全球貿易關係緩和，國際黃金沖高回落

截止至2025年07月28日亞盤時段，儘管美日貿易協定的積極推進，使得全球的風險情緒有所回暖，權益市場普遍上漲，這導致傳統避險資產如黃金在短線受到了一定的擠壓，不過美元的脆弱反彈和市場對美聯儲政策路徑的遲疑為黃金價格提供了托底支撐，再加上當前的地緣政治局勢嚴峻，因此幫助國際金價在本周成功守住3400大關。接下來本周的焦點必然是美聯儲利率決議，屆時會決定短期的市場風向。

全球避險情緒降溫金價下跌

金價在全球貿易樂觀情緒和強勁經濟資料的雙重壓力下，連續兩日下跌，盤中一度逼近3350美元/盎司的心理關口，跌幅約0.55%。市場對美國與日本、歐盟貿易協定的樂觀預期削弱了黃金作為避險資產的吸引力，而美國勞動力市場資料的意外向好進一步推高美元和美債收益率，給金價帶來顯著下行壓力。

與此同時，特朗普總統對美聯儲的罕見訪問以及市場對美聯儲利率政策的密切關注，為黃金市場增添了更多不確定性。

美國與日本達成的貿易協定將汽車進口關稅降至15%，並豁免了部分商品的懲罰性關稅，顯著提振了市場風險偏好。此外，美國與歐盟的貿易談判也傳出積極進展，市場預期雙方可能達成一項包含15%基準關稅的協定，低於特朗普此前威脅的30%關稅水準。

美國財政部長貝森特表示，雙方將于下周在斯德哥爾摩討論延長貿易協定談判期限的可能性。儘管白宮否認了歐美接近達成協議的傳言，但市場對貿易摩擦緩和的預期依然強烈。這種樂觀情緒不僅推高了美元指數，還帶動美債收益率攀升，進一步壓縮了黃金的上漲空間。

美國經濟資料的穩健表現是金價下跌的另一大推手。美國勞工部最新資料顯示，截至7月19日的一周，初請失業金人數減少4000人至21.7萬人，創下三個月來最低水準，遠低於經濟學家預期的22.6萬人。這一資料表明，儘管招聘活動有所放緩，美國勞動力市場依然穩固。

標普全球的採購經理人指數（PMI）也顯示，7月美國綜合PMI從6月的52.9升至54.6，服務業PMI更是大幅攀升至55.2，反映出經濟活動加速擴張。這些強勁資料為美聯儲維持當前利率水準提供了支撐，同時推高了美元指數和美債收益率。

美元兌一籃子貨幣週三上漲0.3%，10年期美債收益率尾盤報4.408%，日內上漲約兩個基點。美元走強和美債收益率上升直接削弱了黃金的投資吸引力，因為黃金作為非收益資產，在高利率環境下往往表現不佳。此外，標普全球的調查顯示，約40%的服務提供者和近一半的製造商將價格上漲歸因於關稅政策，這暗示通脹壓力正在上升。

EIA顯示庫存減少油價小漲

國際油價震盪微漲，美原油目前交投于66.30美元/桶附近，漲幅約0.3%。週四（7月24日）國際油價在多重因素的推動下繼續遠離100日均線，迎來了一波上漲行情，布倫特原油期貨結算價上漲0.67美元，收於每桶69.18美元，漲幅為0.98%。

美國能源資訊署（EIA）最新資料顯示，上周美國原油庫存減少了320萬桶，總量降至4.19億桶。這一降幅遠超市場預期，路透社調查中分析師原本預計庫存僅下降160萬桶。

庫存的顯著減少反映了美國國內原油需求的強勁以及供應端的潛在壓力，為油價提供了堅實的上漲支撐。Rystad能源分析師Janiv Shah指出，庫存的快速下降為市場注入了信心，特別是在全球能源需求逐步復蘇的背景下，這一資料顯得尤為關鍵。

與此同時，市場傳出俄羅斯計畫限制汽油出口的消息，進一步推高了油價。據悉，俄羅斯可能暫停向除少數盟友及有供應協議的國家（如蒙古）之外的國際市場出口汽油。

油價在盤中一度因地緣政治消息而短暫回落。有報導稱，即將上任的美國特朗普政府可能允許雪佛龍公司恢復在委內瑞拉的有限石油開採業務。這一消息令市場感到意外，Again Capital LLC合夥人John Kilduff直言，這是一個“獨一無二的一次性例外”。

市場普遍認為，特朗普政府不會進一步放寬對其他美國石油公司的限制，因此這一政策的影響可能較為有限。儘管如此，雪佛龍的潛在回歸仍可能為全球原油供應帶來增量，短期內對油價形成一定壓制。

儘管委內瑞拉擁有豐富的原油儲量，但其石油產業長期受到制裁和技術瓶頸的制約。即使雪佛龍恢復生產，其產量增長可能需要較長時間逐步實現，難以在短期內顯著改變全球供應格局。因此，市場對這一消息的反應較為複雜，既有對供應增加的擔憂，也有對實際影響有限的理性判斷。

油價早盤的上漲還受到美歐貿易談判進展的提振。據兩名歐洲外交官透露，美國和歐盟正努力達成一項貿易協定，可能包括美國對歐盟進口商品徵收15%的基準關稅，並對部分商品給予豁免。這一消息為市場注入了樂觀情緒，因為貿易壁壘的降低可能刺激全球經濟復蘇，進而推高能源需求。

本文來源： 大田環球貴金屬