林幽沃：美国新政布局全球 欧盟依然面临困局
黄金在2017年的表现波澜不惊，在年初的时候主要受到欧洲大选等不稳定因素，刺激资金进入贵金属等投资产品进行避险，令金价在年初有不错的涨幅，但是依然受压于1300关口的压力底下。接下来将近半年的时间，黄金的走势主要围绕着1200-1300的宽幅震荡。最终，在年末阶段金价在地缘政治的刺激下，创出年内新高1357高点后回落。
随着欧洲大选的尘埃落定、美联储加息步伐的提速与特朗普新税改的进展令资本对美国经济的复苏充满了信心，但仍然存在地缘政治升温等因素支撑金价维持在1200水平上方。在未来的2018年内，我们将要继续关注以下几点：
①基于2007-2008年由次级债所引起的流动性问题，经历多轮降息后至零利率水平与三轮QE向市场注入大量资金后得以解决该问题，而当前美联储进入加息周期与“缩表”则是宣告美国经济已经进入全面复苏。美联储至今实行了五次加息，利率水平达到1.25%-1.50%，而美联储官员预期长期中性利率水平则是3.50%，距离还有相当大的空间进行加息。鲍威尔将在2018年1月接替耶伦的主席之位，而其多次提及到将会保证政策的连贯性并会在加快加息的节奏。投资者需留意，在进入加息周期后每一次的加息前都属于空头力量的释放，在释放过程上更多是确认支撑的动作，直至利率至目标水平前都有机会布局多单。
②美国税改在表面上来看是为了降低企业运行成本和减轻个人税务负担的做法，而在实质上联系美联储加息动作的提速与缩减资产负债表的动作上来看，从宽松转变至紧缩的货币政策是主动把资本收回的动作，而新税改则是在基于紧缩货币环境的前提下，减低企业运行成本达到吸引资本回流到美国的做法。在未来，美国税改的落地与美联储紧缩货币政策的持续推行，在全球紧缩的货币环境下，会令到各国进入争夺资本的情况，现时美国率先推行税改吸引企业回流，占得一定先机。美国在不断推出政策吸引资本的过程中，经济也会逐渐向好，而美元的走强则会对金价有所打压。
③意大利大选即将在2018年举行，现时意大利所面临的局面与当初法国大选相差无异，民粹主义政党“五星运动”正在多场地方选举接连获胜，令人容易联想至“意大利退出欧元单一货币市场”的画面。而在英国脱欧后，意大利跻身至欧盟内第三大经济体的位置，可想而知，欧盟又面临着一场有可能失去重要成员国的大选。在两年来，金价一直受到欧洲地区的地缘政治因素所支撑，在英国成功脱欧的先例下，市场也正在担忧欧盟内其余国家会受到这一波浪潮所影响接连退出欧盟，意大利大选的风向变化将在2018年影响着金价的走势。
在未来的2018年内，持续保持低位的失业率令美国经济向好的预期将进一步的提升，在加息与“缩表”的影响下通胀率依然还有抬头的迹象，短期内金价会受到美元的走强所压制，但通胀的不断抬头在中期上也会给予黄金支撑。而欧盟的危机在乎于能否团结欧洲各国一起迈过难关，在大选前夕避险炒作是必然的事情，但炒作过后还需注意在落地后事情的转变，意大利的大选有望作为终结近两年内欧盟混乱的符号。
在炒作上的操作则是要回归至技术面去看待，自2015年创出的低点1046连线2016年创出的低点1122形成一条直线，经过时间的推移该线在2017年末上移至1200附近。而在同样的加息预期压制下金价有望触碰该点位，如能够得到支撑开展回升，那么长期上行趋势线则成立，但跌破幅度过深的话，金价会呈现出一种难以摆脱的大幅震荡行情。
对于未来一年的黄金展望，在加息压力不断释放的条件下，金价震荡重心可能会有所上移1200关口将会成为难以跌破的支撑，而美国经通胀的上行会对有着商品属性的黄金带来支持，地缘政治等因素将会令未来的黄金将会在沉寂中爆发。
本文来源： 大田环球贵金属
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