金價高開低走，美聯儲仍暗示激進

截止至2026年08月04日亞盤時段，國際現貨黃金昨日跳空高開，較上周五收盤大幅上揚近40美元，目前4050美元附近震盪整理。這一劇烈波動並非孤立事件，而是週末地緣事件出現重大轉折後的直接市場反應，但與此同時，多重利空因素持續壓制金價反彈空間，美聯儲偏鷹的利率決議、美債收益率持續反彈，疊加油價回暖引發的通脹反復擔憂，多重壓力共振，讓黃金始終無法突破區間桎梏、打開明確的上行趨勢。

美聯儲偏鷹作風仍施壓金價

從整個7月來看，金價累計上漲約1%，創下自2月以來最大月度漲幅，也實現了五個月來的首次月度正增長。本月迄今，金價已上漲1.1%。

此輪月度漲勢的核心驅動力來自美國通脹數據的放緩。6月PCE等關鍵指標顯示通脹壓力有所減輕，促使交易員顯著下調對美聯儲年內加息的預期。

芝商所FedWatch數據顯示，市場對9月加息的概率從一周前的超過80%降至約65%。美聯儲上周維持利率不變後，新任主席沃什雖重申堅定致力於降低通脹，但並未釋放明確加息信號，進一步強化了市場對政策路徑的重新評估。

美元指數在此期間遭遇顯著拋售。上周四單日下跌約2.4%，為2023年1月以來最大單日跌幅，上周累計下跌1.6%，創1月底以來最大單周跌幅。週一盤初美元指數一度下挫0.24%，刷新一個半月低點至99.52。

美元走弱降低了非美投資者持有黃金的成本，成為支撐金價的重要外部因素。與此同時，美國長期國債收益率在7月整體上行，10年期與30年期收益率分別錄得數月來較大升幅，反映出市場對美聯儲政策不確定性的持續博弈，但並未完全抵消黃金的避險吸引力。

展望後市，黃金面臨的宏觀環境依舊複雜。本周經濟日曆高度聚焦就業市場：週一公佈7月ISM製造業採購經理人指數，週二有JOLTS就業報告，週三迎來ADP就業數據與ISM服務業指數。

週四公佈每週失業救濟申請人數，週五則以7月非農就業報告收官。勞動力市場的冷熱程度將直接影響市場對美聯儲政策路徑的定價，進而左右美元與黃金的相對強弱。

黃金要真正站穩4000美元並打開更大上行空間，仍需更多基本面配合。本周密集公佈的就業數據將成為關鍵觀察窗口，美聯儲內部對利率路徑的分歧、沃什的政策溝通風格，以及中東談判的實際進展，都將持續影響市場定價。

短期來看金價在4070美元附近的震盪整理，或許只是新一輪方向選擇的序章。投資者需密切關注地緣談判細節與美國就業數據的共振效應，在風險與機遇並存環境中保持審慎。

油價進一步走低跌破80大關

美原油期貨在跳空低開，一度跌至78.78美元/桶，當前交投於80.20美元/桶附近。特朗普上周六稱，伊朗等中東國家請求更多時間敲定協議，該協議將立即全面重開霍爾木茲海峽並消除伊朗核威脅。與此同時，OPEC+批准增產，完成2023年減產計畫的恢復。

週末，兩艘載有沙特石油的油輪成功通過曼德海峽駛出紅海，表明該通道通行效率有所恢復，部分緩解了市場對紅海航運中斷的擔憂。然而，霍爾木茲海峽的通行卻因船隻遭襲而顯著放緩，成為新的風險焦點。

英國海上貿易運營局確認，自週六以來又有三艘油輪遇襲，進一步加劇了該海峽的通行障礙。這一“曼德海峽開放、霍爾木茲受阻”的分化格局表明，地緣風險並未完全消散，只是在不同咽喉要道之間發生轉移。市場對供應中斷的擔憂雖在紅海方向有所降溫，卻在霍爾木茲方向重新升溫。

總體來看，航運通道的局部改善與局部惡化並存，使得油市對地緣溢價的定價仍需保持謹慎，後續船隻通行數據與襲擊事件進展將繼續主導短期波動。

OPEC+主要產油國已批准適度增產，正式完成2023年減產計畫的恢復，同時為衝突結束後進一步增產預留了政策空間。這一決定從供應端為油價帶來明確下行壓力。

市場此前已對9月增產約18.8萬桶/日有所預期，但“完成減產恢復”的官方確認進一步強化了供應增加的確定性，削弱了此前支撐油價的供應收緊敘事。增產落地後，全球原油供應邊際寬鬆預期升溫，對價格形成持續壓制。

不過，增產幅度相對溫和，且後續是否繼續加大供應仍取決於地緣局勢演變。若霍爾木茲海峽通行恢復順利、需求端未現明顯回暖，油價可能繼續承壓；反之，若供應釋放節奏放緩或風險溢價回升，下行空間將受到一定限制。

OPEC+後續政策亦不可忽視。若聯盟釋放暫停增產甚至減產信號，供應端收緊預期將為油價提供有力支撐，抵消部分需求與地緣緩和帶來的下行壓力。綜合來看，上述變數若形成共振，油價方向與波動節奏都將受到顯著影響。

本文來源： 大田環球貴金屬