美元再破100大關，金價白銀節節敗退

截止2026年06月29日亞盤，國際黃金價格在近期維持弱勢下行，除了地緣局勢有所放緩以外，美聯儲重點關注的核心PCE物價指數同比上漲3.4%，較前值3.3%進一步走高，創下2023年10月以來最高水準，核心通脹持續保持韌性，反映出美國服務業價格壓力依然存在，使市場普遍認為美聯儲短期內難以迅速轉向寬鬆政策。目前市場預計美聯儲在9月議息會議加息的概率約為63.4%。隨著市場重新調整貨幣政策預期，美國國債收益率維持相對高位，美元指數也因此獲得新的上漲動能。

美國通脹指標符合預期

美國經濟分析局公佈的資料顯示，5月個人消費支出（PCE）物價指數同比上漲4.1%，高於4月的3.3%，也是近三年來首次重新突破4%。能源價格上漲成為推動整體通脹回升的重要因素，中東局勢持續緊張導致國際油價維持高位，也進一步增強了市場對於美國通脹回落速度放緩的預期。

與此同時，市場人士對於美聯儲政策路徑仍保持高度關注。加拿大蒙特利爾銀行（BMO）首席美國經濟學家斯科特·安德森表示，美國PCE通脹持續高企意味著美聯儲仍有必要維持觀望立場，甚至不排除後續進一步加息的可能。

他指出，服務業通脹具有較強粘性，即便能源價格未來出現回落，也難以迅速推動整體核心通脹明顯下降，因此未來一段時間，美聯儲內部關於貨幣政策的鷹派與鴿派分歧仍將持續存在。

目前來看，美元走勢依然受到美國經濟基本面和貨幣政策預期共同推動。若後續消費者信心及通脹預期繼續保持強勁，美元指數有望延續反彈走勢；反之，若經濟資料出現放緩跡象，則可能削弱市場對進一步加息的押注，美元漲勢或有所放緩。

芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦·古爾斯比週四在接受媒體採訪時表示，通脹仍是美聯儲的首要關切，警告稱儘管近期出現一些改善跡象，但核心價格壓力仍在向錯誤的方向發展。

這一表態延續了美聯儲主席沃什對利率路徑保持謹慎的立場，強化了央行在資料明確之前不會輕易調整政策的信號。

基於資金流向與政策環境判斷，黃金的下跌修正行情還將延續，長線佈局機會需要等待金價充分回檔後才會出現。

加納預判，現貨黃金會在每盎司3600至3700美元區間構築有效底部，這一價格區間能夠消化前期單邊上漲積累的多頭泡沫，完成一輪健康的價格重置。

她提出，現階段各類資產價格虛高，支撐行情的核心動力是過往大規模貨幣刺激，並非行業自身基本面，市場仍需逐步消化公共衛生事件期間投放的海量增量流動性。她說：“過去四年各類資產上漲完全依託超發流動性，只有出清這部分增量資金，各類資產才能回歸真實合理定價。”

綜合政策、資金、季節多重因素來看，強勢美元週期開啟將持續壓制黃金價格，短期深度調整行情不可避免，3600至3700美元是關鍵觀察底部區間。直接做空現貨風險偏高，深度虛值看跌價差組合更適配當下高波動市場，投資者需持續跟蹤美聯儲流動性收緊相關政策動向。

航運恢復繼續施壓油價

國際原油市場週五亞洲交易時段延續反彈走勢，WTI原油價格升至約71.50美元/桶，連續第二個交易日上漲。推動油價走強的主要原因來自中東局勢再度出現緊張跡象，市場對全球能源運輸安全的擔憂明顯升溫，資金重新流向原油等風險溢價較高的能源資產。

最新消息顯示，阿曼附近海域一艘貨輪疑似遭到襲擊，導致聯合國國際海事組織暫停在霍爾木茲海峽執行的航運安全保障行動。這一變化令市場擔憂原本有所緩和的地區局勢可能再次惡化，也使此前圍繞伊朗局勢緩和的樂觀預期受到衝擊。

霍爾木茲海峽作為全球最重要的能源運輸通道之一，承擔全球約20%的海運原油運輸。一旦該區域航運受到影響，中東主要產油國的出口效率可能下降，全球原油供應鏈穩定性也將受到考驗。因此，任何涉及霍爾木茲海峽安全的事件都會迅速反映到國際油價之中。

兩名美國官員表示，伊朗方面在一艘貨輪試圖通過霍爾木茲海峽期間向其開火，進一步加劇市場緊張情緒。隨後，伊朗方面警告稱，未按照指定航道航行的船隻，其安全將無法獲得保障。相關消息進一步提升了市場對地區衝突升級的擔憂，也促使投資者重新評估全球能源供應風險。

與此同時，美國國務卿瑪律科·魯比奧結束中東訪問。在訪問期間，魯比奧向海灣地區盟友表示，若美國與伊朗最終達成協議，將充分保障地區安全利益，希望借此緩解市場對於協議前景的不確定性。

不過，隨著最新安全事件發生，市場開始擔憂此前取得的初步共識可能面臨新的挑戰，國際原油市場風險溢價再度回升。

從市場表現來看，地緣風險重新成為當前原油價格的重要驅動因素。在供應端不確定性增加背景下，投資者更加關注霍爾木茲海峽後續通航情況、主要產油國出口是否受到影響，以及美國與伊朗外交談判是否能夠繼續推進。

如果地區局勢進一步升級，國際油價仍可能獲得風險溢價支撐；若局勢重新趨於穩定，則油價或重新回歸供需基本面主導。

本文來源： 大田環球貴金屬