黃金節節攀升，美聯儲降息落幕

截止至2025年09月19日亞盤時段，隨著美聯儲降息的最終落地，這使得國際黃金價格完成了此前的預期漲幅，並一度成功突破了3700大關，如果後市能夠進一步印證降息步伐的加快，那麼將很有機會繼續打開上方的空間，因為在低利率環境中，黃金作為無孳息資產的吸引力顯著提升。此外，美元指數的持續走弱為金價提供了額外助力，儘管零售資料超預期，但勞動力市場疲軟和關稅導致的通脹壓力仍在削弱美元信用。

降息靴子落地黃金高位回落

美聯儲此次降息並非市場意外，而是對就業市場疲軟的直接回應。自2024年三次降息後，美聯儲政策一度停滯不前，但最近幾周，一系列經濟資料如8月份美國獨棟住宅建設和未來建築許可的意外下滑，暴露了勞動力市場的隱憂。未售出新房過剩、抵押貸款利率下降未能提振房地產，加上企業招聘放緩和潛在裁員風險，讓決策者們警鈴大作。

獨立金屬交易員Tai Wong精准捕捉到這一微妙變化：“美聯儲釋放出不確定性信號，引發了一些完全可以理解的獲利了結。”在利率下降的環境下，黃金的機會成本降低，通常更具吸引力，但鮑威爾的謹慎讓投資者擔心降息週期是否會如預期般強勁。

金價盤中從3707.35美元的高位回落，收于3659.79美元，本月漲幅雖仍逾6%，但回檔跡象已現。Wong認為，這種“健康的走勢”有助於消化前期漲幅，避免過度泡沫，除非跌破3550美元的主要技術支撐位，否則短期上升趨勢仍將保持完好。

美聯儲的FedWatch工具顯示，10月降息25個基點的概率已接近90%，但鮑威爾的“逐次會議”讓市場對全年降息次數的預期從兩次微調至更保守的路徑。這不僅冷卻了黃金的多頭熱情，還與特朗普政府的壓力交織：總統一再呼籲大幅降息，甚至試圖解雇理事庫克，但聯儲的漸進式回應，避免了政策急轉彎的風險。

美聯儲降息的漣漪迅速波及美元和國債市場，間接放大黃金的壓力。美元指數週三先抑後揚，收報97.00，上漲0.4%，兌歐元匯率一度跌至四年低點後逆轉。鮑威爾的講話為美元提供了支撐，因為“逐次會議決策”暗示美聯儲不會過度寬鬆，這緩解了市場對美元長期走低的擔憂。

美國銀行投資級銷售主管Blair Shwedo指出，風險資產和國債正鎖定美聯儲今年再降息兩次的預期，但全球經濟增長的黯淡敘事（如加拿大央行同步降息，加元走軟0.2%）讓美元相對堅挺。Monex USA交易主管Juan Perez補充道，美元不一定會完全下挫，因為“全球增長的整體敘事並不樂觀，並不是其他國家都在表現得特別出色。”

成品油庫存增加令油價承壓

國際油價基本持穩。布倫特原油期貨微跌0.12%，至每桶67.87美元；美國西德克薩斯中質原油（WTI）下滑0.16%，報63.95美元。儘管美聯儲的降息舉措提升了需求預期，但市場情緒仍受庫存資料影響而趨於謹慎。

美聯儲週三將基準利率下調25個基點，並暗示年內可能持續寬鬆，以應對就業市場放緩的跡象。通常而言，借貸成本下降有助於刺激經濟活動和能源消費。

Rystad Energy首席經濟學家Claudio Galimberti表示：“對布倫特原油而言，此次降息以及年內預期的兩次降息將構成利好因素，在一定程度上抵消OPEC+逐步解除減產帶來的供應壓力。”

美國能源資訊署（EIA）資料顯示，上周美國原油庫存因進口下降和出口接近兩年高位而顯著下滑。然而，餾分油庫存卻意外增加400萬桶，遠高於市場預期的100萬桶，引發了對終端消費疲軟的擔憂。

據市場調查顯示，全球石油需求在9月17日前平均為1.044億桶/日，同比增加52萬桶/日。年初至今的需求增幅為80萬桶/日，略低於此前預測的83萬桶/日。

JP Morgan在客戶報告中指出：“儘管美國和亞洲大國的航班量在夏季出行高峰後有所放緩，但歐洲、中東和拉丁美洲的航空活動仍在增長。”

美國石油協會（API）資料顯示，截至9月12日當周美原油庫存減少342萬桶，汽油庫存減少69.1萬桶，餾分油庫存增加191萬桶。IG市場分析師Tony Sycamore表示：“對俄羅斯供應中斷的高度擔憂正在支撐油價。”

美國能源資訊署(IEA)週三表示，上周美國原油庫存急劇下降，出口大幅增加，進口驟降。但分析師表示，餾分油庫存的增加加劇了需求擔憂，並壓制了價格。Price Futures Group高級分析師Phil Flynn說：”看起來市場對柴油作出了反應，柴油是整個油品市場的軟肋。”

美聯儲週三一如預期將利率下調25個基點，並表示將在今年剩餘時間內穩步降低借貸成本，以應對就業市場疲軟擔憂。

本文來源： 大田環球貴金屬