數據加劇經濟擔憂，支撐年內降息

截止至2025年08月11日亞盤時段，上周的國際黃金由於受到多重利好因素的影響，因此盤中一度出現大幅走高，但隨後也是出現了幅度上的限制，這意味著市場還是相對謹慎。美國7月ISM服務業PMI滑落至50.1，創數月新低，引發市場對美國經濟前景的擔憂，目前市場預計美聯儲在9月政策會議上將實施25個基點的降息，並認為年內有可能總計降息超過50個基點。

黃金市場多空爭奪激烈

黃金市場在多重因素交織下呈現出複雜局面：現貨金價因獲利了結而小幅回落，市場對美聯儲9月降息的預期顯著升溫，特朗普政府對印度及瑞士等國的關稅舉措引發地緣經濟緊張，同時對美聯儲人事調整的關注進一步加劇市場不確定性。

黃金在上週五美國就業資料疲軟後連續三日上漲，市場避險情緒一度高漲。然而，隨著經濟資料發佈進入相對平靜期，避險需求有所減弱，部分投資者選擇鎖定利潤，導致金價出現短期回檔。這種技術性調整在黃金市場中並不鮮見，尤其是在缺乏重大經濟事件催化時，價格往往會因獲利盤的湧現而承壓。

黃金作為傳統避險資產，其價格通常受到全球經濟不確定性和地緣政治風險的支撐。近期，市場對美國經濟放緩的擔憂有所加劇，尤其是7月就業資料遠低於預期，且前兩月資料被大幅下修，顯示出勞動力市場的疲軟信號。

這不僅推高了黃金的避險需求，也促使市場對美聯儲貨幣政策的預期發生轉變。然而，隨著部分投資者獲利了結，避險情緒有所降溫，金價的上漲動能暫時受阻。Meger指出，黃金市場當前處於一種平衡狀態，既受到經濟放緩的支撐，又因短期獲利了結而承壓，未來走勢將取決於新的經濟資料和地緣政治事件的演變。

根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，市場對美聯儲9月降息至少25個基點的預期已從一周前的46.7%飆升至92%。這一變化源於7月就業報告的疲軟表現，該報告顯示美國7月新增就業崗位遠低於預期，且前兩月資料被下修25.8萬個，表明勞動力市場正在顯著放緩。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利明確表示，經濟放緩的跡象意味著美聯儲可能需要在短期內降息，他甚至預計年底前可能降息兩次，每次25個基點。三藩市聯儲主席戴利也表達了類似觀點，認為勞動力市場進一步惡化將不可接受，降息可能即將來臨。

降息預期的升溫對黃金價格構成直接利好。較低的利率通常會降低持有黃金的機會成本，同時削弱美元吸引力，從而推高金價。儘管如此，市場對通脹壓力的擔憂依然存在。美國供應管理協會（ISM）最新資料顯示，服務業增長放緩但價格壓力加大，這可能限制美聯儲降息的幅度和節奏。

美聯儲理事庫克指出，最新就業資料的疲軟“令人擔憂”，但她同時強調需要進一步觀察通脹是否為一次性上漲還是持續性壓力。這種不確定性使得黃金市場在短期內仍將保持高波動性。

地緣政治局勢愈發緊張

全球局勢持續緊張的背景下，俄羅斯與美國之間的外交互動近期成為國際社會關注的焦點。週三（8月6日），克里姆林宮與白宮接連發佈消息，披露了俄羅斯總統普京與美國總統特朗普特使威特科夫在莫斯科的會晤情況。

這場耗時約三個小時的會談被評價為“有益且具有建設性”，不僅引發了關於烏克蘭衝突解決前景的熱議，也讓外界對即將到來的美國二級制裁計畫充滿猜測。

克里姆林宮外交政策助理烏沙科夫在會談後向俄羅斯媒體Zvezda表示，普京與威特科夫的會晤氣氛良好，雙方就烏克蘭衝突以及改善美俄關係的前景進行了深入探討。烏沙科夫透露，莫斯科近期從特朗普方面收到了一些“信號”，表明美國可能有意通過外交途徑緩解當前緊張局勢，而俄羅斯也通過此次會談向美方傳遞了回應資訊。

這場會談發生在美國設定的最後期限前兩天——特朗普曾警告，若俄羅斯不在期限內同意烏克蘭和平方案，美國將對俄羅斯及與其有貿易往來的國家實施更嚴厲的二級制裁。

烏沙科夫的表態傳遞出一種謹慎樂觀的信號。他強調，雙方討論的核心議題不僅是烏克蘭衝突的現狀，還包括如何在當前複雜的國際環境中為美俄關係尋找可能的突破口。這種“建設性”評價表明，俄羅斯對此次會談的成果持正面態度，同時也暗示莫斯科可能在尋求與華盛頓進行更深層次的溝通，以應對即將到來的制裁壓力。

與此同時，美國總統特朗普通過社交平臺Truth Social發表聲明，稱威特科夫與普京的會晤取得了“重大進展”。他特別提到，已將此次會談的情況通報給部分歐洲盟友，重點討論了如何結束自2022年2月以來持續三年半的俄烏衝突。

特朗普的措辭充滿信心，他表示：“所有人都同意這場戰爭必須結束，我們將在未來的日子和幾周內為此努力。”儘管他沒有透露具體細節，但這一表態無疑為外界提供了樂觀的預期。

白宮官員也在會後表示，會談進展順利，莫斯科表現出繼續與美國接觸的強烈意願。然而，白宮同時重申，特朗普威脅對與俄羅斯有貿易往來的國家實施的二級制裁計畫並未取消，仍將在8月8日如期啟動。這一表態顯示出美國在外交談判與經濟施壓之間採取了雙軌策略，既通過對話尋求突破，又保持高壓態勢以確保談判籌碼。美國能源資訊署（EIA）將在週三晚間公佈官方庫存資料，若進一步確認大幅去庫，將可能強化市場對供需緊張的預期。

本文來源： 大田環球貴金屬