进入2026年后，国际现货黄金继续以强劲的姿态开启交易，并在一月底成功突破了历史性的5000大关，避险资产替代效应、汇率干预干扰、金融风险隐忧以及政策不确定性，共同抑制了美元的走势，使得购买黄金的成本明显降低，从而刺激了其价格的大幅走高。与此同时，美国政府攻击美联储独立性和对政府债务水平的担忧，也进一步为黄金提供了支撑，而白银由于兼具贵金属与工业属性，所以其涨幅甚至更为显著。

尽管市场对于今年的降息步伐还是较为乐观，但至少可能得等到年中的时间段，美联储官员已明确表示在1月的会议政策当中维持基准利率不变。美联储从2025年9月开始连续三次会议将基准利率下调75个基点，降至3.5%-3.75%的区间，不过自政府停摆结束以来的数据显示，经济活动似乎比预期的更为稳固，劳动力市场也相对稳定。

金融市场目前预计本月降息的可能性仅为5%，美联储副主席杰斐逊的表态呼应了12月会议声明的措辞，被市场普遍解读为美联储将在一段时间内维持利率稳定。同时，市场对美国前白宫经济顾问凯文哈西特被提名接任美联储主席的预期下降，因此投资者对下一次降息的预期时间被推迟至6月，这一定程度上可能会限制金价的攀升速度。

美联储成立一个多世纪以来，对其独立性最重要的考验正在美国最高法院进行，最终焦点在于法官们是否会按照国会的意图，保护美联储免受政治影响，还是会允许美国总统特朗普随心所欲的进行人事清洗。这场法律斗争的关键在1913年的《联邦储备法》，该法律旨在使美联储免受政治反复无常的影响，规定总统只能“有因”解职理事。

如果货币政策开始迎合政治诉求，这种公信力及其带来的益处就将面临风险，而这正是总统能够随意解雇美联储官员可能产生的后果，包括格林斯潘在内的美联储三位前主席都发表声明支持鲍威尔。长期看，此案结果将定义美联储与行政权力的关系边界，进而影响其抗通胀的公信力、货币政策的有效性以及美元作为全球储备货币的制度可信度。

特朗普重启对欧贸易战，威胁对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰征收10%的关税，且税率最高或将提升至25%，此举旨在向美国盟友施压，迫使其支持美方收购格陵兰岛的诉求。欧洲议会议员迅速回应，宣布将冻结去年夏天特朗普与欧盟委员会主席冯德莱恩达成的贸易协定审批流程，部分议员呼吁采取贸易报复措施。

特朗普的关税策略不仅点燃了格陵兰岛争夺战的导火索，而且引发金价的历史性飙升和欧洲的反制浪潮，在暴露美欧关系脆弱性的同时，可能还会演变为更广泛的贸易或地缘冲突。目前金融市场对新一轮全球贸易战感到担忧，投资者们蜂拥转向黄金作为避险工具，推动金价飙升至记录高位，因为黄金在经济和政治不稳定时期的表现历来出色。

美国劳工统计局公布的最新数据显示，12月新增就业岗位5万个，低于经济学家预测的6万个，不过失业率却意外降至4.4%。在11月和10月数据因政府停摆受到严重影响后，此次发布的非农就业报告提供了数月来最完整的美国就业市场图景，进一步证实了劳动力市场的恶化迹象，使得美联储在晚些时候暂停降息周期的理由变得复杂。

由于此前联邦政府停摆导致数据收集中断，因此这份相对完整的劳动力市场报告受到了市场的高度关注，从美联储政策角度看，这强化了市场对短期政策稳定的判断，但失业率下降和时薪增长符合预期，表明通胀压力温和，劳动力市场并未崩盘。此次非农数据公布后，金融市场反应温和但方向分化，现货黄金价格在短暂拉低后迅速出现上涨。

国际黄金本轮上涨是由地缘风险、政策不确定性与美元疲软三大主线共同驱动的结果，在多重利好因素的共振背景下，黄金作为避险资产与货币属性载体的吸引力或将继续凸显。当然，短期内若美联储释放偏鹰信号，或市场情绪短暂修复，金价可能会出现波动加剧甚至回落，但只要全球不确定性没有根本缓解，且宽松预期未被证伪，那黄金仍有望保持整体上行的格局，美国银行更是将短期金价目标上调至每盎司6000美元。