通脹回落樂觀，金價圍繞3300一線

截止至2025年06月02日亞盤時段，雖然國際黃金價格在受到避險情緒的影響下強勢反彈，一度突破了3350的關口壓力，不過在上周並沒有成功延續節奏，相反在貿易摩擦緩和且聯邦法院暫停關稅政策的情況下，金價出現快速高位回落。目前市場對於美聯儲降息的時間點一再延遲，而接下來將要在本周公佈的非農指標，以及月中的利率決議將會成為後市方向判斷的關鍵所在。

美聯儲政策被迫保持謹慎

金價一度觸及5月20日以來最低3245.88美元/盎司，隨後展開反彈，盤中最高觸及3330.92，受助於美國勞動力市場數據疲軟，與此同時，市場參與者消化法院阻止美國總統特朗普大部分關稅措施的裁決。

曼哈頓國際貿易法院的一紙裁決點燃市場——法院認定特朗普對貿易順差國全面加征關稅的行為“越權”，並暫緩大部分關稅生效。儘管白宮立即上訴並宣稱將動用其他法律工具（如《國際經濟和平等政策法案》）。

企業信心崩塌：路透統計顯示，特朗普關稅已導致美國企業損失超340億美元，世企研調查顯示CEO信心指數二季度暴跌。

全球貿易夥伴分化：加拿大歡呼裁決“印證關稅非法”，歐盟、英國謹慎觀望，而日本、印度仍按計畫推進對美談判。

金融市場應激反應：亞洲股市短暫狂歡後，美元指數回落0.5%，黃金成為政策不確定性的終極對沖工具。

美國國家經濟委員會主任哈西特(Kevin Hassett)週四在接受福克斯商業新聞採訪時表示，他相信該裁決最終會被推翻。他還表示，這項裁決不會妨礙簽署新的貿易協議。哈西特說：“如果因一些激進法官的裁決而出現這樣那樣的小波折，你根本不需要擔心，這肯定不會影響到談判。”

白宮貿易顧問納瓦羅揚言“通過其他法律途徑徵稅”，但牛津經濟研究院警告，此舉可能進一步加劇政策混亂，黃金的避險屬性將持續強化。

事實上，至少兩輪預定的貿易談判似乎並未受到該裁決的影響。日本貿易談判代表定於週五在華盛頓與美國財長貝森特會面，進行第四輪談判。而一位印度貿易官員稱，印度仍計畫下周派遣貿易代表團前往華盛頓進行談判。

美國勞工部最新數據顯示，截至5月24日當周，初請失業金人數激增1.4萬至24萬人，遠超預期的23萬人。密歇根州等製造業核心區的失業申領人數大幅攀升，暗示特朗普關稅政策已開始反噬就業市場。

美聯儲5月會議紀要暴露了決策層的分裂：一方面，工作人員警告衰退風險上升；另一方面，通脹壓力未消，形成“滯脹式”困局。市場已開始押注美聯儲將被迫選擇“保增長”。

OPEC會議在即油價反彈

原油期貨價格飆升，測試62.74美元的關鍵阻力位，有望向66.73美元水準突破。美國法院對特朗普關稅的裁決，緩解了全球貿易擔憂，提振了石油需求前景。

在美國總統特朗普實施的關稅原定被暫停，但美國聯邦上訴法院週四臨時恢復了這些關稅，推翻了貿易法院在週三所做出的暫停裁決。這一來一回的法律波動導致週四油價一度下挫超過1%。

OPEC及其盟友（OPEC+）計畫於週六會議上決定是否在7月增產。儘管整體增產趨勢明顯，但部分國家的過量產出引發內部矛盾，尤其是哈薩克斯坦。

“本周OPEC與哈薩克斯坦之間的分歧愈發突出。”——Westpac大宗商品和碳研究主管Robert Rennie在一份報告中寫道。

據市場調查顯示，哈薩克斯坦能源部副部長通過俄羅斯Interfax通訊社表示，該國並無削減產量的意向。哈國能源部長進一步強調，哈薩克斯坦僅占全球產量不足2%，並認為“每桶70-75美元的油價對各國都可接受”。

“市場已為一輪更大規模的增產做好準備。”——Rennie指出，這一增產幅度可能超過前兩次會議決定的每日41.1萬桶。

據市場調查顯示，美國能源資訊署（EIA）最新數據顯示，截至5月24日當周，原油庫存增加160萬桶，遠高於市場預期的減少130萬桶。

汽油和精煉油庫存同樣錄得上升，顯示出美國成品油需求復蘇乏力。這一數據進一步打壓市場情緒，強化了供需失衡的擔憂。

在高成交量的推動下，若強勁突破這些水準，將有可能測試近期高點64.19美元和64.40美元，66.73美元處若隱若現。交易員們正密切關注成交量以確認突破情況，若推動力量較弱，可能導致突破失敗並隨後出現拋售。

現在注意力轉向即將召開的歐佩克+會議，該組織可能決定加快供應增長。荷蘭國際集團（ING）的分析師預計，7月日產量將新增41.1萬桶，預計第三季度也將有類似的產量增長。

然而，其他地區的供應側壓力也在增加。雪佛龍公司在美國的許可證被吊銷後，暫停了在委內瑞拉的生產，日產量減少29萬桶，超過委內瑞拉總出口量的三分之一。與此同時，艾伯塔省因野火導致的生產中斷，也給供應形勢增加了更多上行風險。

本文來源： 大田環球貴金屬