預期的要大，德爾塔變種和其他中斷也可能在年底前進一步推高供應緊張的耐用品的價格。

高盛將核心PCE通脹預測提高到2021年底的同比3.75%。2021年年底，隨著這些商品和二手車的價格在明年下降，高盛預計預計核心PCE通脹率將低于2%。PCE通脹率將在明年夏天降至2%以下，並在2022年底降至2%。

高盛經濟學家認為，供應鏈障礙將在一段時間內困擾企業，迫使他們提高價格。他們將2021年底的核心個人消費支出通脹預測上調至3.75%。

高盛研究公司高級經濟學家斯特魯伊文說，德爾塔毒株造成的擔憂仍可能拖累美國經濟增長。他指出：我們確實認為，德爾塔毒株的傳播增加將一定程度上拖累美國經濟增長，因為消費者會表現出避險情緒。

歐元兌美元本周震蕩下行，歐洲經濟不振和地緣局勢擔憂給歐元壓力

歐洲經濟不振壓制歐元。歐盟作為一個經濟聯盟，歐洲內部經濟發展狀況差異十分顯著。以德法為主的西歐國家處于産業鏈的上遊，掌握高端技術是整個歐洲經濟的火車頭，東歐國家産業結構相對落後，本國生産能力有限，依賴德國生産的高端産品。

數據顯示德國7月通脹有見頂迹象，為歐洲經濟前景蒙上一層陰影。數據顯示，德國7月CPI終值同比上漲3.8%，環比增長0.9%，均與預期及前值持平。如果通脹不能繼續攀升，只是維持高位，經濟有可能也會停滯不前。歐洲龍頭德國的經濟、通脹增長乏力，無疑成為壓在歐元頭頂的一座大山。

歐洲多國擔心阿富汗難民潮給歐元壓力。報道稱，阿富汗危機重新引發了整個歐洲對于難民問題的辯論。德國總理默克爾和法國總統馬克龍16日分別就可能的“阿富汗難民潮”發出警告，並表示本國無意從阿富汗接收大批難民。有學者稱，阿富汗難民危機會損害歐盟在國際上的聲譽，世界將看到歐盟拒絕難民進入申根地區。

據報道，默克爾明確表示，德國聯邦政府無意從阿富汗接收大批難民，範圍限于直接向我們提供了大量幫助的人。默克爾在同一天早些時候的基民盟高層會議上表示，德國將從阿富汗疏散大約1萬人，包括2500名在當地為德軍服務過的阿富汗人，2000名阿富汗人權人士和律師，以及這些人的家屬。

據法國媒體報道，正在休假的馬克龍16日警告稱，阿富汗局勢不穩定極有可能導致大批難民湧向歐洲。我們必須做好準備並保護自己，防止大規模的非正常移民流動。馬克龍稱，這將助長各種形式的人口販賣。法國將與其他歐洲國家一道，立即采取有力、協調和統一的應對措施，統一保護難民的標準，並與巴基斯坦、土耳其或伊朗等難民可能中轉的國家建立合作。

作為阿富汗難民前往歐洲可能途經的國家，希臘和土耳其也作出表態。據報道，希臘移民部長米塔拉希當天表示，希臘不能成為逃離祖國的阿富汗人進入歐盟的門戶，並呼籲歐盟共同應對這場危機。土耳其稱，為保證土耳其和伊朗邊境安全，東部凡省將沿著土伊兩國295公裏長的邊界線修建邊界牆。

歐洲央行料在第四季結束緊急資産購買支持歐元。根據調查，歐洲央行可能會在下一季度宣布期待已久的疫情相關資産購買的削減計劃，其中大多數人預計該計劃將在明年3月底結束。

隨著歐元區經濟以有史以來最快的速度增長，而且通脹率勢將進一步上升，歐洲央行縮減其大流行病緊急資産收購計劃(PEPP)的壓力正在增加，其他主要央行也是如此。

野村首席英國和歐元區經濟學家George Buckley在給客戶的一份報告中寫道，雖然歐洲央行將在9月開始討論逐步取消PEPP，但直到12月才會做出決定，然而，我們認為這一觀點存在風險。隨著新冠病例增加，以及到秋季疫情未來的不確定性仍然存在，歐洲央行可能希望年底前繼續保持目前的購買速度，以防止收益率無端上升。

雖然新冠病毒的新變種仍然對世界經濟構成威脅，但大多數歐元區國家已經通過成功的疫苗接種降低了公共衛生風險和進一步封鎖的可能性。

在被問及歐洲央行何時開始縮減購債時，29位受訪者中有18人預期會在今年年底前，11人表示在明年。34位分析師中有29位或超過85%預測，該計劃將在2022年第一季末前結束。

分析師預測歐元兌美元未來走勢前景。有分析師指出，歐洲央行的步伐可能會比美聯儲要慢，這將在中長線限制歐元的上漲空間。不過，短線的話，歐元似乎仍有震蕩反彈的機會，初步阻力在20日均線1.1800關口附近，較強的阻力在1.1909/1.1706跌勢的61.8%回檔位1.1831附近，如果頂破該阻力，則增加短線看漲信號。

北歐聯合銀行的分析師認為，歐元兌美元目標下看1.10。北歐聯合銀行對美元走強的信心增強，歐元兌美元目標為1.10水平附近，隨著緊縮進程的啓動，大部分行情將提前發生，美聯儲會對歐元兌美元貶值感到惱火嗎？並非如此，因為屆時他們將在一定程度上輸出當前(供應方面)過高的通脹；歐洲央行會對歐元兌美元貶值感到惱火嗎？一點也不，因為歐元彙率下降將有助于將歐元通脹率拉至2%或高于預期，給歐元兌美元留下了相當大的下行空間，同樣也是因為美元的持倉還不多。

相對通脹前景也明顯有利于美元兌歐元，可能是因為這暗示美聯儲和歐洲央行之間的政策分歧將越來越大，預計美聯儲將在2022年9月首次加息，隨後在2023年再加息三次；仍然認為歐洲央行將維持目前的18500億歐元購債計劃，這一計劃仍有超過500億歐元的火力剩余，足以在2022年上半年縮減購債，除了緊急抗疫購債計劃(PEP)，當PEPP結束，歐洲央行將擴大目前每月200億歐元的購債計劃，由于歐元區通脹率前景溫和，在2023年底之前預計歐洲央行不會加息。

本文來源： 大田環球貴金屬