美国政府仍在停摆，关税风暴再起

截止至2025年11月10日亚盘时段，整体而言近期的国际黄金价格保持震荡的节奏为主，重点围绕在4000大关一线附近徘徊，这代表当前局势的不稳定性。黄金作为传统避险资产，其价格往往在全球不确定性加剧时脱颖而出，美国政府停摆已进入第37天，这不仅是史上最漫长的关门事件，更是经济脉搏的数据黑洞。官方劳工统计局的月度就业报告被迫冻结，投资者只能转而依赖私人渠道的零星信息。

历史最长美国政府停摆

美国最高法院对特朗普总统利用国家紧急状态法征收全面关税的合法性提出尖锐质疑，一场潜在的“关税黑天鹅”事件悬而未决。

贸易代表格里尔公开表示，若最高法院裁定关税无效，财政部将面临退款潮的尴尬局面，而特朗普本人也暗示将启动“第二套方案”，这无异于为全球贸易战火上浇油。

这种情绪不仅体现在机构投资者的仓位调整上，更反映出散户对经济前景的隐忧。试想，当华盛顿的政局如一锅沸腾的粥般乱成一团，普通投资者怎能不将目光投向那份“永恒的避险光芒”？正是这些因素合力，推动金价在周四亚欧时段强势反弹，短暂4000突破心理关口，彰显了黄金在乱世中的韧性。

黄金价格与美元指数的“跷跷板”关系由来已久，本周四美元从四个月高位滑落的0.44%，直接为黄金海外买家敞开大门，让这贵金属对国际投资者而言变得“物美价廉”。

美联储的政策动向，向来是黄金市场的“风向标”。上周美联储年内第二次降息后，市场对12月进一步宽松的押注再度升温。

根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，周四交易员将12月降息25个基点的概率上调至70%，较前一日62%的小幅跃升。

Plante Moran Financial Advisors的首席投资官Jim Baird在评论Challenger就业数据时感慨道：“鉴于就业市场从5月份以来一直处于略微低迷的状态，如果这是近期走向的指示，那么对市场来说就是一个警告。”

这种警告，不仅推低了美国国债收益率——10年期收益率跌至4.089%，30年期跌至4.686%——还为黄金的避险叙事增添了货币宽松的催化剂。

回溯历史，每当美联储转向鸽派时，黄金往往迎来“金秋收获”。此次停摆事件放大经济不确定性，美联储主席鲍威尔在近期演讲中虽留有余地，但市场已开始重新定价12月议题。

供应过剩忧虑限制油价

美国西德克萨斯中质原油（WTI）小幅回弹至于59.78美元/桶附近，此前已连续四个交易日走低。受地缘风险推动，油价收复部分失地。然而，在市场对供应过剩的担忧日益加剧之际，油价潜在上行空间可能受限。

美国能源信息署（EIA）最新发布的报告显示，美国原油库存出现意外激增。截至10月31日当周，原油库存增加520万桶，远高于预期的180万桶增幅。这一数据加剧了市场对原油供应依然充足的担忧，同时全球需求持续显现疲软迹象。

本周稍早，美国石油协会（API）报告显示，截至10月31日当周，美国原油库存增加650万桶，前值为减少400万桶。

与此同时，主要经济体的宏观经济数据依然疲软。美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）仍处于48.7的收缩区间。在欧元区，HCOB制造业PMI虽小幅回升至50，但仍暗示需求低迷。

不过，近期有报道称美国军方可能即将对委内瑞拉采取军事行动，这为油价提供了一定支撑。委内瑞拉是全球第12大产油国。此外，俄罗斯原油出口减少也可能推高油价。

根据两家行业消息人士和伦敦证券交易所集团船舶追踪数据，在上周日乌克兰无人机袭击其基础设施后，俄罗斯黑海图阿普谢港已暂停燃料出口，同时其炼油厂也停止了原油加工。

卢克石油公司运营的俄罗斯伏尔加格勒炼油厂在遭乌克兰无人机袭击后已停止运营。此次袭击损坏了该厂约占其总产能五分之一的主要加工装置。尽管该事件凸显了该地区能源基础设施持续面临风险，但尚未对俄罗斯原油出口造成严重中断。德国商业银行指出，其出口量仍保持强劲，约为每日356万桶。

更添看空基调的是，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）近日宣布，将于12月每日小幅增产13.7万桶，同时表示为了避免潜在供应过剩，将在2026年第一季度暂停进一步增产。

本文来源： 大田环球贵金属

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