贸易风险情绪缓解，金价大幅回落

截止至2025年10月29日亚盘时段，自上周开始国际金价就开始进入回调的模式，今年金价累计上涨55%，很大程度上得益于贸易紧张局势的刺激，如今局势转向乐观，投资者获利了结的冲动进一步放大，金价从上周一的纪录高位回落超过6%，显示出市场对贸易和解的敏感反应。尽管短期内金价承压明显，市场看涨情绪明显降温，但美联储降息的支撑和潜在的地缘风险残留，使得黄金的长期走势保持乐观。

中美贸易谈判前景乐观

中美两国在贸易谈判中取得的进展成为金价下跌的主要推手。上周末，美国和中国谈判代表在马来西亚的为期两天谈判中达成了一项框架协议，涉及中国购买美国大豆以及暂停稀土出口管制等内容。美国总统特朗普和中国国家主席预计将在周四会晤，进一步敲定协议细节。

美国财长贝森特在周末的电视采访中明确表示，双方已就暂停美国加征更高关税达成初步共识。这一消息显著提振了市场信心，华尔街主要股指连续第二日创下收盘新高，标普500指数首次突破6800点，纳斯达克指数上涨1.86%。

全球金融市场的目光聚焦于美联储即将在周三公布的利率决定。根据CME FedWatch工具，市场预计美联储降息25个基点的概率高达98%。这一预期已在市场中被充分消化，因此对金价的直接支撑作用有限。

然而，美联储的利率路径和对未来货币政策的表态仍可能引发市场波动。9月份CPI数据显示进口关税对物价的压力低于预期，这增强了市场对通胀趋缓的预期，但也让投资者对未来利率路径感到迷雾重重。

黄金价格通常与实际利率呈负相关。降息通常会降低持有黄金的机会成本，从而对金价形成支撑。然而，在当前风险偏好上升的环境下，即使美联储如期降息，黄金的避险吸引力可能仍被贸易乐观情绪所抵消。

此外，世界大型企业研究会将在周二发布的美国消费者信心数据备受关注，可能为市场提供更多关于美国经济健康状况的线索，进而影响金价走势。

美元的疲软通常对黄金价格构成支撑，但此次金价未能从中受益，表明避险需求的下降对金价的压制作用更为显著。

尽管短期内金价承压，但黄金的长期吸引力并未完全消失。地缘政治风险、通胀预期以及货币政策的不确定性仍是支撑金价的重要因素。例如，若中美贸易谈判在未来出现反复，市场避险情绪可能再度升温，推动金价回升。

需求忧虑缓解油价反弹

国际油价延续此前两日跌势，因投资者在权衡OPEC+增产预期与贸易谈判前景时保持谨慎。亚盘时段，布伦特原油期货下跌0.04美元至每桶65.58美元，美国WTI原油下跌0.09美元至61.22美元。

OPEC+成员国正在讨论于12月实施温和增产计划。 四位接近谈判的消息人士透露，该组织在经历数年的减产周期后，正逐步恢复产能。自今年4月开始，OPEC+已陆续放宽部分减产限制，以应对全球能源需求的回升。

澳新银行（ANZ）在报告中指出： “交易员正在评估贸易谈判的进展与供应前景，OPEC可能的增产举动为油价带来显著阻力。”

支撑市场的另一面，是对贸易谈判达成共识的乐观预期。 但对俄制裁因素使得市场的不确定性进一步放大， 上周，美国总统特朗普政府宣布对俄罗斯主要能源企业实施新一轮制裁。

首次在其第二任期内对俄罗斯能源出口采取直接限制措施，目标包括Lukoil PJSC与Rosneft PJSC。这两家公司合计约占俄罗斯原油出口量的近一半。

在此背景下，Lukoil于本周一宣布将出售其全部国际资产，成为俄罗斯企业在制裁压力下最具代表性的撤资举动。

能源分析师马修·克兰（Matthew Crane）指出： “美国的制裁令市场感到意外，但即使部分俄罗斯供应受限，全球库存压力依然存在。投资者担忧OPEC+增产将再次放大供需失衡。”

整体背景也对原油情绪构成压力。中美达成初步贸易协议，减少了因长期经济冲突导致需求萎缩的担忧。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）证实，双方已制定“实质性框架”，以避免100%关税的实施，并暂缓中国对稀土的出口限制。

此次局势缓和降低了寻找替代供应路线及采购折扣俄罗斯原油的迫切性。但分析师警告，若对俄制裁未能显著遏制其原油出口，供应过剩问题可能重现。海通证券（Haitong Securities）指出，制裁执行不力或导致俄罗斯加大折扣力度并动用“影子船队”，从而削弱制裁效果。

本文来源： 大田环球贵金属

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