金價勢不可擋，利好因素源源不斷

截止至2025年01月30日亞盤時段，國際現貨黃金價格繼續大幅刷新歷史紀錄高點，這一波強勢上漲，讓黃金今年迄今累計漲幅達到19.56%，延續了2025年創紀錄的漲勢。投資者們蜂擁湧向這一傳統避險資產，主要源於全球經濟和地緣政治不確定性的持續發酵，從美國政府面臨停擺風險，到特朗普言論引發的美元暴跌，再到中東緊張局勢升級，多重利好因素為金價提供了強勁動能。

美聯儲維持利率不變

黃金期貨價格首次觸及每盎司5600美元大關，刷新歷史新高，這不僅僅是數字的跳躍，更是地緣政治緊張與貨幣政策交織下的產物。特別是在美伊衝突升級的背景下，投資者湧入黃金市場避險，推動金價連續八個交易日上漲，漲幅驚人。美聯儲維持利率不變的決議雖帶來短暫震盪，但未能阻擋避險買盤的洶湧勢頭。

作為不孳息的避險資產，黃金在低利率環境中本就易於脫穎而出，而當前的經濟與地緣政治雙重不確定性，更是將其推向巔峰。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出，貴金屬的漲勢已進入自我強化階段，雖然金價處於超買狀態，可能面臨回調，但逢低買盤依然強勁，下一個目標直指5400美元之上。這種自我強化的迴圈，讓黃金市場像一輛高速列車，短期內難以停下。

與此同時，現貨白銀也緊隨其後，週三收漲4.22%至116.69美元，週四早盤截止08:00，最高觸及119.24美元，再度刷新歷史高點，漲幅約2.2%。白銀今年以來漲幅逾60%，遠超黃金，但渣打銀行分析師在報告中警告，多項白銀指標顯示銀價短期內可能面臨回調。這表明貴金屬市場整體處於高熱狀態，但銀價的波動性可能更大，投資者需警惕潛在調整。

地緣政治緊張無疑是本輪金價暴漲的核心驅動力，特別是美國與伊朗之間的劍拔弩張，讓市場充斥著戰爭陰霾。擔憂美國打擊伊朗的傳聞不斷發酵，推動避險買盤持續湧入。

伊拉克外交部長侯賽因基於與伊朗官員的溝通表示，伊朗對通過對話解決分歧並不排斥，並強調伊朗不會主動發起任何軍事攻擊。侯賽因週三指出，伊朗願意在無先決條件的基礎上就相關問題展開談判，但美國方面迄今尚未就對話作出積極回應。他表示，伊朗與美國之間缺乏直接溝通機制，是當前危機持續加深的主要原因之一。儘管雙方可能通過間接管道交換資訊，但若缺乏面對面會談，分歧恐將進一步擴大。

與此同時，地區國家積極斡旋以緩解緊張。卡塔爾首相兼外交大臣穆罕默德與伊朗最高國家安全委員會秘書阿裏·拉裏賈尼通電話，重點就伊朗及地區局勢進行了討論。穆罕默德強調，卡塔爾支持一切旨在緩解地區緊張局勢、通過和平方式化解分歧、推動政治解決方案的努力，以促進地區的安全與穩定。

地緣局勢利好油價反彈

美原油延續上漲，交投於63.70美元/桶附近，近期國際原油價格顯著走強，WTI原油一度升至四個月高點，核心驅動來自地緣局勢再度緊張。

美國總統特朗普公開警告伊朗，稱若相關問題無法通過談判解決，將採取更為嚴厲的行動，並敦促伊朗儘快重返談判桌。這一表態迅速引發市場對中東原油供應穩定性的擔憂，地緣政治風險溢價重新回到油價定價體系之中。

在中東局勢高度敏感的背景下，伊朗作為重要產油國，其出口及相關航運安全始終是市場關注焦點。任何潛在的衝突升級，都可能影響原油供應鏈的穩定性，尤其是在霍爾木茲海峽等關鍵通道附近。

因如此，即便市場此前普遍預期2025年下半年可能面臨供應過剩，風險情緒仍推動原油期貨在年初以來保持強勢，本月累計漲幅已超過10%，看漲期權相對於看跌期權的溢價維持在偏高水準，反映投資者對油價上行風險的防範需求明顯增強。

在特朗普相關言論發佈後，WTI期貨價格迅速走高，創下自去年9月底以來的新高。不過，油價隨後自高位小幅回落。

伊朗駐聯合國代表團表示，已準備在相互尊重和兼顧共同利益的基礎上展開對話，但同時強調，在被迫的情況下將以“前所未有的方式”回應外部壓力。這一“軟中帶硬”的表態在一定程度上緩和了市場對短期衝突升級的擔憂，使油價漲勢暫時放緩。

與此同時，宏觀金融環境對油價形成制約。美國財政部長貝森特重申美國繼續奉行“強勢美元”政策，並否認將干預外匯市場，美元指數隨之反彈。美元走強削弱了以美元計價的大宗商品吸引力，使原油在高位面臨一定拋壓，限制了短線漲幅。

從基本面來看，美國最新公佈的庫存數據呈現出較為明顯的分化特徵。原油庫存出現下降，顯示原油端供需關係階段性改善，而成品油庫存的持續累積，則反映出終端需求依然承壓。

數據顯示，截至1月23日當周，包括戰略石油儲備在內的美國原油庫存小幅下降，不包括戰略石油儲備的商業原油庫存降幅更為明顯，去庫幅度高於市場此前預期。

本文來源： 大田環球貴金屬