鷹派信號突襲，黃金跌後回升

截止2026年05月01日亞盤，美聯儲利率決議偏向鷹派，中東戰火持續，油價大幅上漲，通脹擔憂情緒再度升溫，市場對美聯儲年內降息預期基本消失，加息預期升溫，給美元提供上漲動能。然而，黃金價格卻呈現“利空不跌”的韌性走勢，完美契合此前文章提及的利空出盡格局，核心邏輯是市場此前已持續消化降息預期降溫的影響，本次美聯儲鷹派信號雖強，但未超出預期邊界，反而形成“利空出盡”的市場心理，空頭力量提前釋放。

美聯儲釋放鷹派信號

美聯儲在四月的議息會議上如期宣佈維持利率不變，將聯邦基金利率目標區間穩定在3.5%至3.75%。這一決定本身並不令人意外，真正震撼市場的是隱藏在利率決議背後的劇烈內部分歧。

此次投票結果呈現出八比四的格局，這可不是一次普通的意見分歧，而是自1992年以來美聯儲內部裂痕最為嚴重的一次決策。在通常情況下，美聯儲的政策聲明往往能夠取得近乎一致的通過，但這一次，四位決策者投出了反對票，其中三人認為美聯儲不應再繼續釋放傾向于降低借貸成本的信號，也就是所謂的“寬鬆傾向”，甚至有一人主張直接降息二十五個基點。

仔細對比最新的政策聲明與以往的檔，一個關鍵的措辭調整浮出水面。美聯儲在聲明中明確表示，“通脹仍然偏高，部分反映了近期全球能源價格的上漲。”而在之前的聲明中，美聯儲對通脹的定性是“略高”。從“略高”到“偏高”，這一字之差折射出美聯儲對物價壓力的警覺程度正在顯著上升。

更為重要的是，聲明中首次加入了這樣一句話：“中東局勢的演變是導致經濟前景高度不確定的因素之一。”這幾乎等於公開承認，伊朗戰爭的溢出效應已經成為美聯儲貨幣政策決策中不可忽視的變數。

面對這份鷹派色彩濃厚的政策聲明，獨立金屬交易員Tai Wong指出，三位持不同意見的議員希望消除聲明中的寬鬆傾向，這給黃金帶來了一些壓力。這句話道破了黃金下跌的核心邏輯。

黃金作為一種不生息的資產，對利率預期極為敏感。當市場認為美聯儲未來降息的可能性降低，甚至加息的風險上升時，持有黃金的機會成本就會增加，資金自然會從黃金流向能夠產生收益的資產。

美國總統特朗普的最新表態讓局勢更加緊張。他在接受採訪時明確表示，將繼續對伊朗實施海上封鎖，直至伊方同意達成一項能夠打消美方對伊核計畫擔憂的協議。特朗普甚至用“封鎖在某種程度上比轟炸更為有效”來形容當前策略，並警告說由於石油無法出口，伊朗的石油儲存設施和輸油管道“已瀕臨爆炸邊緣”。

然而，德黑蘭方面的回應同樣強硬。伊朗新聞電視臺援引一位高級安全官員的話說，如果美國繼續在霍爾木茲海峽實施海上封鎖，伊朗將以“切實且前所未有的軍事行動”回應。霍爾木茲海峽是全球石油運輸的戰略咽喉，任何軍事衝突的升級都可能導致油價進一步飆升，從而將全球經濟推向滯脹的泥潭。

委內瑞拉原油緩解壓力

中東局勢持續緊張，美國對伊朗實施海上封鎖，同時阿聯酋宣佈退出OPEC，引發市場對全球原油供應穩定性的擔憂情緒。多重因素疊加推動WTI油價升至107.40美元附近。能源運輸風險與產油國聯盟裂痕共同強化市場看漲預期，油價短期或維持高位震盪格局。

此次上漲的核心驅動來自中東地緣局勢的進一步惡化，美國對伊朗實施持續性的海上封鎖，使原油運輸風險顯著上升。市場普遍認為，霍爾木茲海峽承擔全球約20%的海運原油運輸，一旦相關航道受阻，將直接衝擊全球能源供應鏈，放大價格波動。

美國總統唐納德·特朗普明確表示，將繼續維持對伊朗的海上封鎖，直至在核問題上達成協議，並拒絕恢復關鍵航道通行。這一表態強化了市場對能源運輸受限的預期。與此同時，伊朗方面警告稱，若封鎖持續，可能採取“前所未有的軍事行動”，進一步加劇市場的不確定性。雙方在核心問題上的分歧仍未緩解，地緣風險溢價持續計入油價。

在供應端另一重要變數方面，阿聯酋宣佈將於5月1日正式退出OPEC。這一決定在當前能源危機背景下顯得尤為關鍵。作為重要產油國，阿聯酋的退出不僅削弱了OPEC的協調能力，也暴露出產油國之間的利益分歧。

此前，阿聯酋已連續數周遭受來自伊朗的導彈和無人機襲擊，這一安全壓力被認為是其政策轉向的重要原因之一。市場普遍擔憂，OPEC內部裂痕擴大可能削弱未來的產量調控能力，從而增加供應不確定性。

從市場反應來看，投資者風險偏好明顯下降，避險情緒推動資金流入能源市場。油價的快速上漲不僅反映出短期供應擔憂，更體現出市場對長期能源格局變化的重新定價。在需求端尚未出現明顯改善的背景下，供給衝擊成為主導因素，這也意味著油價走勢對地緣事件的敏感性顯著提升。

根據美國汽車協會（AAA）4月28日發佈的資料，美國全國平均汽油價格目前為每加侖4.17美元。這一價格比一周前上漲了15美分，比去年同期平均價格高出1.02美元，同比漲幅達到32%。在美國與伊朗衝突持續升級的背景下，油價壓力顯著加劇。

汽油零售價格主要由原油成本決定，後者通常占加油站終端價格的40%至70%。目前，國際布倫特原油價格約為每桶110美元，而在美國和以色列對伊朗發動軍事行動前一天，布倫特原油價格僅為每桶70.75美元，漲幅高達56%。

本文來源： 大田環球貴金屬