非农公布在即，黄金价格稍有调整

截止至2025年10月13日亚盘时段，国际黄金价格保持着强势的节奏，美国经济政策的不确定性是金价上涨的核心驱动力，美联储9月份会议记录显示，大多数决策者支持进一步宽松政策，市场普遍预期10月底将降息25个基点，12月再降息的概率高达78%。这种预期直接削弱了美元的吸引力，推动美元指数在此前上涨，但整体走软趋势明显。

美元强势反弹限制金价

全球汇市本周波澜壮阔，日本和法国的政治危机成为主导汇市走势的“风暴眼”，而美国政府停摆的持续发酵也为市场增添了不确定性。在这一背景下，美元展现出惊人的韧性，表现强劲，有望创下一年来最佳周度表现。

与此同时，日元因日本政局动荡重挫近4%，欧元则因法国政治危机跌至两个月低点。究竟是什么原因导致了这样的市场格局？让我们深入剖析本周汇市的三大焦点：美国政府停摆、美元的强势表现、日本政局动荡对日元的冲击，以及法国政治危机拖累欧元。

美元指数表现亮眼，尽管美国政府停摆进入第二周，美元依然稳如磐石。周五（10月10日）亚欧时段，美元指数略有回落，目前99.33附近，仍接近周四创下的两个月高点99.55，本周迄今仍上涨1.7%，有望创下一年来最佳周度表现。

美元的强势得益于欧元和日元的疲软，以及市场对美联储政策的重新评估。美联储9月会议记录显示，官员们一致认为美国就业市场的风险已足以支持降息，但对高通胀的警惕使得市场对进一步激进宽松的预期降温。

美国政府停摆的持续时间已超预期，特朗普周二表示，政府计划因停摆取消若干项目，并将在未来几天公布裁员细节。此次停摆导致9月非农就业报告推迟发布，其他关键经济数据也面临延后。

Polymarket平台数据显示，未来一周内政府恢复正常运作的可能性仅为26%。尽管如此，市场对停摆的反应相对有限。

根据芝商所FedWatch工具，市场预计美联储在10月28-29日会议上降息25个基点的概率高达95%，但12月再次降息的概率已从上周的90%降至80%。这表明市场对美联储宽松政策的预期正在降温，美元因此获得支撑。

尽管美国财政状况恶化和经济增长放缓的担忧挥之不去，特朗普的关税政策也可能令投资者对美国资产望而却步，但美元自6月底以来已暂停跌势，兑主要货币维持盘整。

需求前景不佳油价下挫

国际原油市场遭遇了沉重打击，价格大幅下挫，并创下了近五个月以来的最低收盘价。 市场的核心看点在于，在美国总统最新一轮贸易保护主义威胁引发了对全球原油需求的深度忧虑之际，供给侧的增量和地缘政治风险的缓解共同形成了强大的看跌合力。

投资者正迅速将注意力从早前的地缘政治溢价，转移到更为结构性的供需基本面上：即在全球经济增长不确定性增加的背景下，石油市场可能面临供应过剩的挑战。

在2025年10月6日至10月11日这一周，国际原油价格整体呈现出疲软下行态势，并在周末录得剧烈跌幅。其中，周五的抛售尤为引人注目。

布伦特原油连续合约本周累计下跌显著。尤其在周五收盘时，跌幅达到了4.67%，最终定格在每桶65.16美元。这一价位是布伦特原油自今年5月以来从未触及的低点。

美原油连续合约（WTI）的跌势更为凶猛，体现了北美市场对于短期需求的悲观预期。WTI合约周五重挫5.33%，收盘报每桶61.52美元。盘中，WTI价格一度跌破重要的60美元心理关口，最低触及每桶58.22美元，显示出市场恐慌情绪的蔓延和多头仓位的快速解除。

本轮抛售最直接、最主要的催化剂来自美国总统特朗普发出的新一轮关税威胁。此举迅速在金融市场上引发了避险情绪的升温，尤其对于原油这种与全球贸易和经济活动紧密挂钩的大宗商品而言，冲击最为剧烈。

市场普遍担忧，美国政府推行的贸易保护主义措施，将进一步削弱全球经济增长的势头，最终打压全球最大原油消费国的需求。在原油市场本就面临供应可能过剩的背景下，任何关于需求前景转弱的信号都会被放大，引发连锁反应。

尽管未直接影响中东产油区，但市场情绪对东欧地区持续的地缘政治紧张保持敏感。交易者密切关注该区域的局势发展，这种持续的避险情绪仍在一定程度上抑制了大规模的做多意愿，但其对油价的提振作用已大不如前。

本文来源： 大田环球贵金属

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