貿易摩擦緩和，但避險情緒依然高企

截止至2025年07月02日亞盤時段，儘管周初階段國際黃金價格一度出現快速下滑，並失守了3300大關，不過隨著市場普遍預期美聯儲將于未來數月重啟降息週期，美元指數持續承壓，創下自2022年2月以來新低，為無息資產黃金提供了堅實支撐。同時，圍繞美國總統特朗普關稅政策的不確定性，也助推避險情緒升溫，進一步推動金價自近一個月低點展開反彈。

全球經濟不確定性提供避險支撐

市場在低位買盤的強勁支撐，金價進一步攀升至3314.34美元/盎司的高點。投資者則將目光聚焦於即將公佈的美國就業資料，以期從中窺探美聯儲貨幣政策的未來走向。在全球經濟不確定性加劇的背景下，黃金作為避險資產的吸引力再度顯現。

回顧第二季度，金價累計上漲5.5%，實現了連續兩個季度的上漲，顯示出黃金市場在全球經濟不確定性中的韌性和吸引力。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出，美元走弱為金價提供了部分支撐，但金價仍處於5月中旬以來形成的明確交易區間內。這種區間震盪的格局反映了市場對美聯儲政策前景的謹慎態度，以及對全球經濟和地緣政治風險的持續關注。

美元的走弱成為本輪金價上漲的重要催化劑。週一，美元指數下跌0.5%至96.76，創下自上世紀70年代以來最差的上半年表現，月度跌幅達到2.7%。美元指數刷新了2022年3月以來新低，週二亞市最低觸及96.74，而歐元兌美元則觸及2021年以來最高水準。

這種疲軟的背後，市場對美國政府赤字持續膨脹的擔憂日益加劇。特朗普政府推動的全面減稅和支出法案預計將使國家債務增加3.3萬億美元，引發了投資者對財政可持續性的疑慮。此外，與主要交易夥伴的貿易協定不確定性進一步削弱了美元的吸引力。

美國財政部長貝森特警告稱，即便各國在貿易談判中展現誠意，7月9日的關稅截止日期仍可能導致關稅大幅上調。這種不確定性使得美元的避險屬性受到挑戰，而黃金作為傳統避險資產的地位得以強化。

加之歐元區宣佈巨額支出計畫後歐元走強，以及加拿大暫停對美國科技公司徵收數位服務稅以重啟美加貿易談判，全球貨幣市場的波動進一步為金價提供了上漲空間。

貿易和地緣政治的動態對黃金市場的影響不容忽視。美國和中國近期在稀土礦物和磁鐵出口問題上達成解決方案，為中美貿易對話注入了新的希望。歐盟也表達了與美國達成貿易協定的意願，同意接受10%的普遍關稅，同時尋求降低關鍵領域的關稅壁壘。

這些進展緩解了部分市場緊張情緒，但7月9日關稅暫停期限的臨近仍為市場增添了不確定性。特朗普表示將向日本等國發送貿易信函，明確關稅要求，這可能進一步加劇全球貿易格局的複雜性。

中東地緣風險進一步緩和利空油價

儘管中東地緣政治風險緩解，國際油價本周錄得近12%的跌幅，但美國夏季駕車季節帶動的燃油需求上升，使得週五油價出現小幅反彈。同時，原油庫存緊縮、美元走軟等因素共同支撐油市情緒。

導致本周早期價格回落的主要誘因是美國總統特朗普宣佈伊朗與以色列已達成全面停火協議，緩解了此前因衝突升級引發的供應中斷預期。市場對此反應迅速，週二油價創出一周多來的新低。

不過，美國能源資訊署（EIA）公佈的資料顯示，上周美國原油及成品油庫存出現下降，煉油活動回暖，需求增長明顯，為市場帶來新的支撐。

“市場開始意識到，原油庫存驟然收緊，這對價格構成了較強支撐。”——Price Futures Group 高級分析師 Phil Flynn 表示。

另一方面，美元指數創下三年來新低，為油價提供了額外支撐。據市場調查顯示，特朗普有意提前任命下一任美聯儲主席，引發市場對降息預期升溫，美元因此走軟。由於以美元計價的原油對其他貨幣持有者來說更具吸引力，進而帶動需求回升。

“美元走弱降低了持幣買家的成本，也使原油更具吸引力，從而在當前市場情緒中起到了推高價格的作用。”——分析師指出。

此外，以色列總理本傑明·內塔尼亞胡週四發表講話稱，以伊戰爭結果帶來了“和平契機”，以色列不應浪費這次機會。這一表態進一步緩解了市場對中東地區原油供應中斷的擔憂。

中東，這片自古以來就充滿紛爭與博弈的土地，正在2025年迎來一場前所未有的地緣政治巨變。以色列與伊朗的衝突如同一場風暴，席捲了整個地區，不僅重創了伊朗及其盟友，還動搖了沙烏地阿拉伯等海灣國家對未來局勢的判斷。

然而，這一切變化似乎並未按照美國所期望的劇本上演。曾經被寄予厚望的以色列-沙特關係正常化協議，如今因戰火的洗禮而變得遙不可及。

本文來源： 大田環球貴金屬