降息预期不明朗，金价3300上方震荡

截止至2025年07月09日亚盘时段，受到上周强劲非农数据的影响，本周国际黄金价格继续保持着震荡下行的节奏，目前正考验3300大关一线的支撑。美国劳工统计局最新公布的6月非农就业报告显示，美国新增就业岗位14.7万个，远超市场预期的11万个，显示出劳动力市场的强劲动能。美联储的货币政策一直是影响黄金价格的核心因素，作为无息资产，黄金在低利率环境中通常更具吸引力，而高利率则会削弱其投资价值。

贸易摩擦忧虑帮助金价企稳

现货黄金小幅上涨，周线可望录得近2%的可观增长，推动这一波金价上涨的背后，是美国总统特朗普推动的大规模减税和支出法案在国会顺利通过，引发市场对美国财政状况的担忧。与此同时，美元指数的持续走软进一步为黄金价格的上涨提供了助力，黄金作为传统避险资产，仍不断受到逢低买盘的支撑。

当地时间7月3日，美国国会通过了一项备受瞩目的大规模减税和支出法案（“大而美”法案）。这项法案不仅将特朗普2017年推出的减税政策永久化，还为他打击非法移民的计划提供了资金支持，同时兑现了2024年竞选期间承诺的新一轮减税政策。

这项法案的通过，标志着特朗普经济政策的重要里程碑。然而，这看似利好的政策却在金融市场引发了不小的波澜。

跨党派的国会预算办公室（CBO）发布报告指出，这项减税法案预计将在未来十年内使美国高达36.2万亿美元的债务再增加3.4万亿美元。这一巨额财政负担让市场对美国经济前景的担忧加剧。

Marex分析师Edward Meir指出：“这项法案并未改善美国的财政状况，长期来看，这将对美元构成压力，而黄金作为避险资产将因此受益。”

特朗普在“大而美”法案通过后表示，美国将于周五开始向各国发出信函，明确对各国进口商品征收的具体关税税率。这一举措被认为是特朗普兑现竞选期间“美国优先”承诺的重要一步。然而，市场普遍担忧，激进的关税政策可能导致全球贸易摩擦加剧，进而对美元造成进一步下行压力。

与此同时，美国6月劳动市场数据为市场带来一丝暖意。数据显示，美国企业新增就业岗位达到14.7万个，超出市场预期，失业率也降至4.1%。这一强劲的经济表现进一步巩固了美联储维持当前利率水平的理由。交易员普遍预计，美联储在年底前仅会降息两次，这意味着短期内高利率环境可能持续，这令黄金多头有所顾忌。

尽管金价持续上涨，但亚洲主要市场的实物黄金需求却表现低迷。由于价格高企，消费者购买兴趣明显减弱。尤其是在印度，黄金进口量减少导致市场折价幅度收窄。亚洲市场的需求疲软与全球金融市场的避险情绪形成鲜明对比，凸显了当前黄金市场的复杂性。

汽油需求支撑油价小幅回升

布伦特原油期货下跌0.21美元，至每桶69.37美元；美国WTI原油下跌0.37美元，报每桶67.56美元。此前一个交易日，两大指标原油价格均上涨近2%。

美国总统宣布将于8月上调关税，加剧市场对经济放缓的担忧情绪。

美国总统于周一通知包括韩国、日本、塞尔维亚、泰国与突尼斯在内的多个贸易伙伴，美国将在8月1日开始实施更高关税。这一消息引发市场对贸易担忧情绪的再度升温，投资者普遍担心全球经济增长受阻将削弱原油需求。

“如果全球贸易流动受限，工业生产与消费将双双承压，这会直接影响到原油的需求预期。”——能源咨询公司Rystad Energy分析师表示

数据显示，美国独立日假期期间，预计有创纪录的7220万人出行，支撑短期成品油需求强劲。市场分析认为，这可能抵消一部分因全球经济担忧所带来的负面影响。

“强劲的美国汽油需求是当前支撑油价的关键短期因素。”——据市场调查显示某机构分析师表示

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月1日的一周内，基金经理大幅增加了原油期货和期权的净多头头寸，反映市场在进入美国假期前保持偏多操作情绪。

OPEC+决定八月增产54.8万桶/日，超出先前三个月的月增41.1万桶/日水平。

该决定几乎撤销了此前自愿减产的220万桶/日的剩余部分。高盛分析师预计，在8月3日召开的下次会议上，OPEC+将再宣布9月增产55万桶/日，从而结束当前的增产周期。

不过，值得注意的是，目前实际产量增长仍未完全达到公告水平，主要新增产量仍由沙特主导。

“虽然公告中的增产幅度较大，但多数成员国因技术或政治限制难以完全兑现，沙特依旧承担了大部分供给压力。”——能源研究公司Kpler指出。

本文来源： 大田环球贵金属

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