美财政助推金价，后市或指向4800大关

截止至2026年08月24日亚盘时段，自从就业市场表现不佳和通胀水平逐步下降之后，国际黄金价格就出现稳步回升，因为目前美联储加息的预期已经大幅降温。美元走弱成为推动贵金属突破的重要因素之一，与此同时美国财政部对长期国债市场采取更积极的流动性支持措施，使市场重新评估美国长期利率、财政政策以及美元资产的相对吸引力，进一步强化黄金的配置需求。

多重利好因素推升金价

刚刚过去的一周，全球黄金市场经历了一场堪称惊人的行情。现货黄金在短短五个交易日内大涨逾5%，连续突破4400美元、4500美元和4600美元三大整数关口，最终收于4604.53美元/盎司，盘中一度触及4632.10美元——这是自5月15日以来的最高水平。

推动金价站上4600美元的力量并非单一，而是三重逻辑的共振：技术面的关键突破、美元信用的系统性动摇，以及地缘政治风险的重燃。而这一切的背后，都指向一个核心问题——美国财政部长贝森特的一次“自救”操作，正在将全球资本推向黄金的怀抱。

黄金此轮上涨最直接的催化剂来自技术面。上周三，金价单日暴涨4.35%，创下自2月初以来的最大单日涨幅。这波拉升让黄金一举突破了备受瞩目的100日移动平均线4380附近，并一度涨至200日均线上方——该均线目前位于约4515美元附近。

对于技术交易者而言，200日均线是判断长期趋势的核心分水岭。一旦有效突破，往往意味着市场情绪从犹豫转向确信，触发程序化交易与趋势跟踪资金的集中涌入。目前，黄金已站上所有关键移动均线之上——从短期到长期均线全面呈现多头排列格局。

道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek直言：“技术因素是一个重要原因……如果这种势头持续，下一目标将是4700美元。”高盛也在报告中指出，随着市场对全球宏观政策对冲工具需求的重燃，黄金看涨期权的需求急剧上升，“这在价格上涨和下跌两方面都形成了一种机械性的价格放大效应。”

上周三，美国财政部宣布将10年至30年期长期国债的回购规模至少扩大一倍——从每次操作20亿美元提升至至少40亿美元。这一举措旨在压制持续飙升的长期国债收益率——当时30年期美债收益率已触及2007年以来的最高水平。

然而，市场给出的反应却完全出乎财政部意料。回购计划公布后，长期国债收益率短暂回落，但随后迅速反弹。更严重的是，美元指数应声下跌，一度跌至5月中旬以来的最低水平，最终收于98.84附近。美元兑欧元更是跌至三个月最低。

本周，市场将迎来双重考验。美联储主席沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲——这是沃什自5月上任以来的首次亮相。道明证券在报告中警告：“美元风险略偏向下行。任何有关抗通胀公信力的鹰派澄清，可能只能给美元带来有限支撑。反之，如果未能回应抗通胀公信力问题，则可能给美元带来更为显著的压力。”

原油获利回吐小幅回落

WTI原油周一亚洲时段回落至约85.30美元，在连续两个交易日上涨后出现一定获利回吐。当前市场并未完全转向看空，而是投资者在等待美国公布针对伊朗的新一轮制裁措施之前，主动降低部分短线多头仓位。

油价近期已经从前期低位明显反弹，在地缘风险未出现新的实质性升级之前，高位获利了结成为价格回落的重要原因。

美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国政府计划推出针对伊朗的“最严厉”制裁措施，并将相关政策描述为一项前所未有的经济孤立行动。美国方面希望通过进一步限制伊朗经济活动及其贸易伙伴的参与空间，削弱伊朗原油出口能力。

对于全球能源市场而言，如果制裁真正影响伊朗原油出口规模，市场供应端可能再次出现收紧，尤其是在霍尔木兹海峡航运尚未恢复正常的背景下，潜在影响更值得关注。

从供应端来看，市场当前最敏感的并不是单一产油国的日产量变化，而是运输环节能否保持稳定。霍尔木兹海峡运输量持续低于历史正常水平，意味着全球石油市场仍存在潜在的供应瓶颈。

即使伊朗自身出口受到的影响有限，只要主要航线持续受阻，市场也可能通过提高风险溢价来反映潜在供应损失。因此，地缘风险溢价虽然较此前高峰有所下降，但并没有完全消失。

与此同时，库存因素开始重新进入投资者视野。德国商业银行大宗商品策略团队指出，霍尔木兹海峡局势仍然是能源市场关注重点，而在缺乏其他重大市场报告的情况下，库存变化可能成为短期油价的重要驱动因素。

其中，柴油库存偏紧尤其值得关注。成品油库存不足意味着炼厂和终端市场对于供应扰动更加敏感，一旦原油运输再次受到冲击，柴油市场可能率先放大能源价格波动，并反过来提高原油的风险溢价。

从需求角度看，当前油价上涨仍然面临一定限制。全球经济增长前景并未出现足以支撑油价持续快速上涨的强劲催化剂，高油价本身也可能通过增加运输和工业成本压制部分能源需求。因此，即使供应端存在地缘风险，油价短期更可能呈现“风险事件推动快速上涨、基本面因素限制持续空间”的运行特征。

本文来源： 大田环球贵金属

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