美元指数持续走高，黄金保持震荡

截止至2025年11月07日亚盘时段，国际黄金在本周延续着震荡回落的节奏，并逐步远离400大关。这主要是因为美联储官员内部分歧加大，市场对美联储12月降息预期降温，帮助美元升破100关口，刷新逾三个月高点，对金价打压明显。不过，美国股市泡沫隐忧与美国政府史上最长停摆仍给金价提供避险支撑，放眼长期全球央行购金势头不减、中东地缘风险暗流涌动、通胀粘性仍存，黄金作为终极避险资产的战略价值并未动摇。

美国政府停摆仍不乐观

美国政府停摆已经进入第36天，刷新1879年以来最长纪录！13000名空管、50000名TSA安检员无薪上岗，航空公司已经炸锅。

美国运输部长达菲放出狠话：如果本周五前还谈不拢，就从周五开始对40个主要机场削减10%的计划航班！这意味着全美航空即将陷入大混乱，航班大面积延误、取消就在眼前。避险情绪瞬间点燃黄金！

特朗普急得跳脚，在社交媒体上连发三条推文，公开要求共和党参议员废除参议院“冗长辩论”（filibuster）规则，以便用简单多数强行通过拨款法案结束停摆。

然而，参议院多数党领袖图恩直接泼冷水：“票数根本不够，连我们自己人都过不了60票门槛。”共和党内部根本不买账，特朗普的“核按钮”按不下去。

虽然有保守派大法官提到“总统在外交上有固有权力”，但整体气氛对特朗普极度不利。市场最怕的就是关税被推翻——一旦最高法院判特朗普败诉，巨额关税收入瞬间归零，美国财政赤字将暴增，国债供应洪水般涌出，美债收益率可能再冲一波新高！

9位大法官不分保守派、自由派，轮番轰炸特朗普政府律师：“你凭什么用1977年的《紧急状态法》随便加关税？这不是明摆着抢国会的钱包吗？”

据负责任联邦预算委员会估算，若这些关税得以维持，到2035年将为美国带来3万亿美元的额外财政收入。

该机构上周披露，联邦政府在2025财年下半年征收了1510亿美元的关税收入，较2024财年同期激增近300%。

库存压力利空油价走势

美原油延续震荡回落，消息面上美国能源信息署（EIA）最新周度报告显示，美国商业原油库存出现显著累库，库存增加 520.2万桶，远高于市场原本预估的 60万桶。

这一数据不仅超出市场预期，更是与上一周 685.8万桶的大幅下降形成鲜明对比，代表美国原油供应面出现明显变化，市场对于供需结构的判断迅速转向谨慎。

机构观点：库存激增反映供应快速回归，短期内将继续压制油价上涨空间。 尽管供应端累库明显，但终端消费端的表现仍具有一定韧性。

报告中显示，汽油库存下降 470万桶，馏分油库存下降 64.3万桶，均已连续第五周下降，表明终端需求仍然稳健。然而，由于累库幅度过大，使得需求端的利好被掩盖，投资者情绪偏向悲观。

在库存数据公布后，油价在盘中迅速走弱，能源分析师指出，本次库存增加“抵消了上一周下降带来的利多信号，市场对油价前景更加谨慎”。

地缘方面，乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击频度抬升：包括对下诺夫哥罗德的Norsi炼厂（约34万桶/日加工能力）的声明式打击，以及对图阿普谢与萨拉托夫设施的扰动。

虽然实际产能损失的持续性仍待验证，但供应中断预期本身即可通过风险溢价支撑油价。此外，中东与黑海航运通道的任何边际升级，都可能再次放大供给端的不确定性。

美国宣布对俄罗斯石油公司实施新限制后，月末油价上涨5%，10月29日布伦特原油收盘价约为每桶65美元。

2025年全年，受持续的贸易政策紧张局势和对供应过剩的担忧影响，油价整体下跌，但地缘政治事件偶会引发油价短期上涨。

本文来源： 大田环球贵金属

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