美伊談判不順利，金價再次承壓回落

截止2026年05月11日亞盤，早上開市後國際黃金價格出現大幅下滑，並失守了關鍵性的4700大關支撐，這主要是因為美國與伊朗未能就和平提案達成一致的消息如同一枚重磅炸彈，直接引爆能源市場，同時重創黃金避險情緒。這種“預期升、現實跌”的走勢，凸顯出黃金當前更像一種“風險資產”而非傳統避險資產，其交易邏輯已與伊朗局勢緩和前景高度綁定。

中東局勢談判陷入拉鋸戰

現貨黃金週一（5月11日）跳空低開，一度下跌近40美元至4678.91美元/盎司，而西德克薩斯中質原油（WTI）則大幅高開，最高漲幅超過3.66%，觸及98.85美元/桶。表面看，這是一場地緣衝突引發的資產蹺蹺板效應，深層卻是全球通脹預期、美元走勢與美聯儲政策預期的三重博弈。

當前局勢的核心在於霍爾木茲海峽的持續緊張狀態。儘管有卡塔爾油輪和巴拿馬散貨船在伊朗批准下成功通過，但美軍中央司令部明確表示，已有超過20艘美國軍艦參與對伊朗的海上封鎖行動，並迫使61艘商船改變航線、4艘船隻喪失航行能力。這一強硬姿態讓市場對全球原油供應的擔憂迅速升溫。

伊朗方面態度同樣強硬。伊朗媒體援引知情人士的話稱，伊朗只會為了維護本國人民權益制定計劃，絕不會為取悅美方而妥協。

特朗普在社交媒體上直斥伊朗的回應“完全不可接受”，並拒絕了伊朗提出的包括戰爭賠償、解除制裁、結束封鎖以及確認伊朗對霍爾木茲海峽主權等核心訴求。雙方立場差距之大，令短期內達成停火的希望變得渺茫。

在特朗普即將訪華的關鍵節點，結束中東戰爭的外部壓力顯著增加。但他週末的表態仍顯示強硬：“他們已被擊敗，但這並不意味著他們已經完蛋。”

與此同時，海灣多國上空仍頻繁出現敵對無人機，以色列與黎巴嫩真主党的衝突也未平息。這些信號共同指向：地緣風險並未真正消退，而是進入了新的拉鋸階段。

高油價直接推高全球通脹預期。能源成本上升會傳導至交通運輸、製造業等多個領域，進一步加劇市場對美聯儲維持高利率甚至推遲降息的擔憂。美元指數因此獲得支撐，而不生息的黃金則面臨持有成本壓力。

此外，美國4月非農就業資料超出預期（新增11.5萬個崗位，失業率穩定在4.3%），也強化了勞動力市場韌性，降低了美聯儲年內大幅寬鬆的可能性。

分析人士指出，黃金當前的交易邏輯已與伊朗局勢緩和前景高度綁定。當能源價格回落、通脹擔憂緩解時，降息預期回升，黃金便容易獲得支撐；反之，則會遭遇拋壓。本周金價的急跌，正是這種邏輯的直接體現。

戰爭惡化跡象油價再度走高

伊朗要求美國在30天內解除石油制裁並逐步恢復霍爾木茲海峽航運控制，美國總統特朗普則公開拒絕相關提議，導致伊美談判局勢迅速惡化。

與此同時，以色列釋放對伊軍事行動“尚未結束”信號，市場對中東能源供應中斷的擔憂明顯升溫。受地緣風險推動，布倫特原油一度升至104.80美元，WTI原油逼近99美元，全球能源市場重新進入高波動階段。

伊朗已經通過巴基斯坦調解方向美國提交最新回應方案。伊朗方面提出，希望美國財政部外國資產控制辦公室在30天內取消與伊朗石油出口相關的制裁措施，同時逐步解除針對伊朗港口及船隻的封鎖限制。

此外，伊朗還提出在停火推進過程中逐步恢復霍爾木茲海峽商業航運。不過，美國方面對此反應極為強硬。美國總統特朗普公開表示，伊朗提出的條件“完全不可接受”，並指責伊朗長期以來在談判過程中不斷拖延時間。

目前市場最關注的焦點仍然集中在霍爾木茲海峽。霍爾木茲海峽承擔全球約20%的海運原油運輸，同時也是全球液化天然氣運輸的重要通道。

自2月底衝突升級以來，該海峽運輸效率明顯下降，部分油輪運輸延遲，航運保險費用快速攀升，全球能源供應鏈持續承壓。雖然目前並未完全關閉，但市場普遍認為實際運輸能力已經明顯下降。

部分機構認為，當前市場已經重新開始計價“長期供應中斷風險”。尤其是在美國拒絕伊朗最新方案後，市場對於霍爾木茲海峽運輸恢復的樂觀預期明顯減弱。

全球通脹壓力也開始重新受到關注。原油價格每上漲10美元，可能推動全球運輸、製造及化工成本出現階段性上升。對於高度依賴能源進口的經濟體而言，輸入性通脹風險可能進一步擴大，部分國家後續或重新面臨能源價格與經濟增長之間的平衡壓力。

本文來源： 大田環球貴金屬