非农表现强劲，降息预期再受打压

截止至2025年07月07日亚盘时段，由于上周公布的美国非农数据表现相当出色，因此再次打压了美联储的降息预期，这也使得国际黄金价格在高位有所回落。美联储亚特兰大联储主席博斯蒂克揭示美国经济在特朗普政策调整下的潜在风险，价格水平和整体经济适应新政策可能需要一年甚至更长时间，通胀压力或将持续高企。

强劲美国就业数据施压金价

受美国6月非农就业数据意外强劲的影响，金价下跌近1%。强劲的就业数据不仅推高了美元和美债收益率，还显著削弱了市场对美联储提前降息的预期，令黄金的吸引力大幅下降。

与此同时，美国国会通过了特朗普政府的大规模减税和支出议案（“大而美”法案），进一步为经济注入了复杂变量。周五（7月4日）恰逢美国独立日假期，金价在亚市早盘窄幅震荡，目前交投于3330美元附近。

美国劳工统计局最新公布的6月非农就业报告显示，美国新增就业岗位14.7万个，远超市场预期的11万个，显示出劳动力市场的强劲动能。

尽管失业率从4.2%小幅下降至4.1%，但这份亮眼的数据背后也隐藏着一些隐忧。报告指出，近一半的就业增长来自政府部门，而私营部门的岗位增幅仅为7.4万个，创下2024年10月以来最小增幅。此外，平均每周工作时间从34.3小时缩短至34.2小时，工资增长放缓，平均时薪环比仅上涨0.2%，同比涨幅从3.8%降至3.7%。

这些细节表明，尽管总体就业数据强劲，但私营部门的疲软和劳动力市场的潜在放缓可能为未来的经济走势埋下不确定性。

强劲的就业数据直接推高了美元和美债收益率。美元指数周四上涨0.34%，报97.12，而两年期美债收益率攀升9.7个基点至3.789%，十年期美债收益率也上升至4.346%。美元走强使得黄金对海外买家的吸引力下降，因为以美元计价的黄金变得更加昂贵。

High Ridge Futures的金属交易主管David Meger指出：“好于预期的就业人数意味着美联储提前降息的可能性大幅降低，美元走强对黄金市场形成了显著压力。”

市场对美联储7月降息的预期几乎归零，9月降息25个基点的概率也从92.5%降至67%。这一转变直接导致了黄金价格的回落，投资者对黄金的避险需求暂时被压制。

供给压力仍存限制油价反弹

最新数据显示，美国6月新增就业人数达14.7万人，超出市场预期，失业率也意外降至4.1%。这份强劲的数据减少了经济衰退担忧，同时也降低了美联储短期内降息的可能性。就业市场的韧性增强了原油需求的信心基础，支撑油价。

“美国经济仍显示出令人惊讶的弹性，这将迫使美联储维持当前利率水平更长时间。”——市场分析机构评论

特朗普在周四表示，美国将从周五开始向10个国家发送关税通知信函，具体说明其商品出口至美国将面临20%-30%的关税税率。这标志着其从此前承诺达成多个双边协议的策略上发生转变。

尽管需求预期有所改善，但供给端的压力也不容忽视。根据四位OPEC+代表透露，该组织计划自8月起每日增产41.1万桶，以夺回全球市场份额。此举将可能对当前原油价格形成上行限制。

“OPEC+的策略是逐步恢复产能，以抢占更多市场占有率，尤其是在全球需求出现回暖迹象的背景下。”——据市场调查显示

美国财政部宣布，对一个将伊朗原油伪装为伊拉克原油进行走私的网络以及一个真主党控制的金融机构实施制裁，这一地缘政治紧张因素为油价提供部分支撑。

巴克莱银行在周四上调了对布伦特原油的预测，2025年由原先的66美元调至72美元，2026年则由60美元调高至70美元。该机构认为，全球能源消费的持续增长将改善原油市场的供需格局。

“考虑到未来几年亚洲国家和发展中市场的原油需求增加，我们对油价的长期走势保持乐观。”——巴克莱能源分析团队

本文来源： 大田环球贵金属

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