通胀回落乐观，金价围绕3300一线

截止至2025年06月02日亚盘时段，虽然国际黄金价格在受到避险情绪的影响下强势反弹，一度突破了3350的关口压力，不过在上周并没有成功延续节奏，相反在贸易摩擦缓和且联邦法院暂停关税政策的情况下，金价出现快速高位回落。目前市场对于美联储降息的时间点一再延迟，而接下来将要在本周公布的非农指标，以及月中的利率决议将会成为后市方向判断的关键所在。

美联储政策被迫保持谨慎

金价一度触及5月20日以来最低3245.88美元/盎司，随后展开反弹，盘中最高触及3330.92，受助于美国劳动力市场数据疲软，与此同时，市场参与者消化法院阻止美国总统特朗普大部分关税措施的裁决。

曼哈顿国际贸易法院的一纸裁决点燃市场——法院认定特朗普对贸易顺差国全面加征关税的行为“越权”，并暂缓大部分关税生效。尽管白宫立即上诉并宣称将动用其他法律工具（如《国际经济和平等政策法案》）。

企业信心崩塌：路透统计显示，特朗普关税已导致美国企业损失超340亿美元，世企研调查显示CEO信心指数二季度暴跌。

全球贸易伙伴分化：加拿大欢呼裁决“印证关税非法”，欧盟、英国谨慎观望，而日本、印度仍按计划推进对美谈判。

金融市场应激反应：亚洲股市短暂狂欢后，美元指数回落0.5%，黄金成为政策不确定性的终极对冲工具。

美国国家经济委员会主任哈西特(Kevin Hassett)周四在接受福克斯商业新闻采访时表示，他相信该裁决最终会被推翻。他还表示，这项裁决不会妨碍签署新的贸易协议。哈西特说：“如果因一些激进法官的裁决而出现这样那样的小波折，你根本不需要担心，这肯定不会影响到谈判。”

白宫贸易顾问纳瓦罗扬言“通过其他法律途径征税”，但牛津经济研究院警告，此举可能进一步加剧政策混乱，黄金的避险属性将持续强化。

事实上，至少两轮预定的贸易谈判似乎并未受到该裁决的影响。日本贸易谈判代表定于周五在华盛顿与美国财长贝森特会面，进行第四轮谈判。而一位印度贸易官员称，印度仍计划下周派遣贸易代表团前往华盛顿进行谈判。

美国劳工部最新数据显示，截至5月24日当周，初请失业金人数激增1.4万至24万人，远超预期的23万人。密歇根州等制造业核心区的失业申领人数大幅攀升，暗示特朗普关税政策已开始反噬就业市场。

美联储5月会议纪要暴露了决策层的分裂：一方面，工作人员警告衰退风险上升；另一方面，通胀压力未消，形成“滞胀式”困局。市场已开始押注美联储将被迫选择“保增长”。

OPEC会议在即油价反弹

原油期货价格飙升，测试62.74美元的关键阻力位，有望向66.73美元水平突破。美国法院对特朗普关税的裁决，缓解了全球贸易担忧，提振了石油需求前景。

在美国总统特朗普实施的关税原定被暂停，但美国联邦上诉法院周四临时恢复了这些关税，推翻了贸易法院在周三所做出的暂停裁决。这一来一回的法律波动导致周四油价一度下挫超过1%。

OPEC及其盟友（OPEC+）计划于周六会议上决定是否在7月增产。尽管整体增产趋势明显，但部分国家的过量产出引发内部矛盾，尤其是哈萨克斯坦。

“本周OPEC与哈萨克斯坦之间的分歧愈发突出。”——Westpac大宗商品和碳研究主管Robert Rennie在一份报告中写道。

据市场调查显示，哈萨克斯坦能源部副部长通过俄罗斯Interfax通讯社表示，该国并无削减产量的意向。哈国能源部长进一步强调，哈萨克斯坦仅占全球产量不足2%，并认为“每桶70-75美元的油价对各国都可接受”。

“市场已为一轮更大规模的增产做好准备。”——Rennie指出，这一增产幅度可能超过前两次会议决定的每日41.1万桶。

据市场调查显示，美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至5月24日当周，原油库存增加160万桶，远高于市场预期的减少130万桶。

汽油和精炼油库存同样录得上升，显示出美国成品油需求复苏乏力。这一数据进一步打压市场情绪，强化了供需失衡的担忧。

在高成交量的推动下，若强劲突破这些水平，将有可能测试近期高点64.19美元和64.40美元，66.73美元处若隐若现。交易员们正密切关注成交量以确认突破情况，若推动力量较弱，可能导致突破失败并随后出现抛售。

现在注意力转向即将召开的欧佩克+会议，该组织可能决定加快供应增长。荷兰国际集团（ING）的分析师预计，7月日产量将新增41.1万桶，预计第三季度也将有类似的产量增长。

然而，其他地区的供应侧压力也在增加。雪佛龙公司在美国的许可证被吊销后，暂停了在委内瑞拉的生产，日产量减少29万桶，超过委内瑞拉总出口量的三分之一。与此同时，艾伯塔省因野火导致的生产中断，也给供应形势增加了更多上行风险。

本文来源： 大田环球贵金属

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