暴涨暴跌已成惯例，避险情绪左右市场

截止至2026年02月19日亚盘时段，昨日国际黄金价格在美盘时段出现强势反扑，由于地缘政治局势的急速升温，使得黄金获得了强力的避险支撑。尽管近期金价一度出现快速回落，但中长期支撑金价的核心逻辑并未改变：一方面，美伊、俄乌等地缘冲突的根源问题尚未解决，风险溢价将长期存在；另一方面，美联储降息周期已进入倒计时，低利率环境叠加美元走弱预期，将持续提升黄金的相对吸引力。

利好因素不断金价飙升

现货黄金展开了反弹，昨晚美国同时与乌克兰和伊朗进行了谈判，然而谈判并没有带来明显的结果，之前已经提前押注地缘政治缓和的空头相继离场。

当前国际黄金市场正处于多重关键变量交织的敏感区间，地缘政治紧张与美联储政策预期成为驱动金价的核心双引擎。

美伊之间的紧张博弈是短期内黄金避险属性的核心催化，外交谈判与军事动作的并行，加剧了市场对区域局势的担忧。

在日内瓦举行的美伊第二轮间接谈判，美国特使史蒂夫·维特科夫与贾里德·库什纳将与伊朗外长阿巴斯?阿拉格希在阿曼调解下展开磋商。

美国副总统万斯表示，当天在瑞士日内瓦举行的美伊谈判在部分议题上进展顺利，双方同意继续接触，这是美伊近期继阿曼会谈后再次直接对话。

万斯透露，美方在谈判中向伊朗明确划定了一些“不可逾越的红线”，但伊方“尚未真正认可并愿意协商解决”。万斯重申，美国的“核心目标”是“不希望伊朗拥有核武器，不希望核扩散”，随着外交接触频率加快，美伊核谈判进入关键博弈阶段。

伊朗最高领袖哈梅内伊在2月17日的讲话中明确拒绝美国要求，强调伊朗拥有发展“核工业”和“威慑武器”（弹道导弹）的权利，并称这些议题与美国无关。

值得注意的是，阿拉格希在会前已会见国际原子能机构总干事，为谈判奠定技术层面基础，但双方在核问题与制裁解除上的核心分歧尚未显现妥协迹象。

外交进程推进的同时，军事对峙氛围持续升级吗，根据开源航班雷达数据，另一批18架F-35战斗机及数架加油机已于昨日抵达中东，形成对伊朗的军事威慑；

同期伊朗在霍尔木兹海峡启动军事演习，回应美方军事部署，更关键的是，两名美国官员透露，美军正为针对伊朗的持续数周军事行动做准备，若冲突落地，其严重程度将远超以往美伊摩擦。

此外，另有消息显示，特朗普曾在去年12月承诺，若美伊谈判破裂将支持以色列打击伊朗弹道导弹项目，美国军方与情报界已在探讨协助以色列空袭的具体方案（包括空中加油、飞越许可等），潜在军事冲突风险为黄金避险买盘提供持续支撑。

地缘刺激油价小幅反弹

美伊在日内瓦举行新一轮核谈判，虽未达成协议但取得有限共识，叠加演习被市场视为可控的军事姿态而非封锁前奏，周二美原油价格跌逾2%，一度触及两周低点61.87美元/桶。

伊朗官方报道称，由于“安全防范需要”，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）在霍尔木兹海峡部分区域实施临时交通限制。该海峡是全球最重要的石油运输咽喉要道，此次行动系配合革命卫队“霍尔木兹海峡智能控制”军事演习进行，演习包含实弹射击训练，部分射击区与海峡国际通航分道重叠，要求商船在数小时内避让。

霍尔木兹海峡连接波斯湾与阿曼湾，是中东原油输往亚洲、欧洲和北美市场的主要通道。据K统计，2025年该海峡日均原油通过量约为1300万桶，占全球海运原油流量的约31%。任何持续中断都可能显著推高国际油价。

同一时间，美国与伊朗在瑞士日内瓦举行新一轮间接谈判，聚焦伊朗核计划长期争议。伊朗外长阿拉格奇在会后表示，双方已就谈判“指导原则”达成一定理解，但强调距离最终协议仍有相当距离，未来仍需更多工作。市场普遍认为，此次谈判进展对地缘风险溢价的走向具有决定性影响。

美伊谈判取得进展的迹象，削弱了大宗商品需求。周二美原油价格跌逾2%，一度触及两周低点61.87美元/桶，周三亚市时段，美原油价格于每桶62.25美元附近窄幅震荡。

全球船东协会BIMCO首席安全与安保官Jakob Larsen指出，此次临时限制预计仅对进入波斯湾的船舶造成“轻微延误和不便”，不会导致大规模航运中断。鉴于当前地区紧张氛围，商业船只普遍预计会遵守伊朗发出的避让要求。

此次事件显示伊朗在核谈判期间仍保留“展示肌肉”的选项：既通过有限行动维持威慑，又避免触发全面对抗与制裁升级。短期内，油市对日内瓦谈判后续进展保持高度敏感。若谈判取得突破，地缘风险溢价有望进一步回落；反之，类似军事演习或局部干扰可能再度推升油价波动性。

霍尔木兹海峡作为全球能源体系最脆弱的节点之一，其任何风吹草动都将继续牵动国际能源安全神经。

本文来源： 大田环球贵金属

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