暴漲暴跌已成慣例，避險情緒左右市場

截止至2026年02月19日亞盤時段，昨日國際黃金價格在美盤時段出現強勢反撲，由於地緣政治局勢的急速升溫，使得黃金獲得了強力的避險支撐。儘管近期金價一度出現快速回落，但中長期支撐金價的核心邏輯並未改變：一方面，美伊、俄烏等地緣衝突的根源問題尚未解決，風險溢價將長期存在；另一方面，美聯儲降息週期已進入倒計時，低利率環境疊加美元走弱預期，將持續提升黃金的相對吸引力。

利好因素不斷金價飆升

現貨黃金展開了反彈，昨晚美國同時與烏克蘭和伊朗進行了談判，然而談判並沒有帶來明顯的結果，之前已經提前押注地緣政治緩和的空頭相繼離場。

當前國際黃金市場正處於多重關鍵變數交織的敏感區間，地緣政治緊張與美聯儲政策預期成為驅動金價的核心雙引擎。

美伊之間的緊張博弈是短期內黃金避險屬性的核心催化，外交談判與軍事動作的並行，加劇了市場對區域局勢的擔憂。

在日內瓦舉行的美伊第二輪間接談判，美國特使史蒂夫·維特科夫與傑瑞德·庫什納將與伊朗外長阿巴斯?阿拉格希在阿曼調解下展開磋商。

美國副總統萬斯表示，當天在瑞士日內瓦舉行的美伊談判在部分議題上進展順利，雙方同意繼續接觸，這是美伊近期繼阿曼會談後再次直接對話。

萬斯透露，美方在談判中向伊朗明確劃定了一些“不可逾越的紅線”，但伊方“尚未真正認可並願意協商解決”。萬斯重申，美國的“核心目標”是“不希望伊朗擁有核武器，不希望核擴散”，隨著外交接觸頻率加快，美伊核談判進入關鍵博弈階段。

伊朗最高領袖哈梅內伊在2月17日的講話中明確拒絕美國要求，強調伊朗擁有發展“核工業”和“威懾武器”（彈道導彈）的權利，並稱這些議題與美國無關。

值得注意的是，阿拉格希在會前已會見國際原子能機構總幹事，為談判奠定技術層面基礎，但雙方在核問題與制裁解除上的核心分歧尚未顯現妥協跡象。

外交進程推進的同時，軍事對峙氛圍持續升級嗎，根據開源航班雷達資料，另一批18架F-35戰鬥機及數架加油機已於昨日抵達中東，形成對伊朗的軍事威懾；

同期伊朗在霍爾木茲海峽啟動軍事演習，回應美方軍事部署，更關鍵的是，兩名美國官員透露，美軍正為針對伊朗的持續數周軍事行動做準備，若衝突落地，其嚴重程度將遠超以往美伊摩擦。

此外，另有消息顯示，特朗普曾在去年12月承諾，若美伊談判破裂將支持以色列打擊伊朗彈道導彈專案，美國軍方與情報界已在探討協助以色列空襲的具體方案（包括空中加油、飛越許可等），潛在軍事衝突風險為黃金避險買盤提供持續支撐。

地緣刺激油價小幅反彈

美伊在日內瓦舉行新一輪核談判，雖未達成協議但取得有限共識，疊加演習被市場視為可控的軍事姿態而非封鎖前奏，週二美原油價格跌逾2%，一度觸及兩周低點61.87美元/桶。

伊朗官方報導稱，由於“安全防範需要”，伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）在霍爾木茲海峽部分區域實施臨時交通限制。該海峽是全球最重要的石油運輸咽喉要道，此次行動系配合革命衛隊“霍爾木茲海峽智慧控制”軍事演習進行，演習包含實彈射擊訓練，部分射擊區與海峽國際通航分道重疊，要求商船在數小時內避讓。

霍爾木茲海峽連接波斯灣與阿曼灣，是中東原油輸往亞洲、歐洲和北美市場的主要通道。據K統計，2025年該海峽日均原油通過量約為1300萬桶，占全球海運原油流量的約31%。任何持續中斷都可能顯著推高國際油價。

同一時間，美國與伊朗在瑞士日內瓦舉行新一輪間接談判，聚焦伊朗核計畫長期爭議。伊朗外長阿拉格奇在會後表示，雙方已就談判“指導原則”達成一定理解，但強調距離最終協議仍有相當距離，未來仍需更多工作。市場普遍認為，此次談判進展對地緣風險溢價的走向具有決定性影響。

美伊談判取得進展的跡象，削弱了大宗商品需求。週二美原油價格跌逾2%，一度觸及兩周低點61.87美元/桶，週三亞市時段，美原油價格於每桶62.25美元附近窄幅震盪。

全球船東協會BIMCO首席安全與安保官Jakob Larsen指出，此次臨時限制預計僅對進入波斯灣的船舶造成“輕微延誤和不便”，不會導致大規模航運中斷。鑒於當前地區緊張氛圍，商業船隻普遍預計會遵守伊朗發出的避讓要求。

此次事件顯示伊朗在核談判期間仍保留“展示肌肉”的選項：既通過有限行動維持威懾，又避免觸發全面對抗與制裁升級。短期內，油市對日內瓦談判後續進展保持高度敏感。若談判取得突破，地緣風險溢價有望進一步回落；反之，類似軍事演習或局部干擾可能再度推升油價波動性。

霍爾木茲海峽作為全球能源體系最脆弱的節點之一，其任何風吹草動都將繼續牽動國際能源安全神經。

本文來源： 大田環球貴金屬